作者：馬赫，Foresight News
原標題：總統特朗普，加密行業「袁世凱」
1915 年的冬夜，北平新華門的紅牆下，彼時的中國正在進行一場關乎國運的豪賭。
那些曾經高喊共和的精英、對動盪心生恐懼的巨賈，甚至遠在大洋彼岸的資本巨頭，都屏息凝視著那個坐在中南海交椅上的男人——袁世凱。四年前，革命軍推翻了清朝的統治，可列強選擇了袁而不是孫文來做這個國家的掌舵者。
但袁世凱並不是人們期待的救世主，他在親信的擁躉下，改元「洪憲」，再次把中國帶回到帝制時代。不過僅 83 天后，他的中華帝國就在一片唾棄聲中覆滅，此後的中國迎來數十年的軍閥混戰。
一百年後的今天，在加密貨幣這個新興的金融疆域，人們也在尋找自己的「強人」。2024 年的美國大選，特朗普被加密行業視為那個能夠打破監管桎梏、帶領行業走向主流的救世主。從紐約的風投資本家到硅谷的加密新貴，從華爾街的傳統金融機構到東南亞的散戶投資者，所有人都把賭注押在了這位「加密總統」身上。
然而，僅僅一年之後，當其揮舞的關稅大棒，成 2025 年 10 月 11 日的暴跌導火索，恐慌席捲整個加密市場，當無數槓桿多頭被無情清算，人們才猛然驚醒：那個曾被寄予厚望的特朗普，或許正是本輪加密寒冬的罪魁禍首。
特朗普與加密行業的關係，用「成也蕭何，敗也蕭何」來形容最合適不過。
3 月 4 日，特朗普轉發 Coinbase CEO 推文，重申讓美國成為全球加密貨幣之都。他的口號響亮而動聽，但現實是否如他所說呢？
上一位被特朗普青睞有加的人給出了反面答案，當馬斯克與特朗普在白宮的甜蜜合作僅持續數月而以決裂收尾時，你就明白特朗普描繪的加密貨幣的未來也是一種幻夢。
上任之後，特朗普確實行動了。惡名昭彰的 SEC 主席 Gensler 在 2025 年初黯然離職，接替他的，是一位對加密行業態度更為友好的 Paul Atkins。SEC 對多家加密企業的訴訟被擱置或撤銷，包括 Coinbase、Kraken 等交易所都鬆了一口氣。特朗普還簽署行政令，要求成立專門的工作組，研究如何將加密貨幣納入美國的金融監管框架。
這些舉措，在短期內確實給市場帶來了提振。比特幣價格自 2024 年 9 月從 5.2 萬美元一路上揚，2025 年 10 月初，BTC 一度升破 12.6 萬美元續創歷史新高。人們開始談論「機構牛」、「ETF 牛」，彷彿一個新的黃金時代正在開啟。以太坊雖表現乏力，但仍在大幅回調後連漲數月創下歷史新高。
截至 2026 年 3 月 3 日，美國比特幣現貨 ETF 累積總淨流入 550 億美元，以太坊現貨 ETF 累積總流入 116.2 億美元。
然而，這種樂觀是短暫的。正如袁世凱初期的共和實驗最終走向帝制復辟，特朗普對加密行業的「友好」，也逐漸露出了其真實面目。
家族斂財的狂歡
2025 年 1 月，就在特朗普就職典禮前夕，一個名為「TRUMP」的 meme 代幣悄然上線。這個以總統本人命名的代幣，在上線後的短短几天內價格一度飆升至 77 美元，市值衝至數百億美元，創造了極為誇張的財富效應，部分中文社區的玩家段時間憑藉該 meme 幣賺得百萬甚至千萬美元利潤。
從代幣經濟學來看，特朗普家族在這兩個代幣中佔據了極高的比例。據鏈上數據分析，特朗普本人及其關聯實體持有 TRUMP 代幣總供應量的相當大部分。
這些「Creators & CIC Digital」組總計 80%（8 億枚），是代幣的主要持有部分。根據官方和可靠來源，這些部分由兩個與特朗普家族相關的實體控制：
CIC Digital LLC：這是特朗普組織（The Trump Organization）的附屬公司，直接與特朗普家族關聯。
Fight Fight Fight LLC：由 Celebration Cards LLC 擁有，該實體也與特朗普相關項目掛鉤。
這些實體共同持有剩餘的 80% 代幣。
目前其幣價已跌至 3.5 美元附近徘徊，跌幅約 20 倍。
