隱藏的鏈上信號表明比特幣比大多數人想象的更接近底部

比特幣目前正處於本輪週期中最關鍵的水平之一，它被長期鏈上支撐和數百萬短期持有者構築的上方阻力牆所包圍。

本文利用 Glassnode 最新的鏈上指標以及週線和日線技術圖表，深入分析了比特幣目前的狀況以及未來發展趨勢。分析結果清楚地揭示了兩種可能的發展方向。

比特幣現在的熊市程度如何？四個成本基礎水準至關重要

Glassnode最新發布的風險指標圖表將四個關鍵的鏈上價格模型與比特幣現貨價格進行比較。這些模型共同揭示了市場相對於不同投資者群體成本基礎的現狀。

• 成交價——54,000美元

這是網路上每種coin的平均成本基礎。比特幣交易價格高於此水準意味著平均持有者已經獲利。這是最根本的長期支撐位，目前遠低於現貨價格，這是一個結構性利好訊號。

• 真實市場均價－82,000美元

更精細的成本基礎，以實際經濟活動為權重，剔除不活躍的幣種。現貨價格目前低於這一水平，這意味著相當一部分活躍參與者處於虧損狀態。

• 活躍投資者平均投資額－88,000 美元

活躍市場參與者的平均成本基礎。價格交易顯著低於此水準表示活躍投資者感到壓力，並構成上方阻力。

• 短期持有成本基礎－（83,000美元至84,000美元）

近期買家（持有時間少於 155 天的代幣）的平均入場價格。由於現貨價格遠低於此水平，短期持有者目前處於未實現虧損狀態——歷史上，這會持續造成拋售壓力，但也是價格觸底反彈的先決條件。

關鍵要點：現貨價格為 70,925 美元，僅高於已實現價格，低於其他三個指標。

這使得比特幣處於歷史上公認的壓力區。這並非2022年那種深度熊市（當時價格甚至跌破了實際成交價），而是周期中期的調整，短期持有者處於虧損狀態，而上方供應量巨大。

比特幣的宏觀結構處於關鍵位置

週線圖（2020 年 8 月至今）提供了宏觀技術背景。

比特幣在 2025 年 10 月達到約 126,000 美元的峰值，此後已回調約 43% 至當前水平。

目前價格正在重新測試2021年創下的上一周期歷史高點（約69,000美元，黃線），歷史上該價位通常會從主要阻力位轉變為長期支撐位。本週的陽線表明，價格可能正在守住該區域。

2026年2月，RSI指標在超賣區域（低於30）徘徊數週後（藍色橢圓所示），目前已回升至該區域上方。從歷史資料來看，2022年的熊市中，RSI指標曾經連續數週處於深度超賣狀態。

當前讀數正接近這些水平，這可能預示著未來將進一步下跌，也可能預示著即將出現大幅反彈。看漲背離——價格創出新低而RSI指標保持在較高水平——將是值得關注的重要訊號。

MACD指標即將在周線圖上迎來自2025年5月以來的首次金叉（黃色圓圈）。這是一個明顯的正面訊號，歷史上曾引發大幅上漲。

然而，在 2022 年的熊市中，即使 MACD 出現看漲交叉，也未能引發價格反彈。

週線圖上的 MACD 看漲交叉將是一個高度確定的反轉訊號，但這種情況尚未發生。

支撐位失效、交叉點脆弱、關鍵需求區

日線圖（2025 年 1 月至今）提供了短期走勢圖，也是目前最具操作價值的訊號所在。

日線圖上綠色虛線框所示的位置（大約在 73,000-74,000 美元之間）代表了 2024 年 3 月的歷史高點。該位置先前曾是重要的阻力位，短暫轉變為支撐位，但目前已被跌破。

此次下跌具有重要的技術意義：價格目前已跌破該結構性水平，該水平已轉變為上方阻力位。 2026 年 2 月的低點（約 65,000 美元）仍然是當前價格下方的關鍵支撐位。

日線 RSI 在 2025 年 12 月和 2026 年 2 月再次達到嚴重超賣水準後，已恢復到 40 多到 50 低的中間範圍（藍色橢圓）。

這表明恐慌性拋售已經消退，但上漲勢頭尚未得到確認。日線RSI指標突破60將顯示趨勢有真正的轉變。

日線MACD線已上穿陽線，並在零軸上方徘徊－這是一個初步的正面訊號（黃色圓圈）。長條圖較小且走勢不一，反映出市場處於盤整階段，而非方向性明確。

這一交叉點需要保持住，直方圖需要擴展到綠色區域，以確認後續買盤。

綜合來看：兩種情景，一條底線

將Glassnode鏈上數據與兩種時間框架的技術分析結合，可以得出兩種情境。每種情境的確認或否定點位都已明確界定。

看漲情景：週期中期調整，延續上漲勢頭

在看漲情景下，69,000 美元的水平（上一周期歷史歷史高點）作為支撐位，短期持有者投降，市場重置，開始新一輪上漲：

• 價格守住了 69,000 美元的周線支撐區域，並在日線圖上形成更高的低點。
• 日線RSI突破60，確認看漲動能恢復。
• 隨著長條圖尺寸增大，日線MACD長條圖逐漸擴展至綠色區域。
• 價格重回 73,000-74,000 美元區間（原支撐位，現阻力位）——這是第一個關鍵確認信號。
• 價格隨後將瞄準 80,000-84,000 美元區間（真實市場均值 + STH 成本基礎）——重新回到該區域將確認看漲趨勢反轉。
• 鏈上：收回STH成本基礎意味著短期持有者將恢復獲利，從而消除一個主要的拋售壓力來源。

看跌情景－更深的回調，結構性崩潰

在看跌的情況下，來自短期持有者的拋售壓力過大，69,000 美元的支撐位失守，比特幣尋求更低的價格：

• 價格在周收盤時跌破 69,000 美元。這是主要的看跌確認訊號。
• 週線RSI跌破30並持續維持在該水平，與2022年熊市的走勢相似。
• 日線MACD看漲交叉失敗，指標線回落至零以下。
• 下一個下行目標價位：65,000 美元（2026 年 2 月需求區）－跌破該價位將加速拋售
• 更深層的目標價位：54,000 美元（已實現價格）。歷史上，熊市往往在這個區域觸底。
• 鏈上：價格接近實際價格代表著市場恐慌情緒達到頂峰，並且從歷史數據來看，也是長期入場機率最高的區域。

整體評估：69,000 美元是底線

現有證據對短期前景持謹慎悲觀態度，但對中長期前景持樂觀態度。比特幣正處於歷史上公認的壓力區域—低於STH成本基礎和真實市場平均值，但遠高於已實現價格下限。

週線 RSI 指標接近超賣區域，日線 MACD 指標即將出現金叉，顯示拋售最嚴重的時期可能即將到來，但尚未得到確認。

69,000 美元是分水嶺：守住這個價位，牛市行情就會增強；如果週線收盤時跌破這個價位，價格大幅下跌就會成為基本情況。