原文：Zeneca
編譯：大鉗子 | PANews 龍蝦
當前存在的代幣數量在3700萬至1.2億之間，確切數字並不重要。重要的是超過99.99%的代幣已實際走向失敗。
根據不同來源，當前存在的加密代幣數量在3700萬至1.2億之間。具體數字取決於統計方法和數據來源，但在這個量級上糾結細節意義不大。無論怎麼看，這都是一個天文數字。
過去一年裡，我多次談到要將持倉集中在少數幾個標的上。今天，我想分享一些支撐這一觀點和策略的數據與研究。
讓我們直接切入正題。
到底有多少代幣？
答案取決於你的數據來源和統計方法，不同平臺統計的內容各不相同：
CoinMarketCap：跨鏈索引代幣數量，報告超過3700萬
Dune Analytics：追蹤主要鏈上的唯一代幣，約7450萬
Tangem：引用2026年1月鏈上數據，主要網絡上超過1.2億
差異源於對"代幣"的定義：是否統計所有部署過的智能合約？是否只算有過至少一次交易的？還是隻算仍在活躍交易的？每種篩選條件都會得出不同的數字。
但無論如何，所有來源都在三點上高度一致：
增長速度驚人
大多數代幣已死亡或瀕臨死亡
真正的價值集中在極少數代幣中
失敗率接近99.99%
坊間流傳一個數據——53.2%的加密代幣已失敗，來自CoinGecko於2026年1月發佈的一項研究。這項研究本身不錯，但在我看來有幾點缺陷：
它只統計了進入GeckoTerminal且有過交易記錄的約2000萬代幣，不包括大量創建後尚未起步就消亡的代幣
它將"無活動"定義為失敗；但在我看來，活動極度低迷加上價格下跌99%，同樣是失敗
如前所述，實際創建的代幣數量遠高於此，失敗率同樣遠高於此。
Memento Research追蹤了2025年的118個代幣生成事件（TGE）。這些通常是有風險投資背書、有團隊和路線圖、經過正式TGE流程的項目（而非隨機發行的模因幣），其中84.7%的代幣目前交易價格低於發行估值——而這個數字在我看來依然偏低。
中位數代幣跌幅71%。表現最差的項目以數億甚至數十億美元完全稀釋估值（FDV）發行，隨後下跌85%-93%。如果加密市場中資源最充裕的項目都讓85%的買入者虧損，那你覺得其他7450萬代幣會是什麼結局？
我來告訴你：在Dune Analytics追蹤的7450萬代幣中，市值超過1000萬美元的約有500個，佔比0.0007%。
加密貨幣失敗並不侷限於某一類別，而是全線潰敗。正如我之前所說：一個好的出發點，就是默認每個代幣都在走向歸零，然後去尋找極其罕見的例外。
Meme幣失敗：99.67%的Pump.fu 代幣從未"畢業"（即未達到9萬美元市值）
ICO失敗：2017年ICO中80%是騙局，到2020年近90%倖存代幣跌破發行價
TGE失敗：參見上述Memento Research數據
空投失敗：大多數空投代幣在分發後數小時內遭到拋售，再未回升
VC項目失敗：高FDV、低流通量的發行方式已成為2025年的標誌性災難
創作者代幣失敗：從政客到網紅的名人代幣，通常在數天內暴跌90%以上
AI代理代幣失敗：2024-2025年AI敘事催生了數百個代幣，絕大多數較峰值下跌80%以上
遊戲代幣失敗：2021-2022年Play-to-Earn熱潮創造了數十個代幣，如今大多價值不足一分錢
L1失敗：還記得Fantom曾到過3美元嗎？Luna曾到過100美元嗎？
L2失敗：大多數L2代幣表現不及ETH，而ETH本身也跑輸BTC
秘密發行失敗，公平啟動失敗，治理代幣失敗，實用代幣失敗
這一規律貫穿每個類別、每種發行機制、每個敘事、每個市場週期。幾乎所有代幣都趨向歸零。例外是鳳毛麟角：比特幣、以太坊、Solana、Hyperliquid、BNB，以及極少數其他項目。
