原創 | Odaily 星球日報（@OdailyChina）
作者 | Ethan（@ethanzhang_web3）
早前的某個深夜，我在一個幣圈交易員群裡看到了一場有意思的爭論。
起因是有人發了張英偉達股價突破 190 美元的截圖，配文：「早說了讓你們配點美股，現在後悔了吧。」群裡瞬間炸開了鍋。有人抱怨券商開戶太麻煩，有人吐槽資金跨境轉賬慢得要死，還有人乾脆說：「我 USDT 躺在錢包裡，想買也買不了啊。」
這場爭論背後，藏著一個更深層的矛盾：當宏觀市場劇烈波動、美股和黃金輪番創新高時，手握加密資產的交易員們，卻被「賬戶體系」這堵看不見的牆困在了幣圈生態裡。
這不是個例。過去兩個月，我陸續和十幾位加密交易員聊過，幾乎所有人都提到了類似的痛點。傳統的「跨界」路徑實在太折磨人：賣幣、提現法幣（T+1）、換匯、匯款到券商、等待入賬——整個流程走下來，少則三五天，多則一週。每一步都伴隨著手續費損耗和匯率波動。等資金到賬，行情早就變天了。
但最近，風向似乎在變。在 Binance 重新加入股票合約戰局前，頭部交易所競相駛入「多資產交易」快車道。從美股合約到 RWA，這場競賽也在印證Web3 平臺正在進化為連接全球金融市場的「超級賬戶」，交易資產的邊界正在被徹底抹平的這一行業共識。
在這場競賽中，有一家交易所的動作格外引人注目——Gate。
與競品「先上線再說」的策略不同，Gate 的多資產佈局更像是一場有計劃的系統性工程。從去年就開始陸續上線金屬、指數、股票等資產，到最近推出 TradFi 板塊整合傳統金融 CFD 交易，Gate 正在構建一個覆蓋 Crypto 和 TradFi 的完整交易生態。
用一位用戶的話說：「宏觀環境因不確定性而瘋狂追逐股票和黃金，各大交易所都在積極整合。但目前來看，Gate 是做得最全、也是最快的那一個。」
這個評價是否客觀？Gate 的多資產交易到底做到了什麼程度？作為一名長期關注 Web3 基礎設施的記者，我決定深入體驗一番。
行業觀察：多資產交易的三大門檻
在深入體驗 Gate 之前，我先做了一輪行業調研。
從產品形態來看，目前市場上的「多資產交易」方案大致分為三類：
- 代幣化資產現貨：通過發行代幣映射傳統資產（如股票、黃金），讓用戶在鏈上交易。優勢是 24/7 交易、支持碎股，但深度普遍較差，價格容易脫錨。
- 加密衍生品擴展：在原有合約體系上增加股票等永續合約。優勢是用戶習慣的交易界面，但本質還是加密市場的玩法，與真實市場價格可能存在偏差。
- 傳統 CFD 接入：直接對接傳統金融市場的 CFD（差價合約），提供基於真實市場價格的交易。優勢是價格準確、深度好，可以同時持有做多和做空倉位，但需要處理休市時間、掉期費等傳統金融規則。
大多數交易所選擇其中一種路徑，而 Gate 的策略是：三條路徑全做，並且做出了生態化的完整體系。
這聽起來有些激進，但從實際體驗來看，這種「全覆蓋」策略確實解決了用戶在不同場景下的需求。接下來，我從三個關鍵維度來拆解 Gate 的多資產交易能力。
維度一：資產覆蓋的「廣度」與「深度」
先說一個有意思的發現。
我在 Gate 上搜索「黃金」，出現了12種不同的交易入口：其中包含XAUT、PAXG 等4種不同的現貨代幣、XAUUSDT、XAUTUSDT等4種不同的永續合約以及TradFi 板塊4種不同槓桿類型的黃金 CFD。一開始我以為這是產品冗餘，但實際體驗下來，發現每種方式都有其特定的使用場景。
比如，持有 XAUT 代幣相當於持有「鏈上黃金」，適合長期配置；永續合約支持 24/7 交易和槓桿，適合短線投機；而 TradFi 的黃金 CFD 則是基於真實市場價格，更貼近傳統金融的玩法。
這種「同一資產，多種玩法」的設計，在其他交易所很少見。大多數平臺要麼只有代幣化現貨，要麼只有合約，很少有人把整個交易鏈條做全。
從資產類別來看，Gate 目前覆蓋了：
- 金屬：10 種金屬合約（金、銀、鉑、鈀、鋁、銅等），是行業內品類最多的平臺之一。
