作者：郡主Christine （@0xsexybanana）
擼毛其實有兩個方法論：
第一個，我認為就是老董的流派：廣撒網，拼執行。本質上是勞動密集型的工作室邏輯，只要單號成本壓得夠低，是個項目就去蹭一蹭。這種模式的容錯率極高，只要撞上一個史詩級大毛，就能覆蓋掉所有被反擼的沉沒成本。
第二個，我的流派。類今日資本徐新的“狙擊手打法”——重倉投研，深度參與。通過邏輯篩選，把工業垃圾提前排除在射程之外。（這也是為啥我說擼毛我看好的不一定行，我不看好的一定不行的原因，我的項目投研checker list可以排除掉大部分的雷區）
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那麼這個checker list是什麼？4個維度：
1，團隊（人和）：足夠聰明，足夠好的執行力，足夠善良。缺一不可。
如何判斷：用創始人推文判斷這人是大聰明還是抓來只會cx 喊口號的發幣前臺。通過線下見面瞭解他是否足夠humble和nice。很多創始人的推特空洞到只會喊口號，而缺乏對自己行業的洞見。
對於大部分擼毛人來說，比較難接觸項目方。哪怕是做kol，跟項目方線下接觸了，項目方們帶上社交面具也很難判斷。
2，產品（地利）：
這裡又有3個維度。1）產品本身有pmf。2）團隊產品交付到位。3）團隊對自己的產品是負責扔的態度。
如何判斷？無論何時從來不會release拙劣的產品版本，有產品追求。這一點可以看看okx，他們無論交付早期還是一個成熟期的產品，永遠不會把一個滿是低級錯誤的產品交到用戶手上。
3，敘事（地利）：在一個相對較新未被證偽的賽道上，並且享受極高的估值premium。
怎麼判斷？你需要評估這個敘事在Web3有沒有炒作空間，在Web2是不是資本風口——這兩者的炒作邏輯往往是同頻的。
這也是為什麼我去年重注Openmind：AI+機器人賽道在Web2是萬億級的寵兒，在Web3也遠未被證偽。（雖然後來遭遇了史詩級反擼，空投掛零，但這屬於另一維度的黑天鵝，按下不表。）
4，時間與成本（天時）：
市場情緒是極度fomo還是極度悲觀，參與的成本是低還是高。
如何判斷fomo？推特上滿屏幕都是擼毛博主喊你去刷，並且大家一直看好下一個xxx級別的機會，且你的參與成本很高的時候，你會感到猶豫。
感到猶豫就最好別參加。
現在的幣圈，當一個機會所有人都在都參與的時候，他就不會是擼毛的大機會。擼毛這種1.5級市場的利潤池根本承載不了這麼大的體量。就算是一個好項目，所有人都擼，大毛變小毛，小毛變沒毛，沒毛變大虧。
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所以現在根據這個checker來看我為什麼沒有重點擼backpack呢？
1. 敘事邏輯：偽需求與合規枷鎖
我早就在推特上說過，不看好“合規中心化交易所”這個敘事。Hyperliquid為什麼能起來？很大一部分增量恰恰來自用戶的避稅與抗審查需求。在越來越嚴苛的合規框架下，面對幣安、OKX這些極其成熟的巨頭，Backpack的護城河在哪裡？它的增量用戶從哪來？用戶不去用Gate、抹茶，非得用Backpack的Unique Selling Point究竟是什麼？至今沒看懂。
2）產品：缺乏產品交付的敬畏心
我很少見到哪家交易所的技術底座能像Backpack這麼拉垮。半年內數不清的宕機、回滾，多次的大規模用戶賠付。每一次新功能的上線都透著一股草率和敷衍。一個對用戶負責的團隊，哪怕上線一個再簡單的功能，也應該是完整且絲滑的，而不是端出一個粗製濫造的半成品。
反觀Hyperliquid，哪怕在只有2000粉絲的極早期，你幾乎看不到任何肉眼可見的Bug（當時唯一的缺點只是流動性差，還被戲稱為Hyperliquidated）。
24年初，有朋友硬拉著我去刷BP。我記得很清楚，當時的Backpack簡陋到只有BTC和SOL的交易對。但他們不去打磨產品、豐富幣種，反而開始靠“刷交易量給SOL系代幣空投”的噱頭瘋狂拉人頭。這種典型的“增長跑在產品前面”的打法，暴露出管理層極度缺乏運營經驗和系統性戰略，純純的草臺班。
這些小的觀察讓我對backpack很下頭，並且一直拒絕參與他的空投farming。
3）時間與成本：極高。
25年開始，一些零手續費的perp開始流行。而這個時候backpack開啟了他的season3。相比於0手續費的lighter，我一直沒有理解刷分成本在0.5u的backpack是為何具備吸引力。所以即便身邊所有擼毛的朋友都在幹season3，我選擇避其鋒芒。
直到後期，bn的強勢和對bsc上meme幣的獨家扶持（也即幣安人生等中文ticker開始爆火的時候），我觀察到sol foundation和幣安產生了一些距離，基金會也似乎有了一些危機感。揣測有可能sol系會扶持自己的cex來抗衡幣安一家獨大的現狀。所以選擇0.3的價格otc了十萬分。這個otc行為，是我對sol系會不會大力複製bp的一個小的賭注。不過現在看來，也沒扶。
4）團隊
我對bp團隊缺乏近距離的觀察瞭解，不多做評價。
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我對backpack的態度一直較為客觀。做交易所不同於做meme的喊單，交易所需要極好的技術底層和運營能力，明顯這些backpack都不具備。他們無法交付好的產品，也沒有產品運營能力把功能運營到位（比如之前吹上天的預測市場）。更更更糟糕的是還大力發展合規，在沒成長起來之前就自己給自己帶上了增長的鐐銬。
所以我目前把backpack當作一個披著vc幣皮的meme幣看待。作為一個平臺幣，我覺得2億fdv也不算貴，目前hold）。當然這就是二級炒作邏輯了，和擼毛已經沒有任何關係。
