以太坊價格在經歷了殘酷的二月下跌（跌幅接近20%）後，於三月進入低迷期。自2025年9月以來，以太ETH已連續六個月下跌，創下該代幣歷史上前所未有的紀錄。如果三月繼續下跌，則跌幅將持續七個月，進一步鞏固以太坊史上最長持續下跌紀錄。
雖然以太坊(ETH)在三月份的歷史平均回報率接近 9%，但目前的形勢表明，歷史經驗可能並不具有參考價值。以下是相關數據。
周線圖已經崩盤
即使是2025年2月，跌幅高達32%，也在接下來的幾個月裡立即出現了反彈。但這一次，拋售勢頭卻異常猛烈，周線圖可以解釋箇中緣由。連續六個月下跌（不包括剛剛形成的3月），這絕非小數目。
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自 2025 年 4 月 7 日以來，以太坊價格一直在頭肩頂形態內波動。這是一種看跌反轉結構，其中心峰值（頭部）兩側各有一個較低的峰值（肩部）。該形態在 2026 年 1 月初得到確認，並且並非小幅下跌，而是一次結構性突破。
以太坊歷史上只有一次出現過6根以上的紅色月線——2018年的熊市——第7根紅色蠟燭標誌著週期底部。pic.twitter.com/LZ2Tp8fND7
— Tyler (@TylerDurden) 2026年2月2日
根據這一形態的預測，價格將從突破線下跌約 53%，目標價位約為 1320 美元。雖然尚未達到該價位，但該形態仍然活躍且尚未結束。
$ ETH分解">更糟糕的是，周線指數移動平均線（EMA）上正在形成兩個額外的看跌交叉，EMA 用於平滑價格數據以突出趨勢方向。
50週期均線正逼近100週期均線，20週期均線也正接近200週期均線。上一次確認的交叉——1月初20週期均線跌破50週期均線——之後出現了46%的回調。
如果這些新的交叉點得到確認，它們將加強更高時間框架內的下跌趨勢。
以太坊 ETF 資金流出不構成機構下限
與比特幣現貨ETF資金流出持續下降的情況不同，以太坊ETF的狀況正在惡化。2月份淨流出資金達3.6987億美元，高於1月份的3.532億美元。這逆轉了此前短暫的改善趨勢，1月份的資金流出量較12月份的6.1682億美元有所下降，一度讓人看到了希望。
這標誌著自2025年11月以來，資金已連續四個月流出，當月流出資金達14.2億美元。上一次出現正資金流入是在2025年10月，流入資金為5.6992億美元。
對於以太坊價格而言，這意味著進入三月份之前，機構需求並未形成支撐。曾經通過ETF渠道支撐ETH價格的資金正在撤離，而且與比特幣不同的是，這種資金流失的趨勢並未放緩。
持倉者正在買入，但劇情變得更加複雜。
在這種看跌的背景下，一項鍊上指標格外引人注目。持有以太坊ETH 155 天或以上的錢包用戶（即持有 ETH 超過 155 天的用戶）大幅增加了買入量。2 月 21 日，持有者淨持倉變化指標僅為 +6,829 ETH 。而到了 3 月 1 日，該指標飆升至 +252,142 ETH ，漲幅高達 3,500%，表面上看像是強烈的買入信心。
但背景因素使這一信號變得複雜。上一次大規模的持有者買入始於2025年12月26日，當時以太坊價格約為2920美元。隨著價格在1月14日攀升至3350美元，他們持續增持。隨後，周線均線交叉觸發，價格開始急劇下跌。持有者在下跌過程中繼續買入。直到2月2日，價格已跌至2340美元時，他們的淨持倉才轉為負值。
因此，許多持倉者可能被困在2340美元至3350美元之間。當前的買盤激增或許並非代表新的看漲信心，而是為了攤低成本、實現盈虧平衡。散戶投資者應謹慎行事，切勿盲目跟風——買盤背後的動機可能是為了生存，而非策略。
但他們買入是有原因的；以及需要關注的關鍵以太坊價格水平
如果持倉者被套牢，為何在市場疲軟時反而增加持倉？12小時圖或許能給出答案。
2月12日至2月28日期間，以太坊價格創下新低，而相對強弱指數（RSI，一種動量震盪指標）卻創下新高。這形成了一個看漲背離，表明即使價格下跌，賣盤動能也在減弱。這種背離已經引發了一波反彈，以太坊價格從低點反彈了約11.7%。
更重要的是，這波反彈在12小時圖上形成了一個反向頭肩形態，即看漲反轉結構。這很可能是持倉者正在等待的——短期突破，以幫助他們收復1月份陷阱造成的損失。技術形態是真實的，RSI背離也已被最初的反彈所驗證。
頸線位置在 2160 美元至 2180 美元附近。如果以太坊價格收盤價高於此水平，則預計上漲幅度約為 19%，目標價位約為 2590 美元。在此之前，斐波那契擴展位 2050 美元和 2400 美元將構成中間阻力位。
不利的一面是，跌破 1830 美元將削弱反向頭肩形態。收盤價跌破 1790 美元將徹底否定反彈理論，周線頭肩形態將重新佔據主導地位——1320 美元的目標位再次成為關注焦點。
3 月份最有可能的走勢與比特幣的走勢類似：在 12 小時結構和持倉者積累的推動下嘗試反彈，隨後由於周線趨勢依然強勁下跌，再次面臨下行壓力。
反彈是真實的，但它正在對抗更大的崩盤。
