美國財政部已正式開始實施《指導和建立美國穩定幣國家創新法案》（GENIUS 法案），發佈了第一份擬議規則制定通知（NPRM），並開啟了為期 60 天的公眾評議期。
這份長達 87 頁的提案概述了財政部將如何確定州級穩定幣監管制度是否與聯邦框架“實質相似”——這是允許規模較小的發行商繼續接受州監管的關鍵Threshold。
根據《GENIUS法案》，流通量低於100億美元的穩定幣發行方可以選擇接受州級監管，前提是這些監管體系達到或超過聯邦標準。擬議規則確立了指導監管決策的總體原則，同時在許可、監督和執法等領域賦予各州一定的靈活性。
根據該文件，財政部明確區分了“統一要求”（例如儲備金支持和反洗錢合規性）和“州級調整要求”（地方監管機構保留自由裁量權，包括資本和風險管理標準）。
值得注意的是，該提案將聯邦基準主要與貨幣監理署發佈的規則和解釋掛鉤，這表明貨幣監理署在監管非銀行穩定幣發行機構方面發揮著核心作用，這些發行機構在超過 100 億美元的Threshold後過渡到聯邦監管。
該規則還明確規定，只要不與聯邦法律相沖突或損害整體可比性，州法律框架可以高於聯邦要求。
美國加密貨幣立法進展
NPRM 標誌著財政部正式邁出了將 2025 年 7 月頒佈的 GENIUS 法案轉化為支付穩定幣操作監管制度的第一步，最終規則預計將在公眾評議期結束後出臺。
各州政府也不得削弱核心信息披露標準，發行人必須至少每月公佈一次儲備構成報告——與聯邦頻率要求一致。
命名限制同樣適用於這兩個框架，防止受國家監管的發行機構在穩定幣品牌中使用違禁術語。
該提案強調聯邦法律仍然是基準，並指出，除非另有明確規定，否則國會未來通過的任何有關穩定幣發行者的立法都將自動適用於州監管的公司。
2025 年《GENIUS 法案》的通過標誌著美國加密貨幣政策的一個轉折點，它建立了第一個聯邦穩定幣框架，並要求完全儲備金支持、反洗錢合規和定期披露。
該法律被廣泛認為使美元支持的穩定幣合法化，同時鞏固了美國的貨幣主導地位。
此後，關注點轉向了實施和後續立法。根據《GENIUS法案》發佈的財政部報告正在擴大監管工具，包括針對非法金融和加密貨幣混合器的措施。
與此同時，銀行和加密貨幣公司之間的爭端，特別是關於穩定幣是否可以提供收益的爭端，減緩了更廣泛的市場結構調整努力。
與此同時，國會正在推進《清晰法案》等配套法案，以界定美國證券交易委員會 (SEC) 和美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的管轄範圍，這標誌著國會正朝著建立全面的數字資產監管框架邁進。
本文《美國財政部發布首個 GENIUS 法案規則制定提案，共 87 頁》最初發表於 Bitcoin Magazine，作者為 Micah Zimmerman。