- 股票：72 種股票代幣 + 45 種股票合約，覆蓋科技、消費、金融等主流板塊。
- 指數：19 種全球指數，包括納斯達克 100、標普 500、恒生指數等。值得一提的是，Gate 是全球首創指數永續合約的平臺，將傳統市場的情緒指標引入加密衍生品。
- 外匯：48 種外匯交易對，涵蓋主流貨幣對。
- 大宗商品：原油、天然氣等能源類資產。
從數據來看，Gate 的資產覆蓋確實在行業內處於領先位置。
但這裡需要指出一個問題：資產多不代表每個資產的流動性都好。我實際測試了幾個小眾合約，發現有些標的的日交易量確實不高，買賣價差也比主流合約大。對於大額交易者來說，還是要優先選擇成交活躍的品種，比如黃金、納指、主流股票等。
維度二：資金效率的實測
為了測試資金週轉效率，我做了個簡單的對比實驗。
假設我有 10,000 USDT，想在黃金價格突破某個關鍵位時快速建倉。如果用傳統券商，流程是：USDT 賣成法幣 → 提現到銀行卡（T+1）→ 匯款到券商賬戶 → 等待入賬併購買黃金 ETF 或期貨。保守估計，整個週期至少需要 3-5 個工作日。
而在 Gate 上，我只需要：打開 App → 選擇黃金合約或 TradFi CFD → 直接用 USDT 開倉（賬戶顯示為 USDx 餘額，1:1掛鉤）。整個過程不超過 30 秒。
更關鍵的是資金的「可複用性」。在 Gate 的多資產體系中，USDT 既是加密市場的計價單位，也是傳統資產交易的保證金。當你把 USDT 劃轉到 TradFi 子賬戶時，系統會自動轉換為 USDx（1:1 掛鉤 USDT），無需額外兌換，也沒有託管費。
這意味著，上午你可能還在做 BTC 合約，下午就能直接切到英偉達股票或黃金，資金在不同賬戶間一鍵秒級劃轉。這種效率，是傳統金融賬戶完全無法比擬的。
但這裡也要提醒一點：TradFi 板塊採用全倉保證金模式，且不同資產的槓桿是固定的（外匯、指數最高 500 倍，股票最高 5 倍）。這意味著你無法像加密合約那樣自由調節槓桿。對於習慣了靈活槓桿的用戶來說，可能需要一段時間適應。
維度三：交易成本的魔鬼細節
手續費是大部分交易員最關心的問題。我花了些時間對比了 Gate 與幾家主流平臺的費率結構。
先說結論：Gate 的費率在行業內確實有競爭力，尤其是對 VIP 用戶和大額交易者。
以 VIP 5 及以上用戶為例（通常要求 30 天交易量達到一定級別或持有平臺幣），外匯類 TradFi 合約手續費為每手 5.4 美元，而我調研的幾家競品普遍在 6 美元以上；美國股票 CFD 手續費僅為每手 0.018 美元，競品則需 0.02 美元。
單看這個差距可能不大，但對於高頻交易者來說，一天數十上百筆交易下來，節省的成本是相當可觀的。（詳見公告文檔）
不過在測試過程中，我發現了一個更值得關注的點：TradFi 與傳統合約交易的成本差異。我做了個簡單的計算。假設交易 1 手黃金（按當前價格約 50 萬 USDT 的交易量）：
- 用 TradFi：只需支付開倉手續費 5.4 美元，平倉時不收費。
- 用傳統合約（即便是 VIP 用戶，費率 0.03%）：開倉 150 美元 + 平倉 150 美元，總計 300 美元。
300 美元 vs 5.4 美元——差距超過 50 倍。我一開始以為自己算錯了，反覆核對了好幾遍。這種成本差異，對於日內交易者來說，幾乎是降維打擊。如果你一天交易 10 手，光手續費就能省出近 3,000 美元。
下表是整理的費率對比（Gate VIP5+ vs 競品）：
但這裡有幾個需要特別注意的細節：
- 掉期費（隔夜持倉費）
TradFi 板塊的合約設有休市時間（不同於加密市場的 24/7）。如果你在休市時持有倉位，會被收取掉期費。這個費用的計算方式比較複雜，根據不同合約類型有三種公式。我實測了幾個品種，發現持倉過週末的掉期費會一次性結算三天（因為週六日不交易）。對於短線交易者影響不大，但如果你打算長期持倉，一定要計算好這部分成本。（詳見公告文檔）
- 流動性差異
