全球最大的資產管理公司貝萊德 (BlackRock) 的鏈上加密貨幣投資組合價值在 2026 年第一季大幅下降，因為價格下跌抵消了比特幣 ( $ BTC ) 的持續累積和以太坊 ( $ ETH ) 的持續流出。
根據 Finbold 從區塊鏈分析平台 Arkham 計算出的數據，2026 年 1 月 1 日至 3 月 31 日期間，貝萊德持有的比特幣和以太坊的總價值從 783.6 億美元降至 578.9 億美元，減少了 204.7 億美元，降幅達 26.12% 。
此次下跌主要受市場狀況而非資金撤出投資組合的影響，在此期間比特幣持有量增加，而以太坊持有量則有所下降。
儘管比特幣估值下跌了160億美元，但比特幣的累積仍在繼續。
儘管比特幣由於價格壓力而大幅貶值，但它仍然是貝萊德加密貨幣配置的主要組成部分。
本季度，比特幣價格從 88,341 美元跌至 65,982 美元，跌幅達 25.31%。受此影響，貝萊德持有的BTC價值從 680.5 億美元降至 518.1 億美元，減少了 162.4 億美元。
儘管比特幣價格下跌，貝萊德仍繼續增持。其持股量從約770,290枚BTC增加至785,240枚BTC，本季新增14,950枚BTC，增幅為1.94%。
持倉量上升與價值下降之間的背離表明，下跌主要是價格驅動的，而不是淨拋售的結果。
以太坊下跌反映了價格壓力和淨分佈的雙重影響
以太坊經歷了更明顯的收縮，價格下跌和持有量減少都導致了估值下降。
ETH價格從 2966 美元跌至 1983 美元，本季跌幅達 33.12%。同時，貝萊德將其持有的以太坊數量從約 347ETH減少至 306ETH，減少了 4,10,750ETH，降幅為 11.82%。
以美元計價，以太幣的持股從103.1億美元降至60.8億美元，減少了42.3億美元。與比特幣不同，以太坊的表現反映了市場貶值和積極分發的雙重影響，顯示其部位發生了變化。
與2025年第四季相比，損失有所緩和
雖然 2026 年第一季出現了大幅下滑，但與上一季相比，下滑速度有所放緩。
2025年第四季，貝萊德的加密貨幣投資組合規模從1,038億美元降至773.5億美元，減少了264.4億美元。在此期間，比特幣市值下跌了207.4億美元，以太坊市值下跌了57.1億美元，兩者的下跌主要受價格回檔的影響。
與上一季相比，總降幅減少了 59.7 億美元，這表明儘管市場狀況依然疲軟，但進入 2026 年後收縮速度有所放緩。
2025 年的比較顯示，市場狀況急劇惡化。
與2025年第一季相比，損失規模大幅擴大。 2025年第一季，貝萊德的加密貨幣投資組合縮水49.5億美元，其中比特幣縮水35.4億美元，以太幣縮水14.1億美元。
當時，兩種資產均處於累積階段。比特幣持有量增加了 23,300美元（BTC） ，以太坊持有量增加了 120,350美元（ETH） ，反映出儘管價格暫時疲軟，資金仍持續流入。
相比之下，2026 年第一季出現了明顯的分歧：比特幣持續積累，但以太坊已從積累轉向淨流出，加劇了投資組合價值的整體下降。
隨著市場動態的變化，機構定位也會隨之改變。
數據凸顯了加密貨幣市場機構格局的變化。比特幣仍然是核心戰略配置，即使在價格下跌期間也保持穩定的增持。這種行為顯示機構需求依然強勁，資金在價格下跌時被伺機投入。
然而，以太坊似乎正在經歷重新平衡階段，持倉減少表明可能是獲利了結、風險管理或配置偏好發生了變化。
價格下跌而非資本外逃
值得注意的是，2026年第一季的下滑並非傳統意義上的「資金外流」。相反，它反映的是由資產價格下跌驅動的市值計價的收縮。
比特幣持有量的增加與估值的急劇下降表明，資本並沒有像表面數據所暗示的那樣大規模地撤出市場。
相反，貝萊德的加密貨幣敞口仍在暗中不斷演變，增持比特幣抵消了整體市場的疲軟，並選擇性地減少了以太坊的持股。
客戶驅動的ETF資金流動
本報告中追蹤的比特幣和以太坊反映的是透過貝萊德的 ETF 平台託管的資產，主要是 iShares 比特幣信託 (IBIT) 和 iShares 以太坊信託 (ETHA)。
這些持股是根據投資者對 ETF 的需求而增加或減少的，而不是代表貝萊德本身持有的加密貨幣部位。
從這個意義上講，貝萊德充當了受監管市場准入的發行人和中介，而底層風險敞口則由客戶資金流入或流出其產品所驅動。
