Hyperliquid不再僅僅是一個閃亮的新興去中心化永續期貨交易所（perp DEX）。CoinGecko的最新數據顯示，其衍生品交易量在2025年甚至超過了Coinbase International，使其成為加密貨幣衍生品市場中最有可能的“幣安殺手”。
超液態：弱勢群體的崛起
儘管 Hyperliquid 於 2023 年才正式上線，但它已經取得了大多數去中心化交易所 (DEX) 難以企及的成就，從一個令人好奇的 DeFi 異類一躍成為衍生品領域一股不可忽視的力量。在其巔峰時期，該平臺的日交易量高達 40 億至 50 億美元，在交易活躍度和未平倉合約量方面，足以與中型中心化交易所匹敵，甚至在某些時候超越它們。
僅在 2025 年第二季度，這個專注於犯罪分子的場所就處理了約 6530 億美元的交易量，這標誌著去中心化平臺首次在衍生品交易量上超過了 Coinbase International 等傳統參與者。
CEX vs DEX：一場大規模遷徙的故事
超流動性市場正處於一個似乎終於開始擺脫中心化軌道的市場的核心地位。過去默認流向幣安等中心化期貨平臺的資金，現在更傾向於通過智能合約進行交易。
CEX 與 DEX 現貨和永久交易量對比（來源：CoinGecko 2025 年加密貨幣行業報告）
在衍生品方面，儘管中心化交易所（CEX）仍然處理著大部分交易，但去中心化交易所（DEX）的現貨交易量從1月份的約0.26萬億美元攀升至2025年12月的約0.84萬億美元。2025年，排名前10的中心化交易所仍然主導現貨交易，月交易量在0.95萬億美元至2.21萬億美元之間，但DEX再次悄然佔據了相當可觀的份額，全年現貨交易量在0.16萬億美元至0.42萬億美元之間。
交易量排名前十的中心化交易所 (CEX) 和去中心化交易所 (DEX)（數據來源：CoinGecko 2025 年加密貨幣行業報告）
即使到了 12 月份季節性降溫之後，CEX 的永久合約數量接近 5.3 萬億，DEX 的永久合約數量仍然超過 0.8 萬億，但鏈上衍生品顯然比一年前佔據了更大的市場份額。
為什麼這對“幣安殺手”的說法至關重要
鏈上交易領域增長最快的是永續期貨，而這恰好也是幣安的核心盈利引擎之一。超流動性不僅僅是更廣泛趨勢的一部分，它正在佔據其中巨大的、甚至是不成比例的份額，成為那些希望獲得中心化交易所級別執行但又不想放棄託管權的交易者的默認路由選擇。因此，即使幣安目前仍然是加密衍生品市場的中心，但如果市場在下一個週期中選出真正的鏈上挑戰者，數據顯示，與其他任何挑戰者相比，這個挑戰者更有可能具備超流動性。
從日線圖可以看出， $HYPE的價格趨勢呈上漲態勢。來源： Tradingview 上的 HYPEUSD 圖表
封面圖片來自 ChatGPT，HYPEUSD 圖表來自 Tradingview
