納指跌入技術性回調，BTC 再度跌破 6.9 萬美元，四周沒破過的震盪下軌第一次被認真盯上。
撰文：ChandlerZ，Foresight News
3 月 26 日，美股經歷了伊朗戰爭爆發以來最猛烈的單日拋售。標普 500 收跌 1.74% 至 6477 點，創 1 月 20 日以來最大跌幅，距戰爭爆發前高點累計下跌約 6%；納指下挫 2.38%，較 10 月高點已回落超過 10%，正式進入技術性回調區間；VIX 收漲 8.17% 至 27.40。WTI 原油收漲 4.60% 至 94.48 美元，日內觸及 95 美元上方，布倫特收於 108.01 美元，雙雙創伊戰以來新高。
比特幣當日跌超 4%，跌破 69,000 美元，以太坊跌近 6%。收盤後 11 分鐘，特朗普宣佈將打擊期限再延 10 天，標普期貨瞬間拉昇後全數回吐，BTC 和 ETH 幾乎沒有任何反彈。這是近期第一次，TACO 發出之後加密市場沒有跟著漲。
合約爆倉數據方面，據 Coinglass 數據顯示，過去 24 小時全網爆倉 3.29 億美元，多單爆倉約 2.87 億美元。以太坊爆倉約 1.11 億美元，比特幣爆倉約 1 億美元。
據 coinglass 數據，今日加密貨幣恐慌與貪婪指數升至 14，表明市場處於「極度恐慌狀態」。
納指技術性回調，股債雙殺把壓力傳導到加密市場
週四股市的崩跌，來自通脹與信任的雙重撕裂。宏觀層面，油價是核心觸發器。WTI 日內觸及 95 美元，將通脹恐慌從「預期」變成「數字」。市場當前已不再定價降息，部分合約甚至開始計入加息概率。OECD 發出警告，中東危機將推動今年美國通脹率飆升至 4.2%，居 G7 之首。
債券市場同步崩潰，10 年期美債收益率漲 8 個基點至 4.41%，兩年期漲 10 個基點至 3.99%，本月累計上漲超過 0.6 個百分點，創 2022 年 9 月以來最差月度表現；本週三場合計 1830 億美元的國債拍賣全部需求疲軟，中標收益率均高於市場預期。
此外，特朗普第二次 TACO 被市場直接無視，似乎表現出這套操作的套利空間已被充分透支。收盤僅 11 分鐘後，特朗普發文宣佈將打擊伊朗能源設施的最後期限再延 10 天至 4 月 6 日晚 8 時。標普期貨瞬間拉昇，WTI 原油短線跳水。然後，兩個價格都在不久後回到原位。
這是特朗普自 3 月 21 日首次發出威脅以來的第二次延期。特朗普早些時候還聲稱伊朗「送了十艘油輪通過霍爾木茲海峽」作為給美國的「禮物」。而據 CNBC 報道，實際情況是伊朗外長阿拉格奇宣佈允許中國、俄羅斯、印度、伊拉克和巴基斯坦五國船隻通行，與「送給美國的禮物」毫無關係。在過去 24 小時裡，包括疑似付費通行的船隻在內，實際通過海峽的遠不到十艘。
第一次宣佈延期時，BTC 拉了 5%；這次，BTC 跌了 4%，標普期貨盤後反彈後全數回吐，連半小時都沒能撐住。
彭博策略師 Michael Ball 認為，「只要原油維持在 100 美元以上，市場就將持續陷入高波動狀態，股票需要油價回落，而這取決於地緣局勢真正降溫，口頭安撫不夠用了。」
科技股的壓力也在疊加，Meta 當日重挫 7.92%，費城半導體指數跌 4.79%，臺積電 ADR 跌 6.2%，AMD 跌 7.49%。這一輪下跌已經從宏觀傳導到個股，科技股集中的納指率先破位。
比特幣守在 63000 美元，戰爭溢價的底線
自 2 月 28 日美以發動「Operation Epic Fury」以來，比特幣的震盪區間一直維持在 68000 美元到 76000 美元之間。這個區間至今從未被有效突破，68000 是戰爭以來超過四周的支撐。
從 2 月初到現在，BTC 的整個大幅震盪區間覆蓋了戰爭前的低位到戰爭以來的高位，而 63000 美元附近的底部，實質上代表著「戰爭溢價歸零」的邊界，一旦跌破，意味著戰爭對比特幣的所有正向定價和底部反彈被全部消化。
據 Glassnode 統計，持倉超過 155 天的長期持有者自 3 月 10 日階段性低點以來，累計增持約 85,000 枚 BTC，持續吸籌而沒有減倉。目前 STH/LTH 供應比為 16.7%，表明長期持有者主導市場結構，而 Hot Capital Share 僅 21.9%，新入場資金參與度低，這輪下跌來自需求端的收縮，老資本並未大規模出逃。
後續行情如何？
CryptoQuant 分析稱，當前市場短期持有者（STH）的已實現價格高於現價。這批持倉約 570 萬枚 BTC 的群體，目前僅有約 8% 處於盈利狀態，剩餘 92% 處於浮虧。已實現價格高於當前價意味著這批人平均買入成本在 70,000 美元上方，每一次價格反彈都會觸發他們的減虧賣出，這解釋了為什麼 BTC 本月每一次反彈都遭遇供應壓力，漲勢難以持續。
此外，Strategy 持有約 76.2 萬枚 BTC，平均持倉成本約為 75,600 美元。CryptoQuant 指出，最近一輪漲勢恰好在這個價位附近遭到壓制，市場正在對這個成本線做出反應。Strategy 的持倉規模意味著這個價位在鏈上形成了真實的參考錨點，而 76000 美元也正是此輪戰爭以來 BTC 的歷史高點。
當前全市場平均已實現價格約為 54,000 美元，在過去的熊市週期中，現貨價格往往會回踩甚至在這一水平附近停留一段時間。54,000 美元距離當前價格尚有約 23% 的跌幅空間，遠低於戰爭以來討論的任何支撐位。
