下一個豬週期的投資思路正在路上

今天看到一位朋友分享了它對豬週期投資的看法，我想著也分享給大家，順便談談自己的看法。

（1）現在國內平均豬肉價格已經來到了9.4元/公斤（數據源為鋼聯數據），目前早就跌破哪怕頭部養殖企業的成本線，比如說牧原的11.4-6/公斤（去年底數據）。下跌區間已經被封注在一個窄區間了。

（2）國家持續發佈一級預警，收儲似乎正在路上。

目前行業再次進入到了深度虧損區間。下圖數據摘自鋼聯數據。

國內能繁母豬產能情況，可以看到去年到現在有關部門召集豬企開會，到現在去年也不明顯，更不用提這兩年普遍PSY（母豬年提供斷奶仔豬數）已經從之前的22提升至25-27了，就這點母豬去化根本不夠看。

他的策略是分批建倉，首先是在價格底部，然後隨著產能去化的情況跟隨加倉。

首先我本人認可他對生豬市場的觀察，以及對本輪豬週期的理解。如果持續深度虧損，勢必會倒逼豬企和養殖戶去產能，藉此來看這套邏輯沒什麼問題。

我再補充幾點：

（1）第一這次霍爾木茲海峽封鎖，讓很多北半球國家在春耕這個節骨眼上缺少了化肥。大家可能不知道，對於國家來說有戰略石油儲備很正常，但沒有戰略化肥儲備。。。所以目前的情況，我們可以預期到，今年糧食價格普遍會起漲一定幅度。而且現在由於運輸費用的提高，部分飼料用糧的價格已經有所起漲。

PS：再補充一點，去年中國玉米別看東北主產區豐收，但由於其他地區出現較長的降雨，以及缺少烘乾機，糧食黴變的情況十分嚴重，所以合計下來去年基本上並沒有豐收。

（2）今年拉尼娜有較大概率再次轉為厄爾尼諾，這可能會加劇一些地區糧食產量的下降。

（3）另外，如果今年中國決定武統臺灣的話，那麼收儲豬肉作為軍需食品是必然的。

不過，目前2和3還不確定，但不妨礙預期可以這麼走對吧。按照這種預期來看，豬企去產能似乎就成了定局，不過這套策略的風險有兩個：

（1）頭部豬企可以再堅持一段時間，爭取先把中小企業清出市場，以便於奪下它們的市場份額，這就意味著豬週期的底部可能會被拉長。

（2）隨著消費的進一步疲軟，疊加夏季將至（傳統豬肉淡季），雖然豬肉足夠便宜，但同樣有優勢的還有雞肉和部分魚類，如果與豬企去化不積極撞車，也會延長磨底時間。

（3）雖然近期國家號稱要啟動收儲，但需要注意的是，豬肉價格事關CPI，趁機抄底沒問題（正常量），過分收儲反而會壓制貨幣政策空間，這點需要特別注意國家的利益取向。

到這我認為策略上沒什麼問題，但行情的確定性稍微還不夠，現在輕倉試一下倒是問題不大（注意股票和期貨之間的差別）。但國內豬週期的特點就是豬肉價格易跌難漲，價格上漲的過程中通常是比較快，這裡面往往跟國資參與有一定關係。

但其實由於母豬繁殖量高這個特點，相對來說，等這波去化之後的繼續增產的空頭倒是確定性更高。

對於豬企，可以盯著一些高負債、高養殖成本、低利潤率的企業。——多看看這些企業在做什麼。

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