芝加哥商品交易所集團（CME Group）將於5月29日起推出主要數字資產（包括比特幣（BTC）和以太坊（ETH））期貨和期權的全天候交易系統。作為加密貨幣衍生品市場的重要參與者，芝加哥商品交易所正向類似於現貨市場的“每日開盤”結構過渡，預計機構投資者管理風險的方式也將隨之發生變化。
芝加哥商品交易所 (CME) 將加密貨幣衍生品交易模式切換至“全天候”不間斷交易。
全球最大的衍生品交易所芝加哥商品交易所集團（CME Group）宣佈，計劃全面延長其加密貨幣期貨和期權產品的交易時間，實現包括週末在內的不間斷交易。交易將在CME的電子交易平臺“CME Globex”上進行，幾乎可以實現全天候交易，僅在週末安排短暫的例行維護。該計劃尚待監管機構批准後最終實施。
芝商所集團執行總裁蒂姆·麥考特強調：“通過提供‘始終開放’的受監管且透明的加密貨幣產品渠道，我們將支持客戶隨時管理其持倉，並更有信心地進行交易。”這反映了機構投資者在傳統金融基礎設施內管理數字資產風險方面日益增長的需求。
與現貨市場並駕齊驅……緊跟加密貨幣市場“永不停歇”的流動步伐
此舉表明芝加哥商品交易所 (CME) 計劃全面擁抱 24 小時全球現貨加密貨幣市場的特點。比特幣和以太坊的現貨交易呈現出這樣的模式：無論美國和歐洲的常規交易時間如何，亞洲和歐洲夜間的交易量都會激增。此前，當價格在常規交易時間之外出現劇烈波動時，CME 衍生品用戶難以立即進行對沖；然而，全天候交易系統的推出有望顯著解決這一問題。
尤其值得一提的是，即使宏觀經濟指標發佈、監管新聞或地緣政治風險等波動事件發生在美國交易時段之外，投資者也可以通過芝加哥商品交易所（CME）上市的產品立即調整倉位。對於CME而言，此舉旨在減少與現貨市場的脫節，同時提升衍生品市場的流動性。
到2025年，加密貨幣衍生品名義交易量將超過3萬億美元
芝加哥商品交易所 (CME) 的數字資產產品需求已得到數據證實。據該公司稱，2025 年加密貨幣期貨和期權的名義交易量達到 3 萬億美元（約合 4347.9 萬億韓元）。這一增長勢頭延續至 2026 年，截至今年年初，日均合約交易量約為 40.72 萬份，較去年同期增長 46%。
對於機構和專業交易員而言，“受監管的期貨和期權市場”是價格發現和風險管理的核心基礎設施。尤其值得注意的是，芝加哥商品交易所 (CME) 的產品在利用比特幣現貨價格與期貨價格差（基差）進行套利、波動率交易和對沖策略中的重要性日益凸顯。向全天候 (24/7) 系統的過渡有效地擴展了執行此類策略的基礎，使其不再受空間或時間限制。
產品多元化，從比特幣擴展到ADA、Chainlink和Stellar
自2017年首次推出比特幣期貨以來，芝加哥商品交易所（CME）穩步擴展其加密貨幣產品範圍。2021年，CME推出以太坊期貨，隨後又拓展至期權和微型期貨領域，構建了一套面向個人和機構投資者的產品線。
今年2月，芝商所（CME）通過新增基於ADA、LINK和XLM價格的合約，將業務拓展至山寨幣領域。此舉被解讀為機構投資者興趣正從此前集中於比特幣和以太坊轉向主流山寨幣衍生品的信號。對於芝商所而言，這也是一項旨在通過產品多元化，同時增強交易手續費收入來源和市場份額的戰略。
衍生品未平倉合約正在調整……市場依然偏好受監管的市場。
據 CoinGlass 數據顯示，近期比特幣衍生品市場未平倉合約量小幅回落至約 440 億美元（約合 63.7692 萬億韓元）。這被解讀為部分槓桿頭寸的平倉以及價格回調共同作用的結果。
