CoinW 研究院
摘要
Aztec 是一條構建在以太坊之上的隱私優先型 zkRollup，不以單純擴容為目標，而是嘗試建立“默認隱私、可驗證執行”的智能合約體系。通過私有執行與鏈上驗證結合的架構，以及專為零知識開發設計的 Noir 語言，Aztec 希望打造完整的隱私原生應用生態。項目已完成多輪頂級機構融資，並在代幣經濟模型中明確網絡激勵與社區參與機制。相比主流 L2 的性能競爭路線，Aztec 選擇差異化的隱私執行方向，在以太坊體系內具有較強獨特性。但其長期價值仍取決於隱私需求是否成為主流，以及監管、技術性能與生態擴張等關鍵變量的演進。
1. Aztec 最近為什麼被市場關注？
賽道前景：隱私敘事的結構性回暖
過去幾年，隨著監管趨嚴、交易所對匿名協議的謹慎，隱私賽道明顯降溫。很多隱私項目被邊緣化，“隱私”一度被視為高風險敘事。但環境正在發生變化。隨著鏈上應用升級，隱私開始以新的方式回到討論中心。AI Agent 讓自動化策略成為可能，而自動化執行意味著交易邏輯和數據不可能完全公開；RWA 和機構入場，也需要“可驗證但不過度透明”的模式；資產必須真實，但商業細節不必全部暴露。同時，zkEVM、zkVM 等技術逐漸成熟，讓可驗證但不可見的計算更具可行性。隱私不再只是匿名轉賬工具，而更像是一種新的基礎設施能力。Aztec 的升溫，正是這種結構性變化的一種體現。
團隊背景與可信度
Aztec 早期曾推出 Aztec Connect ，嘗試探索隱私 DeFi ，但隨後主動關閉該產品，將重心轉向構建“隱私原生 Rollup ”。這一調整在當時引發爭議，但也體現出團隊願意為長期技術路線做取捨，而不是維持短期敘事。此後， Aztec 明確聚焦默認隱私的 zk Rollup 架構，並推出面向零知識開發的編程語言 Noir ，逐步搭建完整的隱私智能合約體系。
團隊創始人 Zac Williamson 長期從事零知識證明與密碼學研究，是 PLONK 通用證明系統的早期貢獻者之一。 Aztec 團隊多年來持續深耕 ZK 技術，從隱私資產協議到 Rollup 架構，再到 Noir 語言開發，路線始終圍繞可驗證隱私計算展開。即便在隱私賽道低谷期，團隊也沒有停止研發，而是主動轉型和重構產品方向。這種持續投入和技術背景，使 Aztec 更像一個長期基礎設施項目，而非隨市場週期起伏的短期熱點。
資本實力
2021 年 12 月， A z tec 完成約 1700 萬美元 A 輪融資，由 P a r a digm 領投，參投方包括 a _c a pit a l、V a ri a nt、N a scent 以及 Vit a lik B uterin 等行業知名投資人。2022 年 12 月，在市場整體低迷階段， A z tec 又完成 1 億美元 B 輪融資，由 a 16 z crypto 領投， A C a pit a l、 King River 等機構參與，累計融資規模超過 1.19 億美元。無論是 a 16 z 還是 P a r a digm ，都是長期佈局加密基礎設施的頂級機構，更偏向技術和底層架構的長期押注，而非短期敘事交易。在 2022 年底熊市階段完成大額融資本身就是一種信號：資本看重的是 A z tec 的技術路徑與長期潛力，而不是當時的市場情緒。
Aztec 當前的關注度由多重因素共同推動：團隊在 ZK 領域的長期積累、清晰的產品重構路線，以及頭部資本持續支持。資本與市場關注先行，而真正的生態規模仍在構建之中。
2. Aztec 的核心定位：它到底在構建什麼？
不僅是 Layer2 ，而是隱私型執行層
Aztec 不是一條獨立的 Layer1 公鏈，而是構建在以太坊之上的 zkRollup 二層網絡。所有交易結果與零知識證明最終都會提交到以太坊主網驗證，因此安全性依然來自以太坊。但如果只把它理解為又一條 L2，其實是不準確的。大多數二層網絡解決的是性能問題，比如降低 Gas 成本、提升交易速度。而 Aztec 試圖解決的，是區塊鏈默認完全透明的結構問題。
在以太坊上，賬戶餘額、交易記錄、合約調用邏輯都是公開的。這種透明確保了可驗證性，卻限制了很多現實場景的落地。機構策略無法隱藏，鏈上競價難以保密，未來 AI 自動執行的算法也會暴露細節。現實世界的商業活動並不是在完全公開的環境中運行的。 Aztec 的出發點，是讓區塊鏈在保持可驗證性的同時，擁有合理的隱私邊界。
技術核心：私有執行，鏈上驗證
Aztec 的底層邏輯可以概括為：私有執行，公共驗證。用戶在本地完成交易或合約調用，並生成零知識證明。鏈上驗證的是“這件事是否符合規則”，而不是“具體做了什麼”。網絡確認計算正確，但不需要看到金額、數據或執行細節。這與傳統 Rollup 有所不同。普通 L2 只是把交易壓縮提交，本質上數據仍然公開；而 Aztec 改變的是執行模式本身，讓狀態可以私有，但執行仍然可信。這種結構被稱為“可驗證但不可見”。它並不是取消透明，而是把透明從數據層轉移到證明層。
