據算法交易公司Wintermute稱，一些比特幣礦工在當前的市場週期中難以保持盈利，因此開始轉向人工智能。
做市商寫道，本輪比特幣週期的困難與 2018 年和 2022 年的市場壓力截然不同，使得許多礦工的收益面臨更大的挑戰。
Wintermute表示，此前幾個週期利潤率的下降主要反映了獎勵、費用和運營成本之間的週期性相互作用，但現在這種擠壓感覺更像是結構性的。它指出，“我們正處於結構性上限，而非週期性低谷”，並補充說，隨著算力和難度不斷攀升，協議的自動調整機制已不足以緩解經濟壓力。
Wintermute表示，BTC礦工已經擁有轉型人工智能所需的基礎設施。
Wintermute在其博客文章中指出，對於比特BTC礦工來說，進軍人工智能領域是合乎邏輯的下一步，因為他們已經擁有快速發展的人工智能行業正在努力獲取的能源和計算資源。然而，該公司也警告說，即使存在這種潛力，轉型到人工智能領域也絕非易事，而且成本仍然極其高昂。
2024 年BTC減半是導致比特幣挖礦活動減少和向人工智能轉型的部分原因。2024 年 4 月，The Block獎勵減半，從 6.25比特BTC降至 3.125比特BTC，礦工的收入立即減少了 50%，而他們的運營成本——主要是電力、冷卻和維護——卻保持不變甚至增加。目前，比特幣網絡每天大約產生 450BTC。
假設每種加密貨幣的獎勵為 10 萬美元，全球礦工每天爭奪的礦池總額為 4500 萬美元（不包括交易手續費）。簡而言之，單純挖礦的利潤已不如以往，尤其對於那些擁有老舊礦機或高額電費的礦工而言更是如此。每次減半都會降低加密貨幣的獎勵，並使礦工更加依賴交易手續費。
據Wintermute稱，在本輪市場週期中，比特幣價格並未像礦工們所依賴的那樣翻倍上漲，以彌補減半造成的收入損失，目前毛利率已與熊市水平相當。此外，不斷上漲的能源成本也持續蠶食礦工的收益。
儘管如此， Wintermute表示，他們看到了衍生品結構、備兌看漲期權和現金擔保看跌期權方面的機會。傳統上，礦工的收益主要集中在質押和去中心化金融（DeFi）領域。
報告指出：“我們認為，積極的資產負債表管理是礦工們最未被充分利用的槓桿，值得給予更多的戰略關注。那些將比特BTC持有量視為運營資產而非被動儲備的礦工，將在下一次減半時獲得結構性優勢。”
由於擔心資產價格下跌，MARA計劃出售部分比特幣持有量。
根據提交給美國證券交易委員會的文件，MARA Holdings 計劃在 2026 年出售其資產負債表上的部分比特幣。MARA 預計，如果比特幣價格保持低位或進一步下跌，公司的資產負債表和流動性可能會受到衝擊，因此該公司計劃進行拋售。
該公司進一步解釋說，其大部分收入來自比特幣挖礦，比特幣價格的持續下跌將對其管理支出、債務和戰略投資的能力構成挑戰。
報告還指出，該公司可能需要大量現金儲備才能在2027年回購其可轉換優先票據，這可能需要出售部分或全部比特BTC持有量。這一決定標誌著MARA此前無限期持有挖出的比特幣的策略發生了轉變，因為財務挑戰使得出售的可能性更大。到2025年底，MARA的資產負債表上將持有約53,822枚比特幣。