緊隨其後，第一夫人梅拉尼婭也發行了自己的代幣「MELANIA」，代幣上線首日市值突破百億美元，但隨後因內幕拋售迅速崩盤，市值縮水至不足 20 億美元。2025 年 6 月，據 Lookonchain 監測，特朗普夫人官方 Meme 幣 MELANIA 團隊在過去 4 個月中，通過 44 個錢包累計拋售了 82.18 萬枚 MELANIA（佔總供應量的 8.22%），總計套現 244,934 枚 SOL（約合 3576 萬美元）。
接盤者成了冤大頭。
一時間，特朗普家族彷彿變成了加密世界的「發幣家族」。
2025 年 10 月，根據《金融時報》發佈的調查，特朗普家族在過去 12 個月內通過多種加密貨幣相關產品和公司獲得了超過 10 億美元的稅前利潤。
這種利用政治影響力進行個人斂財的行為，在美國曆史上極為罕見。
19 世紀的尤利西斯·S·格蘭特總統與特朗普有一個共同點：他們都是以「局外人」或「救世主」的姿態降臨政壇的。格蘭特作為內戰英雄，被民眾寄予厚望；特朗普作為商界鉅子，承諾「讓美國再次偉大」。
然而，格蘭特政府卻成為美國曆史上腐敗最嚴重的政府之一。雖然格蘭特本人未必主觀貪錢，但他極度護短，縱容家屬和部下大規模斂財。其中最著名的，莫過於 1869 年的「黃金操縱案」——格蘭特的親信試圖操縱黃金價格，導致美國金融市場幾乎崩潰。
特朗普的 meme 幣操作，與格蘭特時代的醜聞有著驚人的相似之處。雖然目前還沒有證據表明特朗普直接操縱市場，但利用總統身份為家族代幣背書，本質上是一種權力變現。更惡劣的是，這種行為為整個行業樹立了一個危險的先例。
在特朗普夫婦發幣之後，效仿者接踵而至。阿根廷總統哈維爾·米萊，這位自詡為「無政府資本主義者」的領導人，也在 2025 年推出了自己的 meme 幣。然而，這場發幣鬧劇最終以醜聞收場——大量內幕交易被曝光，早期投資者（包括米萊的親友）在代幣價格高點拋售，而普通散戶則血本無歸。
Meme 幣，這個原本帶有戲謔和社群文化色彩的加密品類，在特朗普的示範效應下，逐漸淪為「提款機」。
越來越多的政治人物、網紅、名人開始發行自己的代幣，將粉絲的信任轉化為個人的財富。這種泡沫的加速膨脹，不僅削弱了加密行業的公信力，也讓「加密貨幣」這個詞在主流輿論中越來越與「騙局」、「投機」聯繫在一起。
也正是從那時候起，700 億的 FDV 成了 meme 幣再也跨越不了的坎，諸多 meme 幣開始走下坡路。
來自 DefiLlama 數據顯示，2025 年 1 月即是 Pump.fun 成交額的高光時刻，此後開始大幅下滑，活躍度陡然下降。2025 年 1 月，單日最高成交額能達到 5.5 億美元，如今則在單日 6000 萬美元附近徘徊。
即便 BNB Chain 上後續一度湧現所謂的「幣安人生」等一度熱炒的 meme 幣，其 FDV 未能突破 10 億。
10 月 11 日後，隨著加密市場轉熊，meme 幣表現也一蹶不振。
市場流動性被髮幣集團以及精明的交易員瓜分。
另一加密項目 WLFI，其團隊高管則是由特朗普家族與 Witkoff 家族組成，其中特朗普家族中，包括特朗普的長子 Donald Trump Jr、次子 Eric Trump 以及掛名的小兒子 Barron 均位列其中。
目前在一系列的激勵活動下，穩定幣 USD1 的市值躍升至 46 億美元，特朗普家族通過 DT Marks DEFI LLC 實體持有 WLF Holdco LLC 約 38% 的股權，而 WLF Holdco LLC 是 World Liberty Financial, Inc.的唯一成員（該公司負責開發 WLF 協議並運營治理平臺）。DT Marks DEFI LLC 由特朗普家族關聯實體持有，其中特朗普本人佔該實體約 70% 權益。
2025 年 6 月後，其股權佔比進一步降至約 40%，近期穩定在約 38%（據官方最新聲明，與阿聯酋謝赫 Tahnoon bin Zayed Al Nahyan 關聯的投資方收購 49% 股權相關，此交易 2026 年初完成，帶來 5 億美元資金，特朗普家族實體獲 1.87 億美元）。