隱私智能合約與 Noir 生態
Aztec 的目標也不僅僅是隱私轉賬，而是支持“隱私智能合約”。在傳統公鏈上，合約狀態默認公開。在 Aztec 上，合約可以擁有私有狀態和私有邏輯，同時在必要時與公開世界交互。開發者可以自行決定哪些信息公開，哪些信息保密，從而形成一種“可控透明度”的應用結構。為了讓這種模式真正可開發， Aztec 推出了面向零知識應用的編程語言 Noir 。零知識開發原本極其複雜，而 Noir 試圖把這種複雜性工程化，讓開發者可以用更接近常規編程的方式構建隱私應用。 Aztec 不只是搭建一條網絡，而是在建立一整套隱私原生的執行體系，包括執行環境、證明機制和開發工具鏈。
3.經濟模型與長期價值
當前代幣信息：總量、分配與發行機制
根據 Aztec 白皮書披露， AZTEC 的創世總供應量為 103.5 億枚，按照不同角色和用途進行分配。整體來看，代幣將分配給投資者、核心團隊、基金會、生態建設以及社區參與者等多個群體。其中，大約 21.96%（約 22.73 億枚）用於代幣銷售，包括公開拍賣以及創世節點銷售等形式。這部分主要用於早期價格發現和網絡啟動階段的參與激勵。
從結構上看， AZTEC 的分配邏輯圍繞幾類核心方向展開：一部分用於回饋早期投資者與支持者，一部分用於團隊長期激勵，基金會負責協議發展與治理支持，生態補助用於吸引開發者和應用落地；此外，還有專門的網絡獎勵機制（ Y1 Network Rewards ）以及流動性與未來激勵儲備。這套 Tokenomics 既考慮了早期資本支持，也預留了較大比例用於後續網絡運行與生態擴張，整體更偏向長期基礎設施型項目的分配結構。
隱私 L2 的價值捕獲邏輯：代幣將如何發揮作用
AZTEC 的功能設計主要包括以下幾類：
（1）網絡安全與質押激勵。 AZTEC 代幣預計將用於網絡參與者（稱為 Sequencers 或排序節點）的質押，以維護網絡穩定與去中心化安全性。代幣持有者可以選擇運行節點或者委託代幣以獲取獎勵，這一機制類似於其他 PoS /質押系統。
（2）治理權力： AZTEC 持有者將能夠參與網絡治理，包括協議升級、參數調整以及生態資源配置等。這使得代幣不僅是價值載體，也成為社區決策的工具。
（3）費用支付與執行激勵：在未來若啟用 Aztec 的智能合約執行環境，代幣可能被用於支付交易或執行費用，併為提供證明和排序服務的參與者提供激勵。
從這些設計中可以看出，隱私能力成為其價值捕獲能力的一部分。與普通 L2 主要依賴擴容價值不同， Aztec 通過“隱私”、“選擇性披露”與“可控透明度”模型，為現實世界金融、機構級應用或對隱私有高要求的場景提供技術基礎。理論上，這使得其網絡費率與 Token 需求結構更貼近高價值鏈上活動。
4.代幣發售與 TGE ：公平競拍&社區投票
採用 CCA 機制進行代幣的公開發售
Aztec 的代幣公開發售採用了與 Uniswap Labs 共同開發的 Uniswap v4 “連續清算拍賣”（ Continuous Clearing Auction , CCA ）機制，這是目前鏈上首個全面使用 CCA 的代幣發行嘗試。 CCA 機制的設計宗旨是讓市場參與者在鏈上通過透明、公平的方式自行定價和競拍，避免傳統發售中的搶跑、 gas 戰爭和少數大戶壟斷分配。整個拍賣過程全程鏈上可驗證，中立透明，有利於真實市場發現價格。
公開拍賣從 2025 年 12 月 2 日至 12 月 6 日 進行，共吸引了超過 16,700 名參與者參與競拍，售出約價值 19,476 枚 ETH（約合 6100 萬美元）的代幣，最終分配了約 14.95% 的 AZTEC 總供應量。參與者不僅包括普通社區用戶，還涵蓋了測試網節點運營者、早期生態貢獻者及 ETH 質押者等。項目方在競拍中設置了單人最高出價上限，限制大戶過度集中，提高普通用戶參與機會。在拍賣結束後，還自動為 Uniswap v4 的流動性池撮合了初始流動性，包括約 273 百萬 AZTEC 代幣（約 2.6% 供應）用於交易對啟動，這將為未來二級市場交易提供基礎支持。
社區投票開啟 TGE
拍賣完成後，大量通過競拍、節點銷售和獎勵獲得的 AZTEC 代幣仍處於鎖定狀態，直到代幣生成事件（ Token Generation Event ， TGE ）觸發為止。根據官方公告，此次 TGE 已在社區治理投票中獲得通過，並已確定時間為 2026 年 2 月 12 日（北京時間），屆時參與代幣銷售的用戶可以自由轉讓和交易他們的 AZTEC 代幣。
