中國「悄悄購金」…目標是讓人民幣取代美元成為儲備貨幣。
關於中國正在推行「人民幣儲備貨幣戰略」的猜測愈演愈烈，中國已連續15個月大規模購入黃金。分析家也指出，如果「金元掛鉤」——直接挑戰美元霸權——成為現實，可能引發二戰以來國際貨幣秩序的最大變革。
中國國家主席習近平近期在中共中央理論刊物《求真》上發表講話，強調需要一種“強勢貨幣”，這種貨幣應廣泛用於國際貿易和外匯市場，並具備全球儲備貨幣地位。這間接表明了他有意將人民幣提升為新的全球儲備貨幣，取代自20世紀40年代以來一直主導國際支付和原材料貿易的美元。
中國的黃金儲備可能超過官方數據的兩倍。
中國人民銀行宣布，到2025年底，中國黃金儲備將達到2,306噸。光是這數字就讓中國位列世界第六，排在美國、德國、義大利、法國和俄羅斯之後。然而，黃金市場分析師和投資銀行對此表示懷疑，稱“實際儲備量可能至少是這個數字的兩倍，甚至三倍。”
根據世界黃金協會（WGC）的數據，中國已連續14個月購買黃金，並於2026年1月繼續保持創紀錄的購買動能。值得注意的是，即使金價飆升至歷史新高，中國從未停止購買黃金。
貴金屬分析師揚·紐文豪斯（Jan Nieuwenhuijs，Money Metals Exchange）估計，中國實際持有約5411噸黃金，是官方數據的兩倍多。他認為這是中國為了避免刺激國際金價而進行的「悄悄囤積」。
他解釋說：「秘密購買黃金讓中國人民銀行能夠以更低的價格購買更多黃金，從而實現『更大的投資回報』。」瑞士金融集團Syz Group的首席投資長查爾斯-亨利·蒙沙特也評論道：「大規模拋售美國國債可能會引發市場恐慌，但購買黃金卻悄無聲息，而且具有巨大的累積效應。」他將這一策略評價為「中國通過將美元持有量轉換為黃金，逐步降低美元需求，並建立基於實物資產的『貨幣緩衝』的策略」。
作家兼黃金和比特幣專家多米尼克·弗里斯比指出，中國的黃金囤積是全球金融界“最大的新聞”，但卻鮮為人知。他估計中國的實際黃金儲備約為7000噸，並認為“如果中國願意，它可以宣稱其持有的黃金儲備是目前披露數量的三倍甚至十倍。”
弗里斯比認為，如果兩國被迫發生直接衝突，中國將像美國一樣，把金錢（貨幣）當作“戰爭武器”，而隱藏的黃金可能是實現這一目標的關鍵工具。
布雷頓森林體系建立80年後…「即使沒有黃金」的幻象
要了解中國的「金元掛鉤」計劃，我們首先需要回顧美元是如何成為世界儲備貨幣的。
1944年布雷頓森林協定中，44個盟國將各自的貨幣與美元掛鉤，建立了美元兌黃金的體系，每盎司黃金的匯率為35美元（約58,000韓元）。實際上，這建立了一種「美元=黃金」的結構，各國都以美元作為黃金的替代品，而美國則以黃金結算國際支付。
然而，由於包括越戰在內的大規模財政支出，美國最終印發的美元數量超過了黃金儲備。隨著對黃金兌換的需求不斷增長，時任總統理查德·尼克森於1971年單方面暫停了金本位制，從而終結了金本位制。
然而，美元的霸權地位依然穩固，這得益於美國龐大的經濟規模、強大的軍事實力，以及據稱儲存在諾克斯堡的8,133噸黃金儲備。弗里斯比稱之為“貨幣幻覺”，他說：“人們仍然相信美元裡藏著黃金，所以這種貨幣可以在沒有任何實際資產的情況下使用。”
他說：「如果有一天中國公開宣布，『我們的黃金儲備是先前披露的五倍』，那麼人民幣將擁有與美元相當的雄厚實力支撐。」弗里斯比曾估計中國的潛在黃金儲備高達1.6萬噸，但後來將這一估計修正為約7000噸。