此外，特朗普家族及其關聯方持有 225 億枚 WLFI 代幣（總供應量 1000 億枚，佔比 22.5%），按照目前 0.1 美元價格計算，價值 22.5 億美元。另一方面，家族根據服務協議還享有 WLFI 代幣銷售淨收益的 75%（扣除儲備、費用等後）。
加密貨幣是工具，不是目的
如果說 meme 幣成了特朗普家族提款機，那麼接下來的一系列關稅戰，暴露了特朗普對加密貨幣的真實態度：在他眼中，加密或許不過是一個工具，而非值得關注的重大創新。
雖然特朗普政府在監管層面確實比前任更為寬鬆，但這種寬鬆是選擇性的、功利性的。對於那些能夠為特朗普家族帶來直接利益的領域（如 meme 幣），監管幾乎形同虛設，也導致其中的亂象層出不窮。
這種「選擇性友好」的本質，是為了拉選票、回報選民，而非真正推動加密行業的健康發展。特朗普需要加密行業選民的支持，因此他在競選時拋出各種承諾；但他並不真正理解、也不真正關心這項技術的長期價值。一旦加密行業的利益與特朗普的政治議程發生衝突，前者往往會被犧牲。
加密貨幣誕生時間較短，因金融與科技雙屬性加持，持有者年輕人居多，他們都是科技新貴，在大選之前，年輕人的呼聲與吶喊，對於選票至關重要，特朗普沒有錯過這個機會，通過承諾以及出席加密領域峰會獲得行業選民的好感。通過在競選演講中高調承諾「結束對加密行業的打壓」，他成功將自己包裝成了科技創新的守護神。
另一邊，特朗普一直以來的形象在華爾街並不受待見，從多輪破產清算到法律糾紛，傳統銀行機構對他的防範從未停止。即使是上臺後，華爾街裡的一些頂級資本作為民主黨的擁躉，自然不願成為他的金融鍊金師；在這種背景下，加密貨幣對他而言，不僅可以成為避開傳統監管、繞過銀行審查的「財務後門」，更是他建立家族經濟帝國的一件趁手兵器。通過推動家族產業進軍加密行業，他正試圖打造一套獨立於現有金融秩序之外的「特朗普金融帝國」。
由此可見，特朗普青睞的不是加密貨幣，而是能為他繞過監管、擴大票倉的新式武器，至於這把神兵是加密貨幣還是 AI，他不在乎。但反觀加密行業，作為新興產業，加密貨幣現狀最需要的是總統特朗普的糖衣炮彈嗎？一個最棘手的問題被這場表面勝利忽略了——加密貨幣目前面臨的創新枯竭。
回顧加密行業的發展歷程，每一次牛市都伴隨著重大的技術創新。2013 年的牛市，源於比特幣首次被主流社會關注；2017 年的牛市，以太坊智能合約開啟了 ICO 狂潮；2021 年的牛市，DeFi（去中心化金融）和 NFT（非同質化代幣）帶來了全新的應用場景。
然而，到了 2025 年，加密行業卻陷入了創新瓶頸。DeFi 的玩法已經被反覆咀嚼，收益率越來越低，風險卻越來越高；NFT 市場在經歷了一輪泡沫破裂後，至今未能找到真正的價值支撐；諸多賽道接連被證偽，代幣上線即是項目死亡的起點。
相比之下，AI 領域的創新卻如火如荼。OpenAI、Google、Anthropic 等公司不斷推出令人驚歎的新模型，AI 應用正在滲透到各行各業。從內容創作到代碼生成，從醫療診斷到金融分析，AI 展現出了改變世界的巨大潛力。
這種對比是殘酷的。在資本和人才的爭奪戰中，AI 正在全面碾壓加密行業。2025 年，全球風險投資在 AI 領域的投入達到了歷史新高，而流入加密行業的資金則持續萎縮。越來越多的開發者從 Web3 轉向 AI，越來越多的投資者將資金從加密貨幣轉向 AI 股票。
特朗普政府對此也無動於衷。雖然特朗普在競選時承諾要將美國打造為「加密之都」，但他的政府並沒有出臺任何實質性的政策來培育加密產業。沒有稅收優惠，沒有研發補貼，沒有人才培養計劃。相比之下，特朗普曾宣佈，日本軟銀集團、美國開放人工智能研究中心和美國甲骨文公司三家企業將投資 5000 億美元，用於在美國建設支持人工智能（AI）發展的基礎設施。
加密行業的創新枯竭，加上 AI 的虹吸效應，使得整個行業在 2025 年陷入了前所未有的困境。而特朗普的關稅戰，則是在這個脆弱的基礎上，又踩上了一腳。
