作者：巴九靈，吳曉波頻道
“拉長週期來看，資本市場最終會對區域性衝突‘脫敏’，並將戰爭帶來的長期影響內化為宏觀數據的一部分。”
4月12日的伊斯蘭堡，美伊各回各家，隨後，“談崩了”的消息席捲全球並持續發酵中。
好消息是，市場有24個小時消化這一衝擊；壞消息是，沒有人知道，這24小時究竟夠不夠用。
伊朗與美國未能達成協議的消息登上報紙
90%以上的地緣衝突，會在兩週內淡出市場視野，但剩下的10%，足以改變世界。
自美伊戰爭爆發以來，市場被“一通操作猛如虎，漲跌全靠特朗普”折磨了整整6周。
剛過去的3月，從A股到港股、美股，主要指數普遍回調超過4%。個股則更為慘烈，A股市場超過85%的個股出現下跌，跌幅中位數達11.5%，相當於平均每個股民吃了一個跌停板。
不過，最近市場開始逐步顯露出對戰爭的“脫敏”跡象。
基於這一變化，我們綜合11位理財專家和經濟學者的觀點，製作完成《2026年4月財富增長報告》，試圖在動盪的戰局中，尋找投資線索，為接下來一月的資產配置提供參考。
這份18000字左右的報告，主要圍繞三大核心問題展開：
◎ 4月是不是一個“撿便宜”的好時機？
◎ 美伊戰爭何時結束？對市場影響有多大？
◎ “戰時經濟”下，投資者該如何配置資產？
4月是不是一個“撿便宜”的好時機？
在投資日曆上，每年四月，都是一個典型的“決斷時刻”。
與2—3月市場處於數據真空期不同，進入4月後，一季度宏觀數據逐漸明朗，上市公司年報與一季報集中披露，市場也由“預期驅動”轉向“現實定價”。
換句話說，4月的市場，更相信“所見即所得”。
更重要的是，儘管經歷大跌，但當前市場並不缺乏彈藥。
據東吳證券測算，4月初，兩市成交額仍保持在 1.6萬億以上，高於去年大部分時期；
同期融資餘額為2.58萬億，較3月初高點僅小幅回落，顯示槓桿資金並未大規模撤離；
而代表長期市場資金的股票型ETF總份額保持在2.10萬億份，較3月初高點僅下滑119億份，整體穩定；
此外，3月A股新增開戶數約460萬戶，仍處於歷史高位，居民入市熱情不減。
這意味著，即使在地緣衝突衝擊下，市場潛在買盤依然充足，一旦出現市場反轉，這些資金很可能迅速轉化為新的增量入場。
那麼資金會優先流向哪裡？
多數機構認為，當市場走勢趨於緩和時，那些同時具備“估值修復空間、超跌反彈潛力以及業績支撐”的公司，將更容易吸引資金回流。
原因在於，一些優質資產往往在泥沙俱下中，跌出了一個“好價格”。
在報告中，我們也邀請9位專家們在對恒生指數、滬深300，日韓股市、美股、美元指數、黃金、一線城市房產、原油八大資產進行漲跌預測，同時，對科創50ETF、業績反轉或估值修復概念股、恒生科技ETF、消費ETF、黃金、美債、HALO概念股、貨幣基金八個投資標的進行配置建議。
其中，最被看好的市場，是恒生指數，共7人看漲，無人看跌，最受青睞的投資標的是科創50ETF和業績反轉或估值修復概念股，其次是恒生科技ETF和黃金。
專家們認為，港股對流動性收緊和戰爭影響已定價充分，因此在極致超跌後，港股有望迎來“估值修正”，成為4月反彈彈性最大的市場之一。
與此同時，4位看漲滬深300指數的專家也基於類似的理由，他們指出，在3月國內基本面數據強勁的背景下，市場已出現明顯的超跌跡象。
美伊戰爭何時結束？
儘管專家們給出了各自的判斷，但大多數仍強調，戰爭的反覆性與長期影響，仍將持續擾動市場，他們普遍建議投資者保持克制——“佈局越晚，確定性越強”。
那麼，在專家看來，衝突何時收場？對市場影響又有多大？
調研結果顯示，11位專家分歧明顯：有4位認為戰爭短期內難以結束，3位認為將較快收場，而4位表示難以判斷。
認為衝突將長期反覆的專家，主要基於雙方對戰爭的“收益”不滿，而認為戰爭將較快結束的理由，則更多從成本角度出發（見下表）。
不過，無論未來是“打打談談”還是“談談打打”，專家們的共識明確：
“資本市場最終會對區域性衝突‘脫敏’，並將戰爭帶來的長期影響內化為宏觀數據的一部分。”
