美國領先的加密貨幣交易所Coinbase 最近公佈了其 2025 年第四季財報，財報顯示，背景年底加密市場大幅下跌的影響，Coinbase 股價也出現了顯著波動。這導致Coinbase股價在盤後交易中一度跌至兩年來的最低點，之後因抄底而回升。
根據其財務報告，Coinbase第四季總營收為18億鎂，較上一季下降5%。交易收入（該交易所的核心收入來源）下降6%至9.83億鎂。訂閱和服務收入也下滑3%，至7.27億鎂。值得注意的是，該公司本季淨虧損6.67億鎂，與2025年第三季的收益形成鮮明對比。造成虧損的主要原因是公司加密資產組合的虧損以及在區塊鏈系統中的策略投資。
Coinbase 的下降反映了 2025 年底加密貨幣市場的整體狀況。根據CoinGecko的數據，加密總市值蒸發了約 1.1 兆鎂，相當於光是今年最後幾個月就下降了近 25%。拋售壓力持續到 2026 年初，導致市場又損失了 7,000 億鎂。比特幣、以太坊和許多主流山寨幣的價格同時經歷了大幅回調，導致大多數交易所的交易量下挫。
儘管如此，Coinbase Institutional認為此次回檔有助於市場「重新確立」價格水平，消除過度槓桿，並為 2026 年的新一輪增長週期奠定更堅實的基礎。這一觀點與許多大型加密投資基金的看法一致，這些基金將深度回調視為投資組合重組和長期累積的良機。
深入分析收入結構，零售客戶部門的收入較上一季大幅下降13%，部分原因是用戶轉向費用更低的更高級的交易產品，以及Coinbase One訂閱用戶數量的上漲。機構投資者的現貨交易量也有所下降，但由於衍生品板塊的強勁增長，該板塊的收入反而上漲，尤其是在Coinbase完成對加密期權交易所Deribit的收購之後——此舉旨在擴展份額。
從正面的方面來看，穩定幣相關收入依然表現亮眼。穩定幣營收年上漲3%，達3.64億鎂，Coinbase旗下各產品中USDC的平均餘額也創下歷史新高。然而，利率下降環境在一定程度上限制了該領域的增長速度。背景美國總統川普（2024年底連任，目前執掌白宮）正在推行更靈活的財政和貨幣政策，利率走勢可能會繼續直接影響穩定幣支持資產的收入。
截至年底，Coinbase持有113億鎂的現金及現金等價物，顯示其資產負債表依然相對穩健。此外，該公司也積極回購股票，截至2026年2月初，回購總額約17億鎂，以提振股東在背景波動期間的信心。
報告發布後，Coinbase股價在盤後交易中立即下降約4%，至135鎂左右，創下兩年來的最低點。然而，市場迅速扭轉頹勢，隨著投資人仔細評估利好的長期因素，股價短暫上漲至147鎂左右。先前，由於執行長布萊恩阿姆斯壯在九個月內拋售了價值超過5億鎂的股票，以及加密相關股票整體走弱，Coinbase股價也承受了一定的壓力。
儘管第四季出現虧損，Coinbase 仍在推進其產品擴展策略，旨在打造一個「萬能交易所」——一個綜合性的交易平臺。該公司正在將股票和 ETF 的直接交易功能集成到其應用程式中，在美國開發預測市場，擴展其支付和穩定幣基礎設施，並上漲其衍生品業務，以與其他全球交易所競爭。
