2026年初加密貨幣交易降溫，華爾街分析師正爭分奪秒地調整預測，以趕在各公司公佈第一季度財報之前做出調整。
巴克萊銀行和奧本海默公司最新研究顯示，第二季度開始幾周後，多位分析師得出了類似的結論。隨著交易量疲軟，此前的預測顯得過於樂觀，整個行業的預期都在下調。
巴克萊銀行採取了最直接的措施，下調了 Coinbase (COIN) 的評級，並警告稱“全球加密貨幣交易活動已降至 2023 年底以來的最低水平”。該銀行補充說，“如果短期內加密貨幣交易活動沒有復甦，我們認為 Coinbase 的盈利能力將面臨壓力。”
數據也顯示出交易放緩的趨勢。巴克萊銀行指出，Coinbase 3月份的交易量創下“自2024年9月以來的最低紀錄”，而4月份的交易量“沒有絲毫改善跡象”。該行估計，第一季度的交易量較上一季度下降了約30%。
Coinbase 和其他交易所會對每筆交易收取費用，這意味著交易量越低，收入就越少。
其機制很簡單。當市場趨於平靜時，許多交易者會撤離。曾經在牛市期間每週都進行交易的散戶，在價格趨於平穩時可能會完全停止交易。這種行為在數百萬個賬戶中普遍存在，交易量就會迅速下降。
這一點至關重要，因為交易手續費仍然是大多數加密貨幣平臺的主要收入來源。巴克萊銀行強調了這一風險，稱其對 Coinbase 調整後 EBITDA 的預測比華爾街預期低約 24%，主要原因是現貨交易和零售活動疲軟。
加密貨幣價格在第一季度出現回落，主要代幣的平均價格環比大幅下跌。比特幣今年第一季度市值下跌超過22%，以太坊下跌29%。
奧本海默的語氣與此類似，但對Coinbase的前景持更為樂觀的態度。該公司表示，由於加密貨幣價格走軟以及第一季度交易活動減少（部分原因是受更廣泛的經濟不確定性影響），因此下調了預期。該公司還指出，華爾街目前的預測尚未完全反映出該時期交易量的下降。
目前該延遲問題正在得到糾正。
整個行業的分析師都在下調模型，以反映市場較為平靜的現狀。
奧本海默將 Coinbase 本季度的交易量預期從之前的 2440 億美元下調至 2110 億美元，目前預計總收入為 14.8 億美元，低於之前的預測和普遍預期。
此次重置不僅限於 Coinbase。奧本海默表示，Circle (CRCL) 繼續擴展其USDC穩定幣網絡，穩定幣市值和USDC轉賬量分別環比增長約 1% 和 12%。
CoinDesk的母公司、加密貨幣平臺 Bullish (BLSH) 在 2 月份經歷了與市場波動相關的“強勁平臺活躍度”，但現貨交易量仍低於預期。因此，Rosenblatt 本週早些時候將 BLSH 的評級下調至“中性”，而 Compass Point 則將 CRCL 的評級下調至“賣出”。
即使是這些表現強勁的領域也凸顯了一個更廣泛的問題：加密貨幣交易的核心業務正在放緩。
Coinbase正在努力實現收入來源多元化，但這可能需要一段時間才能抵消經濟下滑的影響。Coinbase正努力成為其所謂的“全能交易所”，業務範圍涵蓋衍生品、代幣化資產和新興市場。巴克萊銀行對此持懷疑態度，認為該戰略“可能需要很長時間才能見效”，並且“在股票等新興資產類別中幾乎沒有‘必勝的把握’”。
穩定幣通常被視為一種更穩定的收入來源，但也面臨著不確定性。巴克萊銀行指出，華盛頓方面仍在就監管問題進行辯論，並表示穩定幣獎勵的地位“仍然存疑”。與此同時，奧本海默認為，新的應用場景將在短期內支撐穩定幣的發展，並表示“預測市場活動的增加可能會推動USDC的增長”。
然而，這些領域仍然次於交易。
總的來說，分析師們正在搶佔先機。隨著財報季臨近，企業現在就下調預期，而不是冒著之後業績疲軟而措手不及的風險。
Coinbase將於5月7日公佈第二季度財報，Bullish將於4月23日公佈財報。Circle尚未公佈具體日期。