雖然 Gate 的資產覆蓋很廣，但不是每個標的的流動性都一樣好。熱門品種如黃金、納指、主流股票的成交量和深度都不錯（比如 XAUT 黃金合約 24 小時成交量突破 4.89 億美元，位列全球第三），但一些小眾合約的買賣價差會明顯偏大。建議優先選擇成交活躍的品種。
- 槓桿是雙刃劍
TradFi 板塊提供了最高 500 倍的槓桿，這對於專業交易者來說是很有吸引力的工具。但高槓杆意味著高風險——市場稍有波動就可能觸發強平。在我測試期間，正好遇到一次美股盤中大幅震盪，幾個高槓杆倉位差點被強平。如果你是新手，建議先從低槓桿開始，熟悉規則後再逐步提高。
實測：我是如何用 USDT 交易黃金的
紙上得來終覺淺。為了真正理解 Gate 的多資產交易體驗，我決定實際操作一把。
選擇黃金作為測試標的，主要是因為：1）黃金是傳統資產中流動性最好的品種之一；2）Gate 在黃金上提供了多種交易方式，正好可以全面體驗；3）最近黃金行情波動劇烈，適合短線操作。
第一步：選品——黃金的多種玩法
我發現，在 Gate交易黃金有多種方式，適合不同風險偏好：
- 現貨代幣：XAUT、PAXG 等黃金代幣，每個代幣由對應的實物黃金全額擔保，適合長期持有。
- 永續合約：XAU/USDT、XAUT/USDT 等金屬永續合約，支持 7×24 小時交易，最高 100倍槓桿[a]，適合希望利用價格波動進行短線操作的用戶。
- TradFi CFD：基於真實傳統金融市場黃金價格的差價合約，最高 500 倍槓桿，交易遵循 TradFi 市場時間規則（設有休市時間），適合進階交易者。
這裡需要特別說明的是永續合約與 TradFi CFD 的區別：前者是 USDT 本位的加密合約，可以 24×7 全天候交易，槓桿相對適中（最高 100 倍）[b]；後者是基於真實傳統金融市場黃金價格的差價合約，交易遵循 TradFi 市場時間規則，槓桿更高（最高 500 倍），更適合對傳統金融市場有深刻理解的專業交易者。
第二步：下單——驚喜與小坑並存
我選擇了 TradFi 板塊的黃金 CFD 作為第一次嘗試（主要是想體驗一下這個最新功能）。
操作流程確實很簡潔：
- 打開 Gate App → 進入 TradFi 標籤頁 → 完成 KYC（流程很快，我之前已經做過，直接跳過）→ 將 USDT 從現貨賬戶劃轉到 TradFi 子賬戶。
這裡有個小細節值得一提：USDT 劃轉到 TradFi 賬戶後，顯示為 USDx 餘額（1:1 掛鉤）。一開始我還擔心會不會有兌換損耗，後來發現是多慮了，這只是內部計價單位的轉換，實際資產價值沒有任何變化。
接下來是選擇交易標的。TradFi 板塊的界面設計延續了 Gate 一貫的風格——K 線圖、深度圖、下單區，和普通合約交易界面幾乎一模一樣。對於幣圈老手來說，完全零學習成本。
但這裡也遇到了第一個「小坑」：TradFi 的槓桿是固定的（黃金是 500 倍），無法像加密合約那樣自由調節。這對於習慣了靈活槓桿的我來說，一開始確實有點不適應——我需要根據保證金比例來反向計算開倉數量，而不是先設定槓桿再決定倉位。
不過適應之後，發現這種「固定槓桿」的設計其實更貼近傳統金融市場的邏輯。對於同時在傳統券商和 Gate 操作的用戶來說，反而能減少心智負擔。
下單本身很順暢。我在黃金價格 5030 美元附近開了一個小倉位（做多），訂單幾乎是立即成交。K 線的流暢度和深度都不錯，沒有明顯的滑點。
第三步：結算——快速但需要注意細節
我持倉了大約 6 個小時，黃金價格上漲了約 15 美元，小賺了一筆。平倉的操作和開倉一樣簡單——點擊平倉按鈕，訂單同樣是立即成交。
盈利直接轉回 USDx 餘額，然後我又把它劃轉回了現貨賬戶的 USDT。整個資金閉環的速度確實很快——從下單到平倉再到資金回到賬戶，前後不到 10 秒鐘。
這種效率，和傳統券商相比簡直是兩個次元。在傳統券商，即便你賺了錢，提現到銀行卡也需要等待 T+1 甚至更久；而在 Gate，資金可以立刻投入下一筆交易，或者提現到鏈上錢包。
不過這裡要提醒兩點：