然而，普遍觀點認為，機構投資者對受監管的交易所交易衍生品市場的偏好依然強勁。隨著美國數字資產政策和監管框架的逐步完善，資金流入芝加哥商品交易所（CME）等監管風險相對較低的傳統金融基礎設施的趨勢，在可預見的未來可能會持續下去。
全天候衍生品市場會改變機構風險管理模式嗎？
芝加哥商品交易所 (CME) 向全天候 (24/7) 加密貨幣期貨和期權交易的轉型表明，人們正逐漸確立將數字資產視為“必須持續管理的風險資產”，而非僅僅是投資目標的觀點。如果與現貨市場相銜接的衍生品市場持續運作體系得以建立，那麼在瞬息萬變的價格環境中，套期保值、套利和系統交易策略將變得更加複雜精細。
然而，這些變化不太可能在短期內撼動市場結構，但很可能逐步改變機構投資者的風險管理實踐和流動性分佈。鑑於芝商所建立的監管信譽及其不斷豐富的數字資產產品線，此次向全天候交易的轉型被視為重新定義全球加密貨幣衍生品市場“默認”標準的潛在催化劑。
💡 “在一個24小時運轉的市場中，你也必須學會不眠不休的風險管理。”
芝加哥商品交易所 (CME) 將加密貨幣期貨和期權交易改為全天候 24 小時交易，這標誌著數字資產已確立其作為成熟的衍生品資產類別的地位，併成為“必須隨時管理的頭寸”。在現貨和衍生品 24 小時同步波動的環境下，只有全面瞭解期貨、期權、基差和波動率，才能有效控制風險，而不僅僅是盲目買入。
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在芝加哥商品交易所 (CME) 向 24/7 全天候衍生品交易系統過渡的環境下，投資者僅靠現貨交易已無法跟上市場步伐。
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- 步驟 3 策略師：建立投資原則，例如通貨膨脹、風險、投資組合和定投。
- 第四步：交易員：實戰現貨交易，包括圖表、訂單簿和下單方式
- 第五步：DeFi 用戶：通過質押、借貸、流動性提供者 (LP)、永久損失和 LTV 管理瞭解鏈上收益結構
- 第六級：專業級：深入學習衍生品，包括期貨、期權、套期保值、做空和波動率策略
- 第七步：宏觀經濟大師：通過流動性、減半、週期和實際投資組合更新案例解讀宏觀趨勢
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🔎 市場分析
隨著芝加哥商品交易所集團 (CME Group) 從 5 月 29 日起將包括比特幣和以太坊在內的數字資產期貨和期權過渡到 24/7、365 天不間斷的交易系統，此前一直在現有“傳統金融基礎設施”內運作的加密貨幣衍生品市場，現在正與現貨市場持續運作的結構完全保持一致。
因此，機構和專業交易員現在有更大的空間利用 CME 產品立即對沖和調整頭寸，以應對過去在全球現貨市場夜間和週末發生的劇烈價格波動。
隨著機構流動性越來越多地流向監管風險相對較低的芝加哥商品交易所 (CME)，出現了一種“受監管的加密衍生品生態系統”不斷擴大的趨勢，該生態系統不僅包括比特幣和以太坊，還包括 Ada、Chainlink 和 Stellar 等主要山寨幣的衍生品。
💡戰略要點
1) 增強 24/7 對沖策略：即使宏觀經濟指標發佈、監管新聞和地緣政治風險等波動事件發生在美國時區之外，也可以使用 CME 上市產品進行實時對沖，這顯著提高了同時處理全球宏觀和加密貨幣的機構的風險管理效率。
