美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會發布瞭解釋性指南，闡述了他們如何定義加密貨幣中的證券；美國商品期貨交易委員會還向一家非託管錢包提供商發出了不採取行動函，允許其促進衍生品和預測市場交易；亞利桑那州正在對一家預測市場提供商提起刑事訴訟；順便說一句，我們似乎已經聽到了一些關於市場結構立法進展的跡象。
真是難忘的一週啊！
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數字證券
敘述
美國證券交易委員會本週發佈瞭解釋性指導意見——商品期貨交易委員會也加入了這一行列——闡述了其如何處理加密貨幣中哪些內容會被認定為證券的問題。
為什麼這很重要
證券的定義一直是困擾業界的難題。美國證券交易委員會（SEC）過去也曾嘗試對此進行一些定義——例如比爾·欣曼（Bill Hinman）的演講“當豪伊遇見加里（塑料）”——但本週發佈的解釋性指南是迄今為止為業界明確界定證券概念的最具體舉措之一。
分解
美國證券交易委員會（SEC）列出了加密貨幣領域的幾個類別，其中之一是數字證券。SEC指出，這些加密貨幣在其他任何情況下都符合證券的定義，只是恰好以代幣化的形式存在。例如，如果一種加密資產符合豪威測試）的各項要求，那麼它就屬於證券。
這是美國證券交易委員會將監管的代幣類別。
其他類別包括支付穩定幣、數字工具、數字收藏品和數字商品，這些通常不屬於證券，除非發行人或運營商採取可能符合證券法規的行動，例如將相關代幣分割。
“我們建立了一個簡單的加密資產分類體系——其中大多數不是證券——並闡明瞭當加密資產是投資合同的一部分時，最高法院的豪威測試是如何適用的，”美國證券交易委員會主席保羅·阿特金斯和委員赫斯特·皮爾斯、馬克·烏耶達在CoinDesk的一篇評論文章中寫道。
美國商品期貨交易委員會表示，將簽署該指導意見，並根據《商品交易法》執行該指導意見。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）在一份新聞稿中表示：“從創新者、發行人到個人投資者，所有市場參與者都應仔細閱讀這份解釋文件，以便更好地瞭解美國證券交易委員會（SEC）和美國商品期貨交易委員會（CFTC）之間的監管管轄權。該解釋文件將在CFTC.gov網站和《聯邦公報》上公佈。”
國會議員特洛伊·唐寧（蒙大拿州共和黨）稱該指導意見“非常積極”，但他表示，國會仍然需要通過市場結構立法，因為未來的政府可能會推翻該解釋性指導意見。
“如果這種情況再持續兩三年，而且市場前景仍然不明朗，大多數人都不願意進行任何大規模投資，”他告訴CoinDesk。“但這是一個很好的開始，因為這正是行業所需要的，也讓一些人能夠繼續前進。”
威瑟斯律師事務所的合夥人克里斯·拉維涅表示，該指導意見“不出所料地得出結論，大多數加密資產和許多常見的加密活動並非證券”，儘管該機構保留了在這一領域採取執法行動的一些自由裁量權。
他表示：“該指導意見將證券審查的重點從資產或活動本身（這些資產或活動大多被視為數字商品，不屬於美國證券交易委員會的管轄範圍）轉移到這些資產或活動產生或銷售的交易和陳述上。這樣做，美國證券交易委員會並沒有完全消除不確定性或執法作用，因為它最終認定，即使加密資產並非證券，但如果其銷售時承諾從發行人的關鍵管理工作中獲得利潤，那麼該資產仍然可以作為投資合同的一部分進行銷售。”
他表示，一種被當作證券銷售的加密貨幣，一旦“那些承諾兌現或不再有效”，最終可能會被認定為其他東西。這可能會對證券行業產生更廣泛的影響，而不僅僅是加密資產。
該指導意見中，商品的定義尚不明確。
Morrison Cohen 的合夥人 Jason Gottlieb 表示，《商品交易法》將商品定義為一系列產品（不包括洋蔥和電影票房收入）、服務和其他“目前或將來以期貨合約進行交易”的物品。
這一法律定義與指南中似乎使用的定義有所不同。過去十年，美國商品期貨交易委員會（CFTC）對加密貨幣的態度有所轉變，這源於早期的一些訴訟，當時CFTC聲稱對比特幣（BTC ，價格為68,619.34美元）擁有管轄權，使其似乎對非證券型加密貨幣擁有管轄權。但他告訴CoinDesk，這一定義需要通過市場結構立法加以明確。
“人們需要明白，管轄權仍然存在不確定性。美國證券交易委員會（SEC）明確表示，‘如果代幣不符合這些標準，我們就沒有管轄權’，”他說道。“但SEC沒有管轄權並不意味著美國商品期貨交易委員會（CFTC）就有。”