這種安排體現了 Aztec 的治理邏輯：代幣的最終可自由流通，不是由團隊單方面決定，而是由參與銷售的用戶通過鏈上治理投票共同決定。 TGE 的成功觸發標誌著 Aztec 進入了通證經濟啟動的新階段，也意味著社區將開始真正參與網絡治理與未來權力分配。
Aztec 的代幣發售與解鎖機制結合了公平的價格發現方法、廣泛社區參與和鏈上治理機制，為其長期價值形成奠定了更加開放與去中心化的基礎。
5.競爭格局
與主流 L2 的差異：不是拼性能，而是拼隱私
當前主流的以太坊二層網絡，如 Starknet 、 zkSync 、 Scroll ，核心目標都是擴容，如提升吞吐量、降低成本、增強 EVM 兼容性。它們解決的是鏈太慢、手續費太高的問題，隱私並不是核心賣點。 Aztec 同樣基於 zkRollup 架構，但它的出發點不同。官方明確將其定位為 privacy - first zkRollup ，即以隱私為默認特性，而不是附加功能。它支持私有狀態和隱私智能合約，強調可驗證但不可見的執行模式。因此， Aztec 與主流 L2 的關係並非性能競爭，而是差異化競爭。其他項目爭奪的是擴容市場， Aztec 則在嘗試建立隱私執行層。
與其他隱私項目對比：技術路徑與生態整合
在隱私賽道內部， Aztec 也處在一個特殊位置。 Zcash 代表的是支付級隱私，核心是隱藏交易金額與地址，但並不支持複雜智能合約。 Secret Network 通過 TEE 技術實現隱私合約，但它是獨立 Layer1 ，與以太坊生態的整合需要跨鏈橋。而像 Zama 等 FHE 項目，則探索更前沿的全同態加密計算，且仍處於早期階段。相比之下， Aztec 的特點在於：它直接構建在以太坊之上，安全性繼承主網；它支持可編程隱私合約，而不僅是隱私轉賬；它通過 Noir 語言打造完整的隱私開發工具體系。在當前以太坊體系內， Aztec 是最系統化推進隱私智能合約這一方向的項目之一。
6.潛在風險與未來變量
監管風險：隱私是否會被限制？
隱私協議在加密行業一直比較敏感。過去幾年，一些隱私工具曾遭遇監管壓力，政策層面對不可追蹤技術並不完全友好。 Aztec 強調默認隱私，雖然它是可驗證的，並非完全匿名黑箱，但在監管視角下，隱私基礎設施本身就可能被重點關注。未來的不確定性在於：監管是否允許這種“可控隱私”？交易所和機構是否願意支持隱私型 L2 ？這會直接影響 Aztec 的發展空間。
技術和生態風險
零知識證明需要計算資源。相比普通 L2 ，隱私執行更復雜，用戶需要在本地生成證明，過程並非零成本。同時，私有狀態的設計和開發門檻更高。雖然 Noir 降低了 ZK 編程難度，但它仍是新語言，生態成熟度還需要時間。如果性能和體驗無法持續優化，可能會影響大規模採用。此外， Aztec 走的是隱私原生路線，而主流 L2 已經擁有成熟的 EVM 生態和大量用戶。開發者是否願意為隱私重新設計應用，是一個現實問題。同時技術競爭也在加速。更高性能的 zkVM 、模塊化方案甚至 FHE 技術，都可能帶來替代壓力。
思考： RWA 會不會推高“可控隱私”需求？
除了監管和技術風險，鏈上金融是否需要“可控透明”或許也會影響 Aztec 的長期空間。 RWA 被視為下一階段的重要增量方向。但與散戶 DeFi 不同， RWA 的核心參與者往往是機構。機構在現實交易中通常涉及大量敏感信息：交易對手方、價格條款、持倉結構、策略安排等。如果這些信息完全公開，可能削弱議價能力，甚至影響市場行為本身。
因此 RWA 並不是追求“完全匿名”，而是更偏向一種合規前提下的選擇性披露。資產必須真實、可驗證；規則必須可審計；但商業細節不必對所有人公開。從這個角度看， Aztec 所強調的“可驗證但不可見”模型，在邏輯上是契合這種需求的。它提供的不是黑箱匿名，而是一種可控透明度：公開驗證結果，隱藏敏感數據。
不過，現實情況也值得冷靜觀察。當前不少 RWA 項目仍選擇許可鏈、聯盟鏈或鏈下託管，而不是直接採用公鏈隱私層。這說明， RWA 確實有隱私需求，但對公鏈隱私架構的接受度仍在探索階段。如果未來趨勢是開放公鏈併疊加合規隱私執行， Aztec 這樣的架構可能迎來結構性機會；如果機構長期偏好封閉體系，公鏈隱私的空間則可能受到限制。
參考
1.Aztec Documentation: https://docs.aztec.network/
2.Aztec network: https://aztec.network/
3.Nior documentation: https://noir-lang.org/
4.Aztec whitepaper: https://aztec.network/economic-whitepaper