2) 擴大基差和套利機會：由於基於現貨和期貨價格之間的差額（基差）和波動性的交易以及套利交易策略即使在週末和晚上也可以持續進行，因此基於算法和系統交易的套利策略可以變得更加複雜。
3）資金重組到受監管的市場：由於芝加哥商品交易所（CME）作為受監管的交易所市場，其信譽度相對於監管模糊的離岸交易所而言更加突出，因此即使在未平倉合約調整階段，機構資金也極有可能圍繞芝加哥商品交易所進行重組。
4) 監測山寨幣衍生品的擴張：ADA、LINK 和 XLM 等山寨幣衍生品的加入表明，市場結構正在從“集中於比特幣和以太坊”轉向“包括主要山寨幣在內的多資產衍生品”，因此，機構和專業交易員密切關注未來哪些山寨幣將被添加到 CME 上市列表中非常重要。
5) 流動性分配的變化：在引入 24/7 系統後，監測 Coinbase 和 Binance 等現貨和衍生品交易所以及 CME 之間的流動性和價格發現機制的重新分配情況，可以為市場結構的長期變化提供線索。
📘 詞彙表
① 期貨和期權：衍生產品允許在未來特定時間以預定價格買賣資產（期貨），或交易“權利”（期權）；它們主要用於管理價格波動風險或進行槓桿投資。
②未平倉合約：指市場上尚未平倉或到期的期貨和期權合約數量。該指標反映了有多少資金和頭寸被鎖定在相關產品中。
③ 基差：指同一資產的現貨價格與期貨價格之間的差額。該差額可用於在現貨市場和期貨市場之間進行套利（套利交易）或對沖策略。
④ 受監管的交易所市場：指在官方交易所（如芝加哥商品交易所）進行的交易，這些交易所由美國商品期貨交易委員會等金融監管機構授權和監管，破產風險和市場操縱風險的管理相對嚴格。
⑤ 全天候交易：指允許每週7天、每天24小時（包括週末）進行交易的機制。雖然這種模式在加密貨幣現貨市場已經很普遍，但在傳統衍生品市場仍處於引入初期階段。
💡 常見問題解答 (FAQ)
問：
如果芝加哥商品交易所 (CME) 將加密貨幣期貨和期權交易改為 24/7、365 天不間斷交易，將會發生哪些變化？
此前，芝加哥商品交易所 (CME) 的比特幣和以太坊期貨及期權交易僅限於固定的交易時段（主要為工作日），但自 5 月 29 日起，交易將幾乎全年開放，包括週末。不過，系統維護的短期計劃性停機仍將繼續實施。因此，即使在夜間或週末出現價格劇烈波動，投資者和機構也能立即使用 CME 產品進行對沖（風險管理）或調整倉位。
問：
從機構投資者的角度來看，向全天候運營的過渡為何如此重要？
由於機構管理著鉅額資金，因此在價格快速波動時能夠“立即”降低風險至關重要。儘管加密貨幣現貨市場已經全天候運作，但使用芝加哥商品交易所 (CME) 的衍生品在夜間和週末難以做出快速反應。隨著全天候交易的推進，對沖、套利和波動率交易將在芝加哥商品交易所 (CME) 全天候開放，從而能夠在受監管的市場中實施更復雜的風險管理和交易策略。
問：
這項變化對散戶投資者也有影響嗎？還是說這項措施僅針對機構投資者？
儘管芝加哥商品交易所 (CME) 的核心客戶是機構投資者和專業交易員，但它也對散戶投資者產生間接影響。首先，像 CME 這樣的受監管衍生品市場流動性的增加，可以提高比特幣和以太坊等主流加密貨幣價格形成的透明度。此外，由於個人可以通過某些經紀商和證券公司購買 CME 產品，這為他們提供了更多選擇，使他們能夠利用相對安全的平臺，而不是依賴容易受到監管影響的海外交易所。然而，鑑於期貨和期權交易存在高槓杆和清算風險，在缺乏充分研究和了解的情況下貿然進行交易是十分危險的。
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