Pump.fun 3.5億美元的PUMP回購未能提振代幣價格

自 2025 年 7 月以來，Pump.fun ( $PUMP ) 已花費 3.5 億美元回購其代幣，但其價格仍比 9 月份的歷史最高點低 81%，並且最近創下歷史新低。

基於 Solana 的meme幣發行平臺目前正面臨社區日益強烈的反對，批評人士稱其代幣經濟結構旨在榨取而非增長。

為什麼3.5億美元的股票回購未能扭轉局面？

Pump.fun 的官方儀表盤證實， $PUMP的累計購買量為 3.5 億美元，約有 1160 億枚代幣從流通中移除。

這相當於流通供應量的約32.9%。該協議將幾乎所有每日收入都用於回購，平均每天約100萬美元。

儘管採取了這種激進的策略， $PUMP 的交易價格接近 0.00165 美元，遠低於其 0.004 美元的 ICO 價格，也遠低於其 0.0088 美元的峰值。

用戶認為內部人士持有大約一半的供應量，並在每次回購時賣出股票以獲得退出流動性。

0xSweep 寫道：“他們擁有 50% 的$PUMP供應量，他們本可以很容易地在每次回購中將其出售，作為退出流動性……這可能是業內最糟糕的代幣經濟結構之一。”

供應壓力與七月懸崖

目前僅有 59% 的$PUMP代幣在流通，其總供應量為 1 萬億美元。計劃於 2026 年 7 月 12 日進行的大規模解鎖將使 41% 的鎖定供應量可交易。創始人及早期投資者以極低的成本獲得了這些代幣。

3 月份的鏈上數據顯示，一個與團隊關聯的錢包向Bitget轉移了 17.5 億美元的 $PUMP ，加劇了人們對拋售的擔憂。

與此同時，根據DefiLlama的數據，該協議的累計收入已超過 10 億美元，但這些收入卻沒有轉化為代幣的持續升值。

回購計劃究竟代表真正的價值回報，還是為內部人士提供的流動性退出途徑，將取決於今年夏天這些被鎖定的代幣進入公開市場時會發生什麼。