- 掉期費的影響：因為我是日內平倉，沒有跨休市，所以沒有產生掉期費。但如果你打算持倉過夜或者持倉過週末，一定要提前計算好掉期費成本——尤其是週五持倉過週末，會一次性結算三天的掉期費。
- 休市時間限制：TradFi 板塊的合約是跟隨真實市場的交易時間，有明確的休市安排。我在測試時正好遇到美股休市時段，發現無法對部分美股 CFD 下單。這和加密市場的 24/7 交易有明顯區別，需要提前瞭解各個市場的交易時間。
總體來說，Gate 的多資產交易體驗是流暢的，尤其是資金週轉效率和界面友好度。但作為一個新推出的功能板塊，還是需要用戶花一點時間熟悉規則——特別是掉期費、休市時間、槓桿機制等傳統金融市場的特性。
一個疑問：144 種資產是怎麼做出來的？
體驗完整個流程，我心裡其實一直這個疑問。
要知道，多資產交易不是簡單的「上幣」——每增加一個資產類別，就意味著要對接不同的數據源、處理不同的交易規則、承擔不同的風險敞口。Binance 在股票永續合約的重啟上經歷了謹慎的迭代與合規打磨，OKX 至今仍以 Crypto 衍生品和 RWA 探索為主，TradFi 資產覆蓋相對剋制。Gate 卻一口氣推出了 144 種 TradFi 資產，覆蓋外匯、股票、指數、金屬、大宗商品五大類。
這要麼是盲目自信，要麼是有備而來。我翻了一下 Gate 的歷史動作，發現了一些有意思的線索。
首先，Gate 並不是突然殺入多資產賽道的。早在 2025 年初，它就陸續上線了金屬永續合約（10 種金屬）、指數合約（19 種全球指數），甚至全球首創了指數永續合約這個品類——當時很多人還沒意識到這個動作的意義。
到了去年12 月，TradFi 板塊上線時，Gate 已經完成了從「加密衍生品平臺」到「多資產交易平臺」的完整架構搭建。這不是一時興起的跟風，而是一場提前佈局的系統性工程。
其次，Gate 選擇了一條「更輕」的路徑。
TradFi 板塊基於 MT5（MetaTrader 5）交易系統運行——這是一個在傳統外匯市場已經被驗證了十幾年的成熟系統。通過接入 MT5，Gate 避免了從零搭建傳統資產交易系統的巨大成本，同時也能快速對接全球各大流動性提供商的數據和訂單。
這是個聰明的選擇，但也是一把雙刃劍。好處是上線速度快、成本可控、風控成熟（MT5 的保證金機制和強平邏輯已經經過了無數次市場考驗）。壞處是靈活性受限——比如槓桿倍數固定（無法像加密合約那樣自由調節）、必須遵循傳統市場的交易時間（有休市安排）、掉期費計算複雜等等。這些特性對傳統外匯交易員來說很熟悉，但對幣圈用戶來說需要適應。
第三點，也是最容易被忽視的一點：流動性。
根據官方數據，Gate TradFi 的總交易量已達到 330 億美元，日交易量最高單日超過 60 億美元。其中黃金（XAUUSD）累計交易量位列第一，白銀（XAGUSD）和納斯達克 100 指數（NAS100）緊隨其後。
這個數字說明什麼？說明 Gate 在多資產交易上不是在「空轉」——有真實的用戶在用真金白銀交易。
更有意思的是，Gate 的黃金合約（XAUT）在 Coinglass 統計的全球交易所排名中位列第三，24 小時成交量 4.89 億美元。這個排名背後，是真實的流動性支撐。我實測下單時，即便是幾千美元的訂單也能立即成交，滑點極低。
但這裡有個問題：流動性不均衡。熱門品種（黃金、白銀、納指、主流股票）的深度確實很好，但一些小眾標的的成交量就很慘淡。我隨機測試了幾個不太主流的外匯對和小盤股 CFD，發現買賣價差明顯偏大，甚至有些時候掛單要等好幾分鐘才能成交。
這很正常——任何平臺在擴展新品類時都會遇到這個問題。關鍵是 Gate 能不能在接下來的幾個月裡，把這些長尾資產的流動性也做起來。如果做不起來，那 144 種資產的「全覆蓋」就只是一個好看的數字，真正能用的可能只有十幾二十個。
最後說一個我個人的觀察：Gate 的手續費結構對大戶很友好。