戈特利布表示，他參與了第七巡迴上訴法院審理的一起案件，旨在澄清這個問題，但需要制定市場結構立法才能明確授予美國商品期貨交易委員會對所有非證券型加密貨幣的管轄權。
該項立法的最終狀態仍懸而未決。懷俄明州共和黨參議員辛西婭·盧米斯（Cynthia Lummis）本週早些時候在華盛頓特區區塊鏈峰會上表示，她預計該法案可能會在四月最後幾周進行審議。穩定幣收益率問題或許可以通過一項協議來解決，即穩定幣發行方及其合作伙伴公司不得使用銀行術語來描述其產品，但她也謹慎地表示，目前尚未看到任何具體條款。
另一方面，一些人告訴我，《清晰法案》可能會迫使美國證券交易委員會重新審視其對加密貨幣證券的定義。但這屬於“到時候再說”的範疇。
參議院銀行委員會主席、南卡羅來納州共和黨參議員蒂姆·斯科特表示，立法者們在道德規範和監管機構的法定人數等問題上也接近達成一致——這些都是該法案中一些尚未解決的分歧領域。
唐寧表示，他認為4月份是推進市場結構立法的可行時間。但他指出，隨著年底臨近，立法者通過任何法案的可能性就越小，因為他提到了中期選舉。“但我認為這並非不可能。”
紐約州參議員克爾斯滕·吉利布蘭德在華盛頓特區峰會上表示，她“樂觀地認為”很快就會進行審議，這將導致銀行和農業委員會的法案合併。
她表示，合併後的法案需要納入兩黨達成共識的領域。
“我認為大家應該注意的一個非常重要的問題是，參議院希望加入一項道德條款，”她說。“我認為，如果眾議院在他們的法案中保留了這些道德條款，他們會得到民主黨方面更多的支持。國會議員不能從這個行業中牟利，這一點非常重要，因為他們可以接觸到非公開信息，因為他們身居要職，擁有權力和權威。”
唐寧表示，市場結構法案需要解決消費者保護和洗錢問題，但又不能過於嚴格，以免公司不敢採取任何行動。
他說：“沒有人希望不良行為者進入他們的領域，也沒有人希望不良行為者利用這個平臺作惡，從而損害他們的聲譽。……如果把這些（規定）限制得太窄，就不會有人進行任何創新。”
他說他理解銀行為何會對收益率問題感到擔憂。
他說：“社區貸款機構、社區銀行擔心儲戶全部退出市場，在這種情況下，你們就不會向蒙大拿州的小農場發放抵押貸款了，對吧？”
週五晚些時候，參議員安吉拉·奧爾索布魯克斯和湯姆·蒂利斯告訴 Politico，他們已經就收益率問題達成了協議，但截至發稿時，細節尚未與銀行業或加密貨幣行業分享。
預測市場
Kalshi 剛剛被勒令停止在內華達州提供其大部分預測市場服務至少兩週，等待 4 月 3 日的聽證會。
此前，上訴法院拒絕批准一項可能阻止州法院裁決的行政動議。本週早些時候，亞利桑那州對卡爾希提起刑事訴訟，指控其部分選舉合同和其他合同違反了州法律。
在內華達州，一名法官裁定，卡爾希公司至少暫時不能提供與體育、選舉或娛樂相關的活動合同。
根據傑森·伍德伯裡法官的命令，內華達州對卡爾希的案件記錄顯示，該公司提供的產品受州法律定義，因此其行為受內華達州博彩監管機構的管轄。
法官寫道：“聯邦優先權問題在此方面錯綜複雜，且瞬息萬變。目前，從現有令人信服的法律權威來看，在這種情況下，聯邦優先權並不成立。”
亞利桑那州的訴訟更進一步，指控有人對職業橄欖球和大學籃球比賽、即將到來的選舉、法案能否成為法律以及公眾人物是否會出席體育賽事等小額賭注進行輕罪投注。
“亞利桑那州法律禁止經營無證賭博業務，並明確禁止對選舉進行賭博，”亞利桑那州總檢察長克里斯·梅耶斯辦公室在一份新聞稿中表示。
Kalshi 聯合創始人 Tarek Mansour 稱這些指控是“完全越界”，並且“與賭博或勝負無關”。
人們對預測市場的抵制情緒日益高漲。代表內華達州的參議員凱瑟琳·科爾特斯-馬斯托撰寫了一篇評論文章，稱預測市場“公然違反了州和部落的法律法規”。
她表示：“為了確保負責任博彩，賭場、體育博彩公司和在線博彩網站必須遵守最低年齡要求，參與誠信監管，並支持重要的消費者保護措施，例如幫助賭癮患者的項目。然而，在過去一年裡，由於像商品期貨交易委員會（CFTC）這樣軟弱無力、過於寬鬆的聯邦監管機構的縱容，所謂的‘預測市場’已經蛻變為非法體育博彩公司，向用戶提供非法體育博彩。”
本星期
本星期
- 目前沒有安排任何聽證會或公開會議（至少與加密貨幣相關的會議沒有）。
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