問題在於中國究竟持有多少黃金。鑑於官方統計數據的不可靠性，市場正試圖根據生產、進口和交易數據拼湊出一個完整的數位拼圖。
“中國的黃金儲備至少翻了一番”，產量、進口量和交易量都顯示如此。
根據國際貨幣基金組織（IMF）的預測，到2026年，中國GDP預計將達到20.7兆美元（約3.2兆韓元），而美國GDP預計將達到31.8兆美元（約4.62兆韓元）。僅以此經濟規模比例計算，中國應合理持有約5,300噸黃金，約為美國黃金儲備（8,133噸）的65%。這一數字幾乎是中國政府公佈數據的兩倍。
澳洲澳新銀行的分析師也估計中國的黃金儲備約為5,500噸，在國家黃金儲備方面僅次於美國。
這些估算數據與生產和進口數據並無顯著差異。自2007年以來，中國一直是世界上最大的黃金生產國。根據飛盤部落格「飛盤」（The Flying Frisbee）報道，自2013年以來，中國已生產了4,811噸黃金。光是2024年，中國就開採了380噸黃金（佔全球產量的10%），其中超過一半來自國營礦場。
中國也是全球最大的黃金進口國之一。 2024年，中國從瑞士、加拿大、澳洲和其他國家進口了約1,225噸黃金。考慮到經香港轉運的黃金數量，實際進口量可能更高。
另一個值得關注的指標是上海黃金交易所（SGE）的黃金提取量。自2015年以來，SGE的黃金年均提取量為1800噸。這可以作為中國國內黃金需求的參考指標，包括非正式和私人部門的需求。弗里斯比估計，自2007年以來，共有23250噸黃金經由SGE流通，其中2500噸未公開的金條藏匿於倫敦，約4000噸儲存在國內礦山和珠寶商處。假設其中約23%的黃金由中國人民銀行持有，他計算出中國政府實際持有的黃金數量為7,294噸。
為什麼現在還不公佈「真實數據」？
專家認為，中國隱瞞黃金儲備是蓄意為之，旨在為最終敲定戰略計畫鋪路。紐文豪斯將此解讀為“中國宣示獨立，而非攻擊美國”，並表示：“中國人民銀行只有在確信其經濟和金融體系已擺脫對美元的依賴後，才會公佈其真實的黃金儲備。”
截至2025年12月，中國的外匯存底預計為3.4兆美元（約4,935兆韓元）。其中相當一部分仍以美元資產的形式持有，尤其是美國國債。 “一種設想是，一旦中國確信不再依賴美元，中國人民銀行就會公佈其真實的黃金儲備，”紐文豪斯表示，“屆時，將建立起一套機制，實現貿易和外匯儲備在非美元貨幣和黃金之間的多元化。”
另一種設想是「危機應變卡」。他解釋說：「如果市場對人民幣的信心急劇動搖，中國人民銀行可以動用黃金儲備，傳遞『人民幣可以1:1與黃金掛鉤』的訊息。」正如美元曾經透過承諾與黃金可兌換而主導全球貨幣秩序一樣，中國也可以利用黃金來恢復市場信心。
凱雷能源路徑首席策略長傑夫柯里告訴《金融時報》，中國購買黃金是其「去美元化」策略的一部分。然而，鑑於目前普遍認為短期內不太可能採用類似金磚國家那樣的金本位制貨幣，中國似乎更有可能在短期內繼續推行其自身的黃金人民幣戰略。
「買入比特幣、黃金和白銀」：關於對沖資產的警告鋪天蓋地而來。
在此趨勢下，呼籲囤積包括黃金和比特幣（BTC）在內的另類資產的聲音日益高漲。暢銷書《富爸爸，窮爸爸》的作者羅伯特·清崎和Frisbee多年來一直公開推薦購買黃金和比特幣。清崎最近又將以太幣（ETH）加入推薦名單，表達了他對傳統貨幣體系的不信任。