以 VIP 5+ 用戶為例（通常要求 30 天交易量達到一定門檻或持有平臺幣），外匯類 TradFi 合約手續費為每手 5.4 美元，競品普遍在 6 美元以上；美國股票 CFD 手續費僅為每手 0.018 美元，競品則需 0.02 美元。
看起來差距不大？但對於日交易幾十上百筆的高頻交易者來說，這種成本差異會在長期交易中形成顯著的複利效應。
換句話說，Gate 的多資產交易更像是為「專業玩家」準備的工具，而不是面向小白的入門級產品。
如果你是偶爾炒炒幣、交易量不大的普通用戶，Gate 的多資產交易可能對你意義不大——畢竟小額交易的手續費差異不明顯，而且你還需要花時間學習掉期費、休市時間這些傳統金融規則。
但如果你是資金量較大、希望在全球市場配置資產的成熟交易員，Gate 的多資產生態確實值得你認真研究。
寫在最後：被重構的交易所
體驗完 Gate 的多資產交易後，我腦子裡一直在想一個問題：加密交易所的終局到底是什麼？
五年前，交易所的核心競爭力是「上幣快」——誰能最快上線熱門項目，誰就能吃到流量紅利。三年前，競爭焦點轉向「衍生品」——永續合約、期權、槓桿代幣，各種金融工具層出不窮。而現在，遊戲規則再次改變了。
從 Binance、OKX 到 Gate，頭部交易所都在拼命往一個方向衝：把自己變成「金融超市」。幣圈、股市、外匯、黃金、原油……只要是能交易的資產，統統往平臺上塞。
這背後的商業邏輯很清晰：留住用戶的最好辦法，是讓他們沒有理由離開。
當一個用戶既在你這裡炒幣，又在你這裡買美股和黃金，他的資金沉澱在你的體系裡，他對其他平臺的依賴就會降低。更關鍵的是，多資產交易能顯著提升用戶的 LTV（生命週期價值）——一個只做現貨的用戶可能一年交易幾次，但一個同時做幣、做股票、做黃金的用戶，交易頻次和手續費貢獻可能是前者的數倍甚至數十倍。
但這裡有個致命的問題：當加密交易所開始賣股票、賣黃金、賣外匯，它還是「加密交易所」嗎？
更進一步說，如果傳統券商也開始支持 USDT 入金、開通加密資產交易，兩者的邊界會在哪裡？
這不是危言聳聽。Robinhood 早就在做加密交易，eToro 也支持 BTC、ETH。傳統金融機構進入加密市場的門檻正在快速降低，而加密交易所進入傳統市場的合規壁壘卻依然高聳。
Gate 的 TradFi 板塊採用的是 CFD（差價合約）模式——用戶交易的不是真實的股票或黃金，而是價格波動的合約。這種模式的好處是合規成本低、上線速度快，但劣勢也很明顯：它本質上還是在「幣圈生態」內部自嗨，無法真正打通 TradFi 的資金流。
換句話說，現在的多資產交易，更像是在加密市場內部「模擬」傳統金融市場，而不是真正的融合。
那麼問題來了：如果這只是一個過渡期的產物，那下一步是什麼？
我能想到的有兩個方向：
其一，等待更清晰的監管框架出現，讓加密交易所能夠合規地提供真實資產交易（不是 CFD，而是真正的股票、債券、ETF）。但這條路可能需要 5-10 年，甚至更久。
其二，加密交易所放棄「全能」的幻想，迴歸自己的核心優勢——成為「鏈上資產的交易樞紐」。重點不是去複製傳統金融的玩法，而是推動更多傳統資產的代幣化（RWA），讓真正的鏈上資產流通起來。
Gate 目前的策略，顯然是在第一條路和第二條路之間找平衡。它既有代幣化資產（股票代幣、黃金代幣），也有 CFD 模式的 TradFi，還有純粹的加密衍生品。
這種「什麼都做」的策略，短期內能吃到多資產交易的紅利，但長期能不能跑通，取決於三件事：
- 監管的態度會不會變得更寬容（或者更嚴苛）；
- 用戶對「模擬資產交易」的接受度能持續多久；
- 傳統金融機構什麼時候會大規模進入加密市場，到時候還會給 Gate 們留下多少生存空間。
說到底，多資產交易不是終點，而是一個信號——它標誌著加密市場正在從「封閉的亞文化圈層」向「全球金融體系的一部分」轉變。
這個轉變是好是壞？我不知道。
但我知道的是，當你在 Gate 上用 USDT 買黃金、炒美股的那一刻，你已經不再是一個「幣圈人」了——你只是一個在全球金融市場裡尋找機會的普通交易員。
而這，或許才是多資產交易最深層的意義。
