美國勞工部週一發布了一項擬議規則，該規則將允許 401(k) 退休帳戶投資加密貨幣和其他另類資產——這是川普總統 8 月行政命令的直接實施，也是一項結構性轉變，首次在正式的監管框架下，使高達 12 兆美元的退休資本能夠進入數位資產市場。
該提案並未明確批准將加密貨幣用於退休計畫。它的作用在於為受《僱員退休收入保障法》(ERISA) 管轄的計劃管理人創建了一個安全港，允許他們選擇納入數位資產，前提是他們遵循既定的受託人流程——從而消除了此前幾乎所有401(k)計劃管理人都持觀望態度的最大法律障礙。
- 市場規模：根據擬議規則，高達 12 兆美元的 401(k) 資產可以獲得加密貨幣和其他替代投資，而美國退休市場的總規模為 48 兆美元。
- 安全港結構：計畫管理人必須評估風險/回報、費用、流動性、估值和複雜性—但不會面臨對特定資產的明確禁止或批准。
- 時間表：聯邦公報發布後將進行 60 天的公眾評議；預計數月內完成，印第安納州的州級加密貨幣強制令將於 2027 年 7 月 1 日生效。
- 監管來源： OIRA 於 2026 年 3 月 24 日批准了該提案，將其標記為「具有經濟意義」——這是最高的監管分類，表明預計會對市場產生廣泛的影響。
美國勞工部提案如何真正為加密貨幣釋放 401(k) 資金
這項機制比標題所暗示的更為精確，而這種精確性對於資本實際流動的速度至關重要。根據《僱員退休收入保障法》(ERISA)，計劃受託人一直擁有考慮另類資產的法律權力——勞工部在其聲明中也直接承認了這一點。
障礙並非法律禁止，而是監管模糊：拜登執政時期發布的一份2022年合規公告敦促計劃管理人對加密貨幣採取「極其謹慎」的態度，實際上暗示納入加密貨幣將招致執法部門的審查。美國勞工部於2025年5月撤銷了該指導意見，掃清了第一個障礙。
新提案完善了監理架構。
首先，它正式將數位資產定義為「一種新的投資形式，包括可以以數位方式儲存和傳輸的各種資產，包括比特幣等加密貨幣和其他代幣」——為計劃管理人提供了一個有據可查的監管定義，以作為其信託分析的依據。
其次，它建立了一個統一的評估框架，要求評估業績歷史、費用結構、流動性狀況、估值方法和複雜性揭露。
第三，它將 ERISA 現有的受託人標準——謹慎、技能、審慎和勤勉——明確擴展到另類資產選擇，這意味著遵循該流程的管理者即使資產表現不佳，也擁有可辯護的法律地位。
勞工部副部長基思·桑德林直接闡述了這一轉變：“我們的規定明確指出，管理者必須遵循審慎的流程來評估任何和所有潛在的產品方案。”
這種框架至關重要，因為它消除了先前決定中存在的非對稱風險——納入會帶來法律風險，而排除則不會。財政部長貝森特將該提案描述為「以安全明智的方式落實總統行政命令的第一步，旨在為數百萬美國人擴大更多退休計畫的選擇範圍」。
現在最重要的變數不是監管意圖，而是評論期是否會產生實質性的修改，從而縮小資產定義或收緊流動性要求，以致於實際上排除大多數加密產品。