弗里斯比表示：「我一直倡導盡可能多地積累黃金和比特幣這兩種不受政府控制的貨幣。我認為它們在未來都將發揮至關重要的作用。」他強調：“黃金是自然創造的貨幣，而比特幣是利用強大的計算能力創造的貨幣。它們本身就是‘貨幣’，不依賴任何人的承諾。”
近期黃金價格屢創新高，仍持續上漲。專家認為這是「貶值交易」的一部分。在政府債務飆升和地緣政治不確定性加劇的背景下，投資者正紛紛湧向實體資產和供應有限的數位資產。
比特幣目前交易價格為 68,423 美元（約 9,932 萬韓元），較一年前下跌約三分之一，但自 2016 年以來仍上漲了 16,500%。儘管波動性很高，但它仍然被視為對抗法定貨幣風險的「保險」資產。弗里斯比重申：“這就是我同時推薦黃金和比特幣的原因。”
美元霸權出現裂痕…人民幣-黃金-比特幣三角格局會形成嗎？
中國購買黃金和美元去美元化策略尚未展現出立即撼動美元世界儲備貨幣地位的潛力。這主要歸功於布雷頓森林體系建立以來累積的強大信任和網路效應。然而，擴大黃金儲備、建立非美元支付網絡以及試行數位人民幣等一系列舉措，正在增加向「多極貨幣體系」長期過渡的可能性。
市場分析師預測，黃金、比特幣和人民幣可能構成一個“三角軸”，它們各自以不同的方式對沖美元風險。黃金將作為中央銀行和政府的儲備資產，比特幣將作為個人和機構的非政府貨幣對沖工具，而人民幣則可作為美元在實體貿易以及能源和原材料結算中的替代品。
歸根結底，關鍵問題在於中國何時以及如何公佈其「真實黃金數據」。這一時刻可能預示著全球貨幣秩序的重大轉變，而中國人民銀行黃金統計數據中的一項指標正逐漸成為一個潛在的變量，可能同時撼動全球外匯、債券和加密貨幣市場。
💡“美元霸權的裂痕證明了我們是否能夠真正學會‘對沖資產’。”
中國悄悄購入黃金、去美元化，甚至比特幣-黃金-人民幣三角關係…
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🔎 市場解讀
過去至少14-15個月，中國一直在穩步購入黃金，逐步減少其外匯存底（美元和美國國債）。官方統計數據顯示，中國黃金儲備約為2306噸，但各種分析表明，實際持有量在5000-7000噸之間，甚至可能更高。這被解讀為一種「悄悄去槓桿化/去美元化」策略，旨在減少市場衝擊，而非公開拋售美國國債（國債傾銷）。黃金購買量的增加和對美元依賴程度的降低，從長遠來看，可能會對美元價值和美國金融霸權施加溫和但持續的下行壓力。
💡 策略要點
1）宏觀資產配置：國家層級（中國）黃金持有量不斷增加的趨勢也為個人投資者提供了策略性增持「非政府貨幣/硬資產」（如黃金、白銀和比特幣）的理由。然而，由於短期價格波動較大，逐步累積和分散投資更為有利。
2）貨幣霸權風險管理：雖然人民幣在短期內取代全球儲備貨幣的潛力有限，但有必要考慮資產和收入來源的貨幣多元化（美元、歐元、人民幣、韓元、黃金、比特幣等），以應對從「美元單極體系」向「多極貨幣體系」長期轉變的可能性。
3）地緣政治與新興市場觀察重點：隨著金磚國家和商品出口國（俄羅斯、中東、南美等）擴大黃金購買量和非美元結算（人民幣、本幣、互換額度），美元體系將逐步減弱，金價的結構性上行因素將增強。關鍵指標包括各國央行季度黃金購買數據、中國黃金進口和開採量以及上海黃金交易所（SGE）的贖回情況。
