以太坊上的交易優先級和區塊構建
作者：Cooper Duschang，研究分析師
要點總結：
交易在執行前可能會受到多個外部方的影響，從而創造出被稱為最大可提取價值 (MEV) 的機會。
區塊構建是一個競爭激烈的市場，交易流程和交易順序對於獲得和保持市場份額至關重要。
交易順序對於交易者和區塊構建者來說都很重要，因為這關係到他們各自的價值能否最大化。
介紹
在以太坊等公共區塊鏈上，交易會被整理成區塊，然後由驗證者添加到鏈上。在這個過程中，交易需要經過多個步驟和參與方才能最終確認，通常會先進入一個稱為內存池（mempool）的公開待處理交易隊列。由於內存池的公開性，競爭交易和專用機器人可以通過支付更高的費用來獲得區塊的優先權。基於這些費用，區塊構建者（即區塊的創建者）可以獲得最大可提取價值（MEV）收益。
MEV 是指對區塊中的交易進行重新排序（包括包含或排除交易）時可獲得的額外價值。這類似於高頻交易者利用訂單流信息並根據待處理交易調整其交易。
在本期《網絡狀態》中，我們將重點介紹交易過程的一部分：誰在以太坊上構建區塊，如何在區塊中對交易進行排序，以及使用內存池系統進行交易時面臨的一些挑戰。
多用途電動汽車供應鏈
在此，我們重點介紹影響交易生命週期的關鍵中介機構，以及它們如何為創造 MEV 機會做出貢獻。
MEV三明治示例：
在以太坊的第 24,650,612 個區塊中，一筆交易先被搶先執行，然後又被回溯執行，形成了一個“三明治”結構，使得 MEV 機器人從這兩筆交易中獲利，而原始用戶則面臨不利的互換價格。
用戶將 WETH 兌換為代幣 A 的請求發送到內存池，等待10 秒，以便被添加到區塊中。搜索者發現此機會，將請求路由至Uniswap V2 池，並可以影響可用流動性，從而改變用戶獲得的兌換率。他們創建了一筆搶先交易，執行與用戶相同的操作，即用 WETH 兌換代幣 A，但交易量大於原始交易。
搶先交易首先執行，由於資金池資產不平衡，目標交易支付的WETH數量更多，但A代幣數量更少。現在資金池中的WETH數量多於A代幣，下次存入A代幣時可以獲得更多WETH，因此機器人發送了一筆回溯交易，存入其A代幣並取回WETH。
由於搜索者支付更高的優先級費用，區塊創建者會按照搜索者期望的順序執行這些交易。優先級費用會增加The Block的價值，提高區塊創建者可以提交的總出價，以及其區塊被驗證者選中的概率。
誰是The Block建造者？
以太坊的區塊生成遵循一種稱為提案者-構建者分離（PBS）的模型。在該模型中，構建者利用12秒的區塊生成時間來優化區塊中的交易順序，並通過交易手續費獲取價值。每12秒進行一次拍賣，區塊構建者競價將The Block價值的一部分交給主驗證者。最高出價被接受，主驗證者發佈從The Block者處收到的The Block，而The Block者則獲得The Block剩餘的手續費。
如今，區塊構建是一個高度中心化的活動，存在少數群體控制交易排序的風險。市場份額最大的兩個區塊構建器分別是 Titan Builder（47.6%）和 BuilderNet（26.0%）。BuilderNet 試圖通過與底層構建器共享其接收的交易來實現區塊構建的去中心化。BuilderNet 並不參與交易流量的競爭，而是致力於改進交易排序的底層算法，以提供一箇中立的執行環境。
區塊創建者向驗證者支付多少價值？
區塊的價值對區塊建造者的競價至關重要。如果他們擁有更多有價值的交易可以打包進區塊，他們就能出價更高，從而吸引驗證者選擇他們的區塊。這會形成一個良性循環：隨著建造者不斷贏得區塊競價，越來越多的用戶會希望直接將交易發送給該建造者，從而進一步強化了決定哪些交易可以打包進區塊的權力中心化。
來源： Talos ， mevboost-data（Data Always，Github）
拍賣通過MEV-Boost進行，MEV-Boost 是一個邊車，中繼器將區塊出價分享給驗證器，驗證器接收中標出價的The Block，並將其傳播到網絡中。
Beaverbuild 和 Titanbuilder 曾是以太坊上最大的兩家區塊建造商。它們擁有最有價值的訂單流，因此能夠向驗證者競價更多ETH以贏得區塊拍賣。Beaverbuild MEV-Boost 價值的下跌凸顯了 Beaverbuild 與 BuilderNet合作，在區塊建造商之間共享交易流的舉措。
驗證者每日捕獲價值的總體回撤是網絡改進的結果。2026 年，只有 BuilderNet 和 Titanbuilder 的 MEV-Boost 價值單日超過 500 ETH。研究持續推進私密交易或繞過內存池，以防止惡意 MEV 攻擊。Layer-2 的普及以及競爭網絡爭奪市場份額也會影響以太坊上的交易數量。
激勵措施如何影響模塊化包裝
區塊中交易的順序不僅影響其執行順序，還影響The Block的價值。交易順序取決於The Block構建者的算法，該算法根據網絡費用、優先級費用、區塊大小以及對其他參與者的價值來打包區塊。在區塊# 24,120,201中，超過一半的The Block價值（包括網絡費用和優先級費用）都集中在The Block的前44筆交易中。
該區塊的大部分價值集中在前12.5%的交易中，這說明區塊創建者為了贏得競標，會盡可能多地將有價值的交易打包到區塊中。隨著區塊中交易的不斷增加，創建者會受到計算能力和訂單流的限制。
結論
以太坊擁有獨特的交易執行流程。每個區塊的目標生成時間為 12 秒，這使得區塊創建者有時間構建最優區塊並向驗證者發出競價，同時也讓搜索者有時間掃描 MEV 機會以獲取額外價值。
區塊創建者之所以傾向於將MEV納入區塊，是因為它能提升The Block的價值。訂單流、以太坊的規模和計算能力限制，以及發送競價的速度，都限制了The Block創建者按照其偏好順序執行交易以及控制部分交易供應鏈的能力。
訂閱及往期內容
Coin Metrics 的網絡狀況是每週一次的、公正的加密貨幣市場概覽，數據來源於我們自己的網絡（鏈上）和市場數據。
如果您想在郵箱中收到《網絡狀況報告》，請在此處訂閱。您可以在此處查看往期《網絡狀況報告》。
