USDC 和 PYUSD 對 USDT 在穩定幣市場的穩定倉位構成了挑戰。

全球穩定幣供應量已從 2024 年初的約 1,400 億鎂上漲至最近的約 2,660 億鎂，但生態系統數據顯示，隨著 USDC 和 PYUSD上漲成長，Tether (USDT) 在 EVM 網路上的主導地位正在減弱。

除了提供「交易流動性」之外，穩定幣日益被用作支付基礎設施、跨境匯款和去中心化金融（DeFi）工具。同時，對法律合規性和儲備透明度的追求也顯著改變了發行方之間的競爭格局。

穩定幣流動性上漲，但 USDT 在 EVM 中的倉位正在減弱。

穩定幣的總供應量大幅上漲，而 USDT 的規模仍然最大，但由於網路分佈和合規穩定幣的增長速度，它在 EVM 生態系統中的相對優勢正在逐漸喪失。

穩定幣的總流通供應量從2024年初的約1,400億鎂上漲近期的約2,660億鎂。同期，Tether（USDT）的供應量從近1,100億鎂上漲約1,930億鎂，繼續維持發行量最大的穩定幣的地位。

然而，深入網路層面來看，主要 EVM 網路上的穩定幣總市值約為 1,907 億鎂。以太坊以 1,599 億鎂位居榜首，而Solana和 BNB Chain 在上述同一「生態系統」中次擁有約 154 億鎂和 144 億鎂的市值。

在這一群體中，USDT 的市值約為 904 億鎂，相當於 EVM穩定幣總供應量的近 47%。這一比例低於全球約 59% 的平均水平，主要原因是相當一部分 USDT 仍然活躍在 EVM 以外的網路上，尤其是TRON網路上。

在市場波動期間，交易員經常觀察未平倉合約 (OI)、資金和永續合約流動性，以了解穩定幣對沖需求； BingX上的衍生品和市場洞察可以幫助追蹤這種動力，而無需推演已發布數據之外的推斷。

發行方特定的供應軌跡表明，市場正在轉向合規的穩定幣。

過去 30 天，USDT 的供應量略有下降，而 USDC 和 PYUSD 的供應量則大幅上漲，這進一步強化了市場訊號，即市場正在將重點轉向透明、合法合規的基礎設施。

從發行方層級來看，供應趨勢反映了「輪動」。 USDT在30天內 下降了1.02%，而USDC上漲了7.42%，PYUSD上漲了16.66%。

這一發展表明，穩定幣競爭不再僅取決於流動性優勢或交易所覆蓋率。隨著合規導向發行機構擴展，市場正逐步倒向，儲備透明度、可驗證性和營運標準成為決定性因素。

穩定幣正在發展成為全球「支付軌道」。

隨著支付、P2P轉帳、加密卡消費和匯款量的上漲，穩定幣活動日益反映出現實生活中支付和價值轉移的需求，不再局限於純粹的交易所交易。

根據交易量報告，預計到2025年底，穩定幣的月支付交易量將達到約102億鎂，相當於年化交易量超過1200億鎂。其中，點對點（P2P）轉帳每年約佔190億鎂，而透過加密卡進行的消費則接近180億鎂。

自2023年以來，該類信用卡消費的複合增長高達106%，顯示實際使用率上漲。剔除與交易所相關的「噪音」後， 支付數據顯示，實際支付金額可能達到每年近3,900億鎂，其中匯款約佔900億鎂。

在Polygon等一些網路上，小額交易的發生頻率正在增加。微交易的上漲可能會上漲USDC 的“流通速度”，並強化穩定幣作為交易基礎設施的Vai，而不僅僅是投機資本的臨時“避風港”。

供應分配也支持現實世界支付和使用的趨勢。分配數據顯示，中心化交易所持有約 800 億鎂，相當於 3,040 億鎂供應量的 26%，而 DeFi餘額上漲，收益協議的餘額已達到 93 億鎂。

同時，DEX 的日均交易量約為 82.3 億鎂。橋接資金流動也顯示了跨鏈流動性需求，例如，24 小時內有 9,165 萬枚 USDC 被轉移到Arbitrum 。

顯然，法律框架正在促使各組織向透明發行人轉變。

隨著法律框架的日益清晰，機構傾向於優先考慮儲備透明且符合合規標準的穩定幣，這有助於 USDC 和 PYUSD上漲市場份額，儘管 USDT 在規模上仍然領先。

USDC反映了這一趨勢，其發行量基於755億鎂的儲備。 USDC的流通供應量在30天內上漲了36億鎂，顯示機構投資者正在進行投資。

同時，PayPal鎂（PYUSD）的市值達到約41.9億鎂，顯示市場對受監管的替代支付方式的需求上漲。 Tether仍保持領先地位，擁有1,928.8億鎂的儲備金和約59%的份額。

核心轉變在於競爭格局：隨著全球監管收緊，優勢倒向那些結合透明儲備、合規性和機構認證基礎設施的發行人，而不是簡單地擴展供應以獲得流動性覆蓋。

最終總結

USDT 仍然是供應量最大的穩定幣，但在 份額低於其全球主導地位，且增長較慢，背景合規性穩定幣的快速崛起。

USDC 和 PYUSD 的增長與穩定幣用於支付、DeFi 和跨鏈需求的趨勢同步，表明市場正在從「用於交易的穩定幣」轉向「作為金融基礎設施的穩定幣」。

常見問題解答

為什麼 USDT 在 EVM 上的份額只有 47% 左右，而 USDT 在全球市場卻佔比約 59%？

由於很大一部分 USDT 供應在 EVM 以外的網路上運行，特別是TRON，因此如果只考慮 EVM 網絡，USDT的權重下降到大約 47%。

過去 30 天的數據顯示 USDT、USDC 和 PYUSD 的供應量波動？

根據穩定幣供應追蹤頁面上的連結數據，USDT 在 30 天內下降了1.02%，而 USDC上漲了 7.42%，PYUSD上漲了16.66%。

穩定幣在支付領域的應用規模有多大？

預計到2025年底，穩定幣的月支付額將達到約102億鎂（年化超過1,200億鎂）。剔除交易所相關因素後，實際支付金額估計接近每年3,900億鎂，其中匯款約佔900億鎂。

哪些指標顯示穩定幣與 DeFi 和跨鏈需求的連結越來越緊密？

中心化交易所持有約 800 億鎂（佔 3,040 億鎂的 26%），DeFi 的收益協議達到 93 億鎂，DEX 平均每天交易 82.3 億鎂，並且出現了值得注意的橋接資金流動，例如 24 小時內 9,165 萬美元 USDC 流入Arbitrum 。