4）「黃金支持貨幣」的可能性：雖然中國不太可能立即讓人民幣完全與黃金掛鉤，但如果市場對人民幣的信心動搖，中國可以透過「部分黃金兌換」或披露大規模黃金儲備來提振信心。在金融、外交和軍事衝突加劇時期，這可能是一項強大的戰略資產。
5）投資情緒與敘事：隨著布雷頓森林體系、尼克森衝擊以及未經審計的諾克斯堡帳目等歷史敘事的重現，這些敘事暗示著“貨幣最終是信任的問題”，黃金和比特幣作為對沖“政府信任風險”的資產正被重新評估。同樣重要的是，要記住，強化這些敘事可能會加劇價格波動，而這種波動可能超出實際基本面。
📘 詞彙表
布雷頓森林體系：1944年由44個盟國達成協議的戰後國際貨幣體系。該體系將各國貨幣與美元掛鉤，美元可以每盎司35美元的價格兌換成黃金。 1971年，隨著尼克森衝擊的爆發，該體系崩潰。
全球儲備貨幣：由世界各國中央銀行和政府大量持有的貨幣，作為外匯儲備，並用作國際貿易和金融交易的標準貨幣。目前，美元佔據全球儲備貨幣的絕大部分份額。
去美元化：指在國際交易、外匯存底和債務發行中減少對美元依賴的趨勢。這一趨勢正在蔓延，尤其是在中國、俄羅斯和金磚國家等新興國家。
中國人民銀行（PBoC）：中國的中央銀行，負責執行貨幣政策和管理外匯及黃金儲備。它被認為是前文提及的“未披露黃金購買”的幕後推手。
上海黃金交易所（SGE）：中國實體黃金交易的重要樞紐。作為非正規、私人和機構黃金需求的門戶，其提款數據是衡量中國實際黃金需求的關鍵指標。
黃金可兌換/金本位制：一種貨幣發行量受黃金儲備限制，且貨幣可依固定比例按需兌換成黃金的製度。目前，世界上沒有一個國家實行金本位制。
硬資產：指具有實際價值的資產類別，例如黃金、白銀、原油和房地產，可作為抵禦通貨膨脹和貨幣貶值的手段。
非主權貨幣：指並非由特定國家的中央銀行或政府發行或控制的「貨幣」。歷史上，這包括黃金和白銀，而近年來，比特幣和一些加密貨幣也屬於此類。
💡 常見問題 (FAQ)
問：
如果中國累積了這麼多黃金，人民幣真的能取代美元嗎？
大幅增加黃金儲備固然有助於提振市場對人民幣的信心，但僅靠黃金儲備本身不太可能立即取代美元。人民幣要成為儲備貨幣，不僅需要軍事和經濟實力，還需要資本市場的開放、法治和透明度，以及政治和外交的互信。然而，如果中國長期透過「黃金+人民幣」的組合不斷擴大其影響力，美元的絕對地位將會削弱，從而增加貨幣體係向多極化轉變的可能性。
問：
個人投資者如何從中國近期的淘金熱潮中獲利？
包括中國在內的許多國家的央行都持續購買黃金，這顯示黃金在長期內仍然是重要的價值儲存手段。對於新手而言，與其將所有資產都投入黃金或比特幣，不如進行多元化投資更為現實。這種多元化投資可以透過黃金ETF、黃金相關基金或少量購買實體黃金來實現。鑑於比特幣和以太坊的波動性，最好只使用長期儲備資金進行投資。
問：
如果中國突然公佈其真實的黃金儲備會發生什麼？
如果中國披露其“實際持有數千噸黃金”，短期內將提振人民幣信心，並可能導致金價進一步飆升。同時，人們對美元可靠性的質疑也會加劇，促使各國和投資者將投資組合多元化，轉向黃金、比特幣和其他貨幣。然而，這種轉變不太可能在一夜之間發生，而很可能是一個持續數年甚至數十年的漸進過程。
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