恐懼指數爆表卻現底部信號，比特幣接近底部了嗎？
撰文：Cointelegraph
編譯：AididiaoJP，Foresight News
加密貨幣恐懼與貪婪指數當前顯示為「極度恐懼」，讀數為 11，該狀態已持續十二日。儘管在 3 月 17 日至 18 日間曾出現短暫回升，但自 1 月 28 日以來，該指數始終處於「極度恐懼」區間。
交易者將該指數作為監測投資者情緒的逆向指標，其構成要素包括市場波動性、交易量、社交媒體趨勢及市場動量數據。
基於這一視角，在以往的牛市與熊市中，交易者通常將「極度恐懼」讀數視為逢低買入的時機。然而鑑於自 1 月以來市場情緒持續低迷，該信號的有效性存疑。
在 X 平臺上，加密貨幣評論機構 Rand Group 指出，當前投資者情緒與比特幣價格之間存在錯位。其發文稱，受美國及以色列與伊朗衝突相關新聞、以及美國利率上升預期的影響，市場恐懼情緒持續處於高位。然而值得關注的是，儘管市場環境依舊偏空，比特幣的賣出壓力並未隨之上升。
比特幣恐懼與貪婪指數。來源：Rand Group/ X
鏈上數據亦顯示出市場趨於平穩。加密貨幣分析師 MAC_D 指出，短期持有者（尤其是持有時間在一週至一個月之間的群體）佔比已降至 3.98%。在過往市場週期中，該比例低於 4% 的時期，通常與市場接近底部的位置相對應。
短期活動的減少意味著短線交易行為有所收斂，日內交易者所帶來的投機需求亦相應減弱。長期持有者目前掌控著更大比例的供應量，表明市場正處於囤積階段。
比特幣已實現市值：UTXO 持有時間分佈。來源：CryptoQuant
大型比特幣持有者繼續主導資金流向。加密貨幣分析師 CW8900 指出，比特幣交易所的「鯨魚」比率已攀升至 60% 以上，為十年來的最高水平。與此同時，散戶投資者的參與度降至同期最低。該分析師進一步表示：
「通常情況下，市場底部往往出現在『鯨魚』比率達到峰值之時。當前，散戶投資者所佔比例正處於過去十年中的最低點。」
比特幣交易所鯨魚比率。來源：CryptoQuant
分析師指出，比特幣相對於股票市場已失去優勢
比特幣研究員 Axel Adler Jr.指出，比特幣與標普 500 指數之間的短期關聯性有所減弱，13 周相關性已降至負值區間。
進入 2026 年，比特幣與標普 500 指數的比率呈下行趨勢，反映出比特幣表現持續落後於股票市場。儘管市場波動性維持高位，但比特幣的價格回調幅度顯著大於股票市場。
比特幣 / 標普 500 指數比率。來源：Axel Adler Jr.
比特幣在 3 月 17 日一度上漲至 76,000 美元，但該輪漲勢未能形成持續趨勢。由於中小投資者的參與度偏低，這一比率表明，相較於傳統市場，比特幣目前被視作風險更高的資產。
這種與傳統市場的脫節，疊加當前「極度恐懼」的市場情緒，或為比特幣投資者提供潛在的買入機會。
儘管比特幣在表現上弱於標普 500 指數，但潛在數據卻展現出不同的圖景。比特幣的賣出壓力並未因負面市場事件而加劇，且在散戶投資者退出的同時，「鯨魚」投資者的主導地位持續增強。
上述信號表明，比特幣可能正悄然進入一個積累階段。
