加密貨幣衍生性商品：分析報告 – 第 15 週

BlockScholes對加密貨幣衍生性商品市場的每週回顧。

主要見解：

與一週前相比， BTC和ETH選擇權市場的波動率仍然較高，但波動率倒掛程度有所減弱。現貨價格的拋售潮已經止步，目前BTC的交易價格比其2025年10月的歷史高點低約45%，風險情緒有所回升，Block Scholes風險偏好指數也印證了這一點。 ETH的風險偏好指數更高，並且更接近-0.5的水平，歷史上該水平通常預示著上漲勢頭的到來。然而，由於虛值看跌期權的偏斜程度依然很高，整個加密期權市場的方向性情緒仍然非常悲觀。雖然BTC的偏斜程度不如上週那麼強烈，但伊朗戰爭帶來的持續不確定性仍在影響著各個市場的風險資產，因為川普已要求德黑蘭在周二晚上8點（美國東部時間）之前達成他所謂的「可接受的」協議。

布洛克-斯科爾斯BTC風險偏好指數

布洛克-斯科爾斯ETH風險偏好指數

1個月期限平值債券隱含波動率

BTC期權

BTC SVI ATM 隱含波動率– 上週波動率水準大幅下降，但本周初略有收窄。

BTC 25 Delta 風險逆轉－過去一週看跌選擇權的傾向有所緩解，但仍保持看跌立場。

ETH選擇權

ETH SVI ATM 隱含波動率– 雖然波動率水準仍然很高，但期限結構已經反轉，短期合約的交易價格略低。

ETH 25-Delta 風險逆轉– 隨著伊朗接近川普週二晚間設定的達成協議的最後期限，整個期限結構的偏斜度仍然看跌。

市場綜合波動率表面

CeFi COMPOSITE – BTC SVI – 9:00 UTC 快照。

CeFi COMPOSITE – ETH SVI – 9:00 UTC 快照。

跨交易所波動率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

恆定到期波動率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

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作者

由於

Andrew Melville 和 Thahbib Rahman， Block Scholes

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