不丹正在悄然結束一項前所未有的比特幣實驗，這項實驗是任何政府都未曾進行過的最不尋常的。
根據Arkham Intelligence 的數據，不丹皇家政府週四向兩個地址轉移了約 319.7BTC，價值 2268 萬美元。其中約 250BTC被轉入一個此前用於通過 Galaxy Digital 和OKX出售比特幣的錢包。另外 69.7比特BTC被髮送到一個新的、未標記的地址。
這筆交易是持續一段時間的一系列銷售活動的一部分。
截至 2024 年 10 月，不丹持有約 13,000美元的BTC，這些比特幣是通過不丹主權財富基金 Druk Holding and Investments 運營的水力發電支持的挖礦業務積累起來的。
這就是主權比特幣挖礦的概念驗證。一個面積很小的內陸國家，擁有廉價的可再生能源，沒有需要保護的傳統金融基礎設施，而且擁有願意進行實驗的主權財富基金。
此後，其持有的比特幣數量持續下降。目前，不丹持有的BTC價值約 3,954 枚，約合 2.806 億美元，18 個月內縮水 70%。Arkham的數據顯示，僅今年一年，就有價值 2.157 億美元的比特幣從不丹的持有地址流出，其中 1.626 億美元流入了未標記的錢包。
拋售速度已經加快，而幾乎所有其他主要持股者都在做著相反的事情。
上週末，某策略以 3.3 億美元購入 4,871BTC，使其總持倉量達到 766,970 枚。3 月份，美國現貨 ETF 吸收了約 5 萬枚BTC。以太坊基金會單日質押了價值 9300 萬美元的以太幣，而不是出售。甚至連以黃金為支撐的主權財富基金也在伊朗衝突期間增持比特幣。
不丹是唯一一個公開進行資產清算的主權持有者。但採礦作業本身是否仍在進行也存在疑問。
Arkham數據顯示，不丹上一次比特幣流入超過10萬美元是在一年多以前。這個曾經利用本國河流發電生產比特幣的政府，如今可能只是在消耗掉積累的比特幣，而沒有新的比特幣供應來補充其售出的比特幣。
過去一週， CoinDesk多次通過電子郵件和電話聯繫Druk Holdings，但均未得到回覆，最近一次是在上週五亞洲早間時段。該公司也未就資金轉移或其挖礦業務狀況發表公開評論。
然而，經濟因素或許可以解釋這種轉變。
當挖礦難度較低，比特幣交易價格超過 9 萬美元時，不丹的挖礦業務是可行的。但目前比特幣價格接近 7.1 萬美元，網絡難度處於歷史高位，減半後的區塊獎勵降至 3.125美元BTC，小規模主權挖礦的利潤空間已大幅壓縮。
不丹利用同樣的水力發電技術開展比特幣挖礦業務，如今，由於挖礦硬件會隨著每次難度調整而貶值，向鄰國印度出售電力所產生的收入可能比比特幣挖礦產生的收入還要多。
選擇出售而不是持有或挖礦，這反映了比特幣對國家層面的敘事吸引力與在長期下跌中維持倉位的實際操作之間的差距。
不丹目前僅剩的3,954枚BTC，甚至不及Strategy一週的購買量。這個曾經擁有13,000枚比特幣（這些比特幣均產自不丹的山脈）的王國，如今卻眼睜睜地看著弗吉尼亞州一家公司在短短五天內積累的比特幣數量，超過了不丹剩餘的比特幣總量。
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