3 月 24 日，Circle Internet Group (CRCL) 股價下降20%，此前一項禁止被動穩定幣收益的 Clarity Act 草案發布，導致其市值蒸發約 46 億鎂。
此次拋售潮是由於三件負面事件同時衝擊Circle平臺。首先，Circle禁止收益支付引發投資者恐慌；其次，其競爭對手Tether（USDT）宣佈將接受全球四大審計公司之一的審計；最後，Circle凍結了16個持有USDC的企業錢包。
清晰法則究竟有什麼作用？
自 2024 年 1 月以來，《數字資產市場透明度法案》一直被參議院銀行委員會擱置，原因是存在一個問題：穩定幣持有者是否有權獲得被動利息支付？
3月20日，北卡羅來納州共和黨參議員湯姆·蒂利斯和馬里蘭州民主黨參議員安吉拉·奧爾索布魯克斯與白宮達成協議。到週一， 新文件的草案已發送給相關行業利益相關者。
該法規草案禁止交易所、平臺或經紀商提供持有穩定幣的收益/獎勵。僅允許基於交易活動或參與治理的獎勵。美國證券交易委員會（SEC）、商品期貨交易委員會（CFTC）和財政部有12個月的時間來制定相關法規，以防止規避這些規則。
各家銀行一直在積極遊說，力圖促成這一結果。美國銀行家協會認為， 穩定幣計息項目會威脅到數萬億鎂的存款。
瑞穗證券分析師丹·多列夫警告稱，禁令可能會在短期內下降對Circle的需求。Coinbase (COIN) 的股價也下降了約10%，因為與穩定幣相關的收入佔該公司總收入的20% 之多。
Circle (CRCL) 股票表現。數據來源： TradingView相反的觀點
然而，Circle預計到2025年第三季度，其96%的收入將來自USD Coin（USDC）儲備的利息。根據其S-1 文件，自2022年以來，這一比例一直穩定在95%至99%之間。這些儲備的大部分以美國政府債券的形式持有。
《清晰法案》並未觸及這部分收入來源。該草案僅禁止平臺與用戶Chia利息，而Circle則保留其儲備金中的所有利息。
在此提案出臺之前，Circle面臨著越來越大的壓力，需要與USDC持有者Chia其儲備金收益。提供USDC被動利息的DeFi協議進一步上漲了這種預期。新提出的禁令將徹底杜絕這種做法。
專家西蒙·德迪克駁斥了對Circle的負面評價。
“這對Circle來說是一個巨大的好處。他們的整個商業模式都依賴於保留USDC供應所製作的利息。《清晰法案》實際上為他們製作了一種法律保護的‘光環’……” DedicChia。
記者埃莉諾·特雷特（前福克斯記者）也指出，禁止被動利息支付的議題早在幾個月前就已公開討論過。股市的強烈反應令許多觀察人士感到意外。
Tether、ARK 和凍結。
與此同時，Tether宣佈已與四大審計事務所之一簽署合同，委託其對USDT進行首次獨立審計。該事務所的名稱尚未公佈。目前，USDT的市值已超過1840億鎂。
多年來，Circle一直標榜自己是更透明的選擇。Tether僅每季度收到BDO Italia的定期審計確認。如果四大審計全部完成，兩者之間的信譽差距將顯著縮小。
Tether首席財務官西蒙·麥克威廉姆斯表示，他們通過競爭性遴選程序選定了審計合作伙伴。審計將審查資產、債務和內部控制。
ARK Invest於3月20日出售了價值590萬鎂的CRCL股票，而就在四天後，草案就被洩露給了公眾。這一時間點引發了諸多疑問。
然而，在3月24日股價下降之後，ARK立即買入了價值1630萬鎂的CRCL股票。此舉表明，他們只是在重新平衡投資組合，而不是押注股價的明顯上漲或下跌趨勢。
另一方面，鏈上調查員 ZachXBT報告， Circle 已凍結了16 個熱錢包中的 USDC，這些錢包分佈在各個交易所、賭場平臺和外匯公司。
此次凍結源於美國一起未公開的民事訴訟。ZachXBT批評Circle在採取行動前未能徹底核實錢包信息。這一事件上漲了負面情緒，並引發了人們對USDC中心化的擔憂。
截至目前，《Clarity法案》尚未正式生效。參議院銀行委員會預計將於4月底對其進行審議，而與去中心化金融（DeFi）相關的監管問題仍懸而未決。
DeFi協議正在迅速調整獎勵機制，以適應基於績效的模式。USDC能否在失去被動收益的情況下保持吸引力，將解答以下問題：3月24日的下降是過度反應，還是更長時間調整階段的開始？
