黃金作為長期以來的價值儲存手段，經歷了數百年來最長的連跌紀錄。金價一度從每盎司5,193美元跌至4,098美元，跌幅近21%，之後小幅回升至每盎司4,559美元。
相比之下，比特幣 (BTC) 在同一時期一直保持在 70,000 美元以上，逐漸取代黃金，成為新一代投資者首選的避險資產。
黃金塑造歷史，但並非以最佳方式。
彭博ETF分析師凱蒂·格雷菲爾德證實，黃金連續10天下跌，這是自1920年2月以來該金屬持續時間最長的連跌——創下106年來的紀錄。這並非簡單的技術性回調，而是市場對黃金在當前宏觀經濟環境中的作用進行根本性重新評估的結果。
金價跌幅最大時，從高峰到谷底下跌了近21%，如此大的跌幅令機構投資人和散戶都感到恐慌。包括SPDR黃金信託和iShares黃金信託在內的黃金ETF ，在暴跌期間均錄得數十億美元的資金流出。與之形成鮮明對比的是，比特幣ETF本月吸收了約25億美元的資金流入，而今年迄今的淨流出僅1.4億美元。
對於長期持有者而言，被視為「避險資產」的標的資產從高峰到谷底下跌21%，無疑是對信心的重大衝擊。下跌速度之快，且集中在短短10個交易日內，顯示這並非緩慢的輪動，而是劇烈的價格重估。
黃金與比特幣
2026年初黃金的上漲動能似乎十分樂觀。隨著中東地緣政治緊張局勢升級，金價在1月和2月穩定攀升。然而，同期比特幣的復甦則更為平穩，守住了支撐位並向7萬美元關口邁進，而黃金則成為了新聞焦點。
當同樣的地理政治緊張不再對黃金構成催化劑時，金價便出現了轉折。聯準會在3月18日的會議上採取了鷹派立場，維持利率在3.5%-3.75%的區間，並暗示2026年全年只會降息一次，這消除了黃金的主要貨幣利好因素。
布蘭特原油價格突破每桶108美元，加劇了成本推動型通膨的擔憂，進一步走強美元，並對無收益資產構成壓力。而比特幣則不受利率敏感度的影響，價格維持穩定。
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黃金與比特幣的表現及相關性。資料來源： TradingView結果顯示，黃金和比特幣之間存在顯著的背離。目前，二者的相關性為-0.31，呈負相關，這意味著這兩種資產的走勢截然相反。如此大的相關性表明，共同的宏觀經濟驅動因素已不再主導二者。
比特幣對重創黃金的相同壓力所表現出的相對韌性表明，其價格越來越受到獨特的需求動態的影響。這包括ETF資金流入、機構投資者的累積以及價值儲存策略，而非主導黃金交易的利率考量。
黃金開始復甦
3月25日，金價報每盎司4,559美元，此前曾觸及4,098美元的低點，這是金價在連續10天下跌期間的最低點。該低點較先前觸及的5,193美元高點下跌了21%。金價在4,100美元附近的200日移動均線附近反彈，形成技術性支撐。目前的價格較前期高點淨下跌約15%，雖有所回升，但尚未完全反轉。
黃金價格分析。資料來源： TradingView著名評論員彼得希夫將當前局勢與 2008 年全球金融危機進行了比較，指出能源衝擊、聯準會鷹派政策和強制清算是兩者的相似之處。
希夫歷來看好黃金，因此他將這次回檔視為買入機會，而不是結構性崩盤。
摩根大通和德意志銀行均維持其 2026 年底黃金價格目標分別為每盎司 6,300 美元和 6,000 美元——在最近的拋售潮之後，兩家銀行均未修改這些目標。
黃金能否重回巔峰，很大程度取決於美伊衝突的走向。川普總統於3月24日下令停止空襲，理由是談判取得了進展，但局勢仍未解決。資深交易員彼得布蘭特一直預測，黃金價格將在2027年創下歷史新高。
如果停火協議得以維持，且通膨預期有所緩和，足以促使聯準會在今年稍後降息，那麼在央行連續三年購買的支持下，黃金的結構性因素可能會在布蘭特預測的 2027 年之前重新確立。
