預測市場 Kalshi 再次面臨內華達州可能頒佈的限制令，此前一名聯邦法官週一將此爭議發回州法院，允許監管機構尋求對受 CFTC 監管的交易所發佈禁令。
法院認定內華達州博彩管理委員會的訴求“源於州法律”，而《商品交易法》“並未完全凌駕於”這些訴求之上。
因此，根據Decrypt查閱的法庭文件，該法院“缺乏管轄權，並將把案件發回重審”，把爭議送回內華達州法院。
像 Kalshi 和 Polymarket 這樣的預測市場此前曾辯稱，商品期貨交易委員會對指定合約市場（包括事件合約平臺）的交易擁有“專屬管轄權”。
如果內華達州獲得禁令救濟，在案件審理期間，Kalshi 可能會被暫時禁止向該州用戶提供活動合同。
法院表示，對《商品交易法》的保留條款進行“字面解讀”表明，國會無意“完全取代通常適用的州法律”，從而削弱了卡爾希的聯邦管轄權論點。這一說法最早由法律分析師丹尼爾·沃拉克指出。
“雖然這並非意料之外，但發回重審的命令對 Kalshi 來說仍然是一個重大挫折，因為它使該公司離被逐出內華達州市場又近了一步，這將是 Kalshi 因法院裁決而被迫停止提供活動合同的第一個州，”Wallach 告訴Decrypt 。
沃拉克補充說：“這可能會對卡爾希與其他州政府的訴訟產生多米諾骨牌效應，因為一旦卡爾希在一個州不得不進行‘地理圍欄’，卡爾希在其他案件中就更難辯稱實施地理定位技術會對公司造成‘不可彌補的損害’。”
同一天，聯邦法院在一項平行裁決中，也將內華達州訴Blockratize（Polymarket的母公司）一案發回州法院，駁回了類似的管轄權論點。
法院駁回了Polymarket將此案移交聯邦法院的請求，認為該公司運營受監管的交易平臺並自行認證合約，並非“受”美國商品期貨交易委員會（CFTC）管轄。Polymarket隨後提交了一份緊急動議，請求在準備上訴期間暫緩執行發回重審的程序。
沃拉克解釋說，對於卡爾希來說，下一步可能是向美國最高法院提出緊急申請，請求在第九巡迴法院審理其上訴期間暫時中止發回重審。
“最高法院有先例發佈短期行政中止令，以維持現狀，從而使巡迴法院能夠對待決的中止令動議作出裁決。但如果第九巡迴法院沒有保證加快審理速度，這可能很難實現，”他說。
他還補充說，任何緊急申請都將提交給最高法院大法官埃琳娜·卡根，她負責監督第九巡迴法院，可以親自決定該請求，也可以將其提交給全體法官審理。
沃拉克表示，這些裁決可能會“鼓勵其他州”在州法院起訴卡爾希，並尋求禁令來阻止活動合同的簽訂，而這一策略迄今為止在所有提起的案件中都取得了成功。
他警告說：“各國可能很快就會更頻繁地採取這種策略。”
法院下達這些命令之際，預測市場正經歷快速增長。根據區塊鏈安全公司 CertiK 的一份報告，預測市場的總交易量將在 2025 年達到約 635 億美元，比上一年增長約四倍。
CertiK當時告訴Decrypt ，雖然 2024 年的一項聯邦裁決已確定，根據聯邦法律，賽事合同本質上不屬於賭博，但這並沒有“取代各州對賭博監管的權力” 。
CertiK 認為，這種區別很重要，因為它表明，即使聯邦衍生品法允許事件合同，各州仍然可以執行自己的制度，從而可能造成平行監管層級。
該公司表示：“如果相當數量的州採取這種做法，平臺將面臨兩種選擇：要麼逐州構建合規基礎設施，要麼對受限州進行地理封鎖。這兩種方法都會造成流動性分散，直接損害預測市場的核心價值主張。”
上個月，美國商品期貨交易委員會前臨時主席卡羅琳·範在斯坦福區塊鏈俱樂部主辦的小組討論會上表示，州博彩監管機構與聯邦監管的預測市場之間的緊張關係引發了關於聯邦和州權力的憲法問題。
“我百分之百認為這件事會鬧到最高法院，”她說，並將此事描述為衍生品監管與各州對賭博的傳統控制之間的第十修正案衝突。
Decrypt已聯繫 Kalshi、Polymarket 和內華達州博彩管理委員會徵求意見。