關稅戰「致命一擊」，市場大跌與崩盤
如果說 meme 幣爭議是慢性毒藥，那麼特朗普發動的關稅戰，則是對加密市場的沉重打擊。
特朗普發動貿易戰的理由是「保護美國製造業」、「減少貿易逆差」，這些目標與加密行業毫無關係。然而，貿易戰引發的金融動盪，卻嚴重打擊了加密市場。特朗普對此似乎毫不在意——在他的優先級列表中，加密行業的利益顯然排在貿易政策之後。
2025 年 2 月 1 日，特朗普簽署行政命令，以打擊芬太尼流入為由，宣佈對所有中國進口商品加徵 10% 的額外關稅。談判未達預期後，特朗普在 4 月初發動了被稱為「解放日」的全面關稅升級。
4 月 2 日，特朗普宣佈對中國商品加徵 34% 的關稅。 隨後在短短數日內，關稅總額在某些領域飆升至 100% 甚至更高。中國隨即宣佈對美國商品實施同等比例（34% 及後續）的報復性關稅。
BTC 也從 8.8 萬美元一路下滑至 7.45 萬美元，創下 2025 年上半年的最低點。
加密行業的敏感性，源於當宏觀環境惡化，風險資產遭到拋售時，加密市場往往首當其衝。而特朗普的關稅政策，恰恰製造了這樣一種惡劣的宏觀環境。
然而，這次關稅戰還只是前戲，誰能想到特朗普於 10 月 10 日通過社交平臺突然宣佈，由於中方對關鍵礦產（稀土）的出口限制，美國將對所有中國進口商品徵收 100% 至 130% 的懲罰性關稅。
消息傳出後，全球金融市場劇烈震盪。道瓊斯指數開盤即跌逾千點，納斯達克指數跌幅更甚。而在加密市場，恐慌情緒被無限放大。
10 月 10 日晚間時候，BTC 不斷下跌，自 12 萬美元一路下滑，10 月 11 日凌晨 4 時許，市場風雲突變，BTC 突然下跌至 11.3 萬美元，隨後不久下探至 102000 美元。BTC 影響之下，ETH 也隨之一度下探至 3435 美元，SOL 一度下探至 168.79 美元，SUI 甚至一度插針至 0.5597 美元，幣安交易所上 ATOM 更是跌至 0.001 美元。鏈上 Gas 也一度飆升至 450 Gwei。Backpack 因行情波動出現故障，交易所 kraken 一度無法訪問。
更慘烈的是那些高槓杆的衍生品市場——據 Coinglass 數據，當天未平倉合約數據方面，據 Coinglass 監測顯示，過去 24 小時全網爆倉 191.79 億美元，創歷史新高。其中多單爆倉 167.15 億美元，全球共有 1,633,245 人被爆倉，最大單筆爆倉單發生在 Hyperliquid – ETH-USDT 價值 2.03 億美元。按平臺來看，Hyperliquid 爆倉超 102 億美元，Bybit 爆倉超 46 億美元，幣安爆倉超 23 億美元。
交易所的服務器在巨大的訪問量下頻頻宕機，許多投資者無法及時平倉，只能眼睜睜看著自己的倉位被強平。社交媒體上充斥著絕望的聲音：有人失去了買房的首付，有人虧光了孩子的學費，有人甚至萌生了輕生的念頭。
這場暴跌的連鎖效應是深遠的。許多加密項目因資金鍊斷裂而被迫關停，交易所裁員潮蔓延整個行業，監管機構開始重新審視對加密行業的寬鬆政策。曾經熱鬧非凡的加密峰會變得門可羅雀，曾經意氣風發的加密 KOL 有人從此沉默，有人退圈離場。
市場也正式從那一刻開始，步入熊市。
而特朗普呢？對於加密市場的慘狀，他隻字未提。
這一刻，加密行業終於認清了現實：那個曾被寄予厚望的「加密總統」，從來就不是他們的朋友。特朗普利用加密行業獲取了政治資本，利用 meme 幣為家族斂取了財富，僅此而已。
一百多年前，袁世凱從「共和救星」淪為「竊國大盜」，給中國的現代化進程帶來了沉重的打擊。今天，特朗普的任期還未結束，誰也不知道他是「加密總統」還是「行業黑手」。
然而，真正的技術創新不會因為某個政治人物的背叛而消亡。經歷過這一切的加密從業者清楚，唯有技術進步與價值創造，才是一個行業真正的護城河。
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