根據幣安研究院近期對加密貨幣市場狀況的分析，目前的主要問題並非回檔幅度會有多大，而是需求何時才能真正恢復。該分析是在一段持續的避險情緒時期進行的。報告將當前情勢描述為宏觀驅動的重置，而非加密貨幣長期結構性敘事的瓦解。
比特幣價格已從2025年10月的峰值下跌了近一半，回落至接近6萬美元的水平後趨於穩定。儘管類似的下跌在過去的周期中也屢見不鮮，但如今的市場情況有所不同，因為流動性管道更加完善，機構參與度也更高。由於投機資本仍在逐步減少，投資人正將投資轉向規模更大、被認為更安全的資產，這也是山寨幣表現更為遜色的原因。
宏觀環境影響市場格局
價格走勢仍主要受宏觀經濟狀況影響。就業數據降低了市場對聯準會即將降息的預期，從而強化了聯準會謹慎的政策立場。持續的地緣政治動盪和政策不確定性也抑制了市場對風險資產的需求。由於加密貨幣市場歷來對全球流動性狀況高度敏感，因此一直面臨挑戰。
幣安研究指出，儘管價格疲軟，但仍有許多跡象顯示市場展現出潛在的韌性。與價格走勢相反，現貨比特幣ETF的管理資產規模僅略有下降，這表明投資者將這些資產配置視為長期投資而非投機交易。穩定幣的供應量仍接近歷史高位，顯示資金大多仍留在鏈上生態系統中，而非完全流出。
RWAs進入場景
此外，現實世界資產代幣化仍在吸引投資。在美國商品代幣化領域，收益型產品和國債正在成長，提供防禦性投資機會，並增強區塊鏈在金融基礎設施中的作用。
報告中最值得關注的進展是貝萊德決定使用Uniswap的基礎設施來結算其代幣化國庫基金的交易，這是機構用戶使用去中心化金融軌道的重要一步。幣安研究院指出，當可靠的基礎設施和監管機製到位後，機構流動性即可參與其中。
預計未來市場波動性將持續較高，因為市場仍在等待貨幣政策和宏觀經濟數據發出更精準的訊號。儘管價格下跌，幣安研究發現，代幣化、去中心化金融（DeFi）和機構應用的基礎性進展仍在繼續，這為流動性狀況改善後產業的復甦奠定了基礎。