這就是這個該死的市場的現實。
為什麼會有這麼多幣？
簡答：創建代幣從未如此簡單和廉價。
Pump.fun於2024年1月在Solana上線，任何人可以在60秒內創建一個代幣——無需編程，費用近乎為零。取個名字，上傳圖片，點擊創建，搞定。你現在擁有一個加密貨幣了。
2026年2月發表的一篇研究論文對Pump.fun一個月的數據進行了分析：2025年9月，243,123個不同錢包地址共創建了655,770個代幣，其中只有4,338個"畢業"上了去中心化交易所，畢業率0.63%。
到2025年中，Pump.fun部署了超過80%的Solana代幣，而Solana佔所有鏈上有史以來創建代幣總量的約64-70%。
也就是說，一個平臺，部署在一條鏈上，造就了加密市場代幣創建總量的大多數。而其中99.37%的代幣在市值達到9萬美元之前就宣告失敗。
錢究竟在哪裡？
這是對你投資組合最重要的部分。
比特幣佔據加密市場每一美元中的約56美分。加上以太坊和穩定幣，佔比達到79%。前10大代幣合計佔總市值約90%。剩餘約2300億美元分散在數千萬個其他代幣中。
非前100名代幣的平均數據觸目驚心：即便將2300億美元平均分配給約17,000個被追蹤的代幣，平均市值也只有約1300萬美元。而這個平均值還被幾百個中市值代幣大幅拉高，中位數要低得多、低得多。數百萬代幣的市值實際上為零。
生存漏斗
有一張圖勝過千言萬語，它基本上概括了這封信的全部內容：
[生存漏斗示意圖]
隨著時間推移，這種分化只會越來越極端。
實際啟示
市場遵循冪律分佈
前十大代幣持有加密總市值的90%以上。持有比特幣和以太坊，意味著你持有按市值權重計算最重要的資產。這一規律已延續多年。
代幣創建≠價值創造
數千萬代幣存在，但絕大多數的創建目的是讓創建者賺錢，而非讓買入者獲益。
草堆越來越大，針並沒有增多
找到具有真實用途的合法項目每個月都越來越難。信噪比比以往任何時候都更差。更多的代幣不等於更多的機會，恰恰相反——它意味著更多的噪音和更難把握的機會。
倖存者偏差無處不在
你只聽說了那個漲了1000倍的meme幣，卻沒聽說同月發行的65.5萬個代幣中歸零的那些。成功案例佔滿了X（推特）的信息流，失敗的則悄無聲息。
流動性才是真正的過濾器
CoinGecko追蹤約17,000個代幣，幣安上架415個。"存在"和"有實質性流動性"之間的差距是天壤之別。
最後想說的
當前存在的代幣數量在3700萬至1.2億之間，確切數字並不重要。重要的是分佈的形態。
超過99.99%的代幣已實際走向失敗。
在所有被創建的代幣中，約有500個市值超過1000萬美元。99.37%的PumpFun代幣未能"畢業"。2025年發行的85%的TGE項目交易價格低於初始價格。
所有來源的數據高度一致。
我寫這些並不是要嚇退你離開加密市場，而是希望理解這些背景能讓你在資本和注意力的分配上更加明智。加密市場的機會依然真實存在，但它存在於少數資產和協議中，而不在那數百萬個被創建出來從粗心買家那裡抽取財富的代幣裡。
我一直說的是，對幾乎所有人來說，最好的策略就是定期定額（DCA）買入比特幣，也許再加上極少數幾個其他代幣，然後等待。
確實有些階段山寨幣會大幅跑贏，但絕大多數人在大海撈針的過程中會虧錢，不如堅守主流資產。
希望這些數據能夠支撐這一立場，也許能幫助某位讀者意識到，尋寶之旅並不適合自己。
最後一點：即便你確實想尋找那些寶石、尋找那根針，這些數據至少應該強化這樣一個認知——通常你只應該用投資組合中較小比例的資金去做這件事，而將大部分（80%以上）資金放在BTC、ETH、SOL、HYPE這類資產中，如果你和我一樣膽子大一點，也可以加上ZEC和TAO這類。
