比特幣價格正進入關鍵的一週，多個鏈上模型正在進一步壓低市場底部，與此同時，投資者正密切關注美聯儲和美國勞動力市場發出的新信號。
這一轉變加劇了爭論，爭論的焦點不再僅僅是旗艦數字資產的價格會跌到多低，而是修復過程可能需要多長時間，即使最糟糕的拋售階段即將結束。
Alphractal 數據顯示，比特幣短期持有者的實際價格區間在最近幾周大幅下降，拉低了交易員關注的、可能出現投降跡象的水平。
該公司首席執行官若昂·韋德森表示，以往的週期中，當比特幣接近藍色下軌時，往往會出現投降式下跌，從而形成強勁的局部買入機會。鑑於目前藍色下軌位置更低，該模型預測比特幣底部可能在 5 萬美元附近或略低於該價位。
與此同時，其他一些備受關注的鏈上信號也集中在類似的區間。Willy Woo 表示，比特幣的底部可能在 46,000 美元至 54,000 美元之間，而 CVDD 的底部則在 45,500 美元附近，並持續緩慢上升。
這些指標共同表明，隨著波動性和不確定性的加劇，深度價值買家可能開始介入的區域已經下移。
支持正在形成，但壓力仍在累積。
Glassnode 的成本基礎數據顯示，市場仍在努力尋求更高的支撐。
該公司表示，比特幣的交易價格接近 60,000 美元至 70,000 美元區間的下限，新買家在此區間積累了供應，但該供應群的規模仍然比早期週期中強勁復甦之前形成的底部要小。
然而，隨著比特BTC持續低迷，其背後的壓力越來越難以忽視。
CEX.io 的比特幣影響指數顯示，長期持有者持有的比特幣中，超過 30% 目前處於虧損狀態，這是自 2023 年以來的最高比例。
該公司表示，長期持有者擁有的超過 460 萬枚比特幣處於虧損狀態，而目前所有比特幣中有 47% 處於虧損狀態，與 2 月份市場壓力最大的幾周的水平相當。
這種惡化尤為引人注目，因為長期持有者不久前才恢復出售獲利。
截至上週結束時，SOPR 已跌至 0.724，抹去了此前六週的上漲勢頭，導致長期持有者遭遇三年來最大虧損。短期持有者也面臨壓力，其已實現盈虧下滑至 1 月下旬以來的最低水平。
這種模式與之前的崩盤階段類似。CEX.io 將當前形勢與 2018 年年中和 2022 年年中進行了比較，當時比特幣價格走勢與鏈上預期之間也出現了類似的背離，之後比特幣再次下跌。
該公司表示，其壓力指數的最新漲幅是自 1 月下旬以來最大的一次，當時比特幣經歷了 2026 年最艱難的時期之一。
值得注意的是，與此同時，市場流動性也減弱了。穩定幣流入交易所的淨流量從強勁的正值轉為大幅負值，抹去了市場的一個關鍵支撐位。
SosoValue 的數據顯示，現貨比特幣 ETF 在連續四周流入後，截至 3 月 28 日當週淨流出 2.96 億美元，而現貨以太坊 ETF 則損失了 2.0658 億美元。
隨著機構資金撤離，支撐的重擔又轉移到現貨買家、長期持有者和空頭回補身上。
挖礦經濟形勢又帶來了新的壓力。2月份算力價格跌至減半後的低點，約為每千萬億哈希每秒每天28美元，此後，15%到20%的礦工陷入了虧損。
能源成本上漲增加了國債拋售的風險，而不丹持續的比特幣銷售也加劇了市場普遍存在的供應過剩的局面。
歷史經驗表明，復甦之路會更長。
與此同時，謹慎的理由不僅限於價格目標。比特BTC分析平臺 Ecoinometrics 表示，比特幣的任何大幅反彈都很少單獨發生，通常需要宏觀環境的更廣泛變化，其中往往包括貨幣政策的調整。
目前的背景還不足以支撐人們對經濟快速反彈的預期。
該公司的回撤分析有助於解釋其中的原因。Ecoinometrics 分析了自 2014 年以來的比特幣週期，發現拋售深度與市場完全恢復所需時間之間存在著一致的關聯。
跌幅每增加10個百分點，總持續時間往往會延長約80天。以此計算，當前的下跌意味著大約需要300天才能完成復甦，而市場目前僅處於復甦期的一半左右。
但這並不排除反彈的可能性。比特幣在全面復甦之前，可能會經歷多次反彈、盤整和回調。
但歷史規律表明，市場不太可能直線反彈至前期高點。即使市場正朝著一個可信的底部區域移動，走出該區域的道路也可能比多頭交易者預期的更加緩慢和崎嶇。
這就是底部下探模型和緩慢修復理論開始交匯的地方。一個代幣可能接近洗盤區間，但尚未準備好迎接持續的新一輪上漲趨勢。
要實現這一點，價格支撐需要與更強勁的需求、更穩定的機構資金流動以及不再收緊金融環境的宏觀背景相匹配。
宏觀日曆接管
一些分析師已經將復甦時間表以月而不是周來衡量，現在復甦的時間表取決於週一開始公佈的一系列密集的美國經濟數據，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾將在哈佛大學發表講話。
美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾計劃於 3 月 30 日在哈佛大學參加一場有主持人的討論會，而勞工統計局計劃於 4 月 3 日發佈 3 月份的就業報告。
在這些事件之間，投資者也在關注消費者信心數據和勞動力市場讀數，以判斷能源成本上漲帶來的通脹壓力是否開始與經濟增長放緩產生衝突。
在這種情況下，市場會試圖判斷政策制定者面臨的是暫時的衝擊，還是會持續更長時間保持利率緊縮的多種因素疊加。
比特幣與這場爭論的聯繫變得更加直接。這種旗艦數字資產的交易價格接近新買家成本基礎範圍的下限，而石油價格、收益率和勞動力市場預期繼續影響著跨資產的風險偏好。
疲軟的就業數據加上能源市場壓力的緩解，可能有助於穩定金融環境，併為比特幣提供支撐空間。然而，強勁的就業數據加上持續的通脹預期，則可能預示著相反的方向，宏觀壓力依然存在，並使市場面臨進一步下跌的風險。
目前，比特幣市場正處於兩難境地：一方面，市場價格在統計意義上開始顯得偏低；另一方面，宏觀環境尚未出現明確的支撐信號。儘管有模型預測價格將達到 45,000 美元至 54,000 美元，但這並不能保證價格最終會達到該水平。
相反，他們認為市場對投降的預期已經降低，任何持久復甦都可能不僅取決於加密貨幣本身的下一次出價，還取決於宏觀週期的下一次轉變。