對此，他們建議投資策略可以更加務實：與其猜測戰爭何時結束，不如接受它成為現實的一部分，納入“戰時經濟”的框架重新定價。
在這一框架下，最重要的變化之一，就是油價中樞的抬升，並且短期內很難回落至戰前水平。
對應到中國市場，一方面，油價上漲將推動“漲價行情”，另一方面，中國資產的配置地位可能因此進一步提升。
戰時經濟下，“漲價行情”來襲
早在3月，各大券商春季策略會上，就不約而同地提到兩大核心主線：“AI敘事”和“PPI企穩回升”。
PPI（生產者物價指數），自2022年10月轉負以來，到2026年2月，已連續41個月處於負增長區間。
而PPI修復，將直接利好上游企業盈利，並對整體市場形成支撐。歷史經驗顯示，在PPI回升初期，通常不會出現系統性熊市。
據粵開證券分析，地緣衝突發生前，PPI回升的根本動力，源自供需關係的持續改善：一是全球人工智能快速發展帶動算力和能源投資，二是財政發力拉動基建投資；三是“反內卷”政策推動市場競爭秩序持續優化。
基於此，多數機構認為，由PPI回升帶來的“漲價概念”，有望成為今年最清晰的投資主線之一。
具體而言，上游漲價，會給中下游帶來成本壓力，因此在PPI回升的初期階段，市場更傾向於配置那些具備價格傳導能力的企業，即擁有品牌、渠道或產業鏈優勢，能夠將成本轉嫁給終端的公司。
然而，2026年3月，在能源價格飆升驅動下，PPI同比上漲0.5%，“提前”由負轉正。
據國聯民生證券測算，若剔除油價因素，PPI改善幅度不算明顯，三季度存在衝高回落的可能，但這一價格信號，依然有助於改變此前低通脹下企業行為和消費者信心。
與此同時，在“戰時經濟”框架下，許多機構判斷，中國資產的整體配置價值正在上升。
原因在於，在“供給衝擊”主導的全球環境中，資本傾向於往安全和效率的方向佈局，因此，具備穩定能源供應、完整工業體系、高韌性供應鏈、成熟產業配套的中國，在這兩方面優勢顯著。
這意味著，包括A股與港股在內的中國資產，有望在本輪全球資產再平衡中，佔據更重要的位置。
大頭有話說
最後，附上專家們詳細版的4月配置理財建議，供參考。
市場的非理性，往往比預期更持久，與其猜測無法預知的拐點，不如提前做好資產配置和風險隔離。
落到市場層面，我看好科技股。雖然估值確實不低，但高估值本身並不意味著泡沫“必然破滅”。與2000年互聯網泡沫不同，如今主導市場的科技巨頭擁有強勁的自由現金流、真實的鉅額利潤以及深厚的行業壁壘，抗風險能力遠非當年可比。實際上，科技公司當下維持高估值的前提，便是盈利增長或流動性支撐未發生逆轉。
從時間和空間來看，這輪慢牛長牛行情仍處於上半場。
建議投資者保持信心和耐心，積極關注被錯殺的優質股票或基金，以把握下一輪市場上攻機會，在市場調整的底部區域，不要輕易丟失優質籌碼。
同時也要看到，結構性分化仍將持續，今年可繼續採取“新啞鈴策略”：“啞鈴”的一端是代表科技創新的科技龍頭股，如“十五五”規劃中重點提到的機器人、芯片半導體、算力算法、商業航天、固態電池、可控核聚變等；另一頭是重資產、低波動率的傳統藍籌股，如電網設備、有色金屬、煤炭、油氣等“HALO資產”。
整體看多後市，未來一個月恰逢一季報披露期，建議圍繞業績主線，重點關注出口屬性更強的先進製造業，即科技+週期兩大方向進行佈局。
擇時方面，在美伊衝突影響完全鈍化之前，市場仍可能出現大幅波動。因此佈局時間越靠後，確定性越強。
◎ 第一，核心策略是“適應”。 當前環境下，比預測更重要的是應對變化。不要因恐慌就大幅度砍倉，這樣容易倒在黎明前。
◎ 第二，實操建議是保持倉位，把重心往防禦板塊轉移。恒生科技已經跌透了，不少好公司處於超賣狀態，可以分批進去“撿便宜”，但現階段不建議重倉，因為科技股現在波動太劇烈，受情緒面影響太大。
◎ 第三，關注以下機會：盯著短端美債，現在的收益率非常有性價比；黃金則是地緣風險下雷打不動的對沖資產。
大波動其實是好公司的“試金石”，趁著市場亂，反而能挑出那些被錯殺的優質公司做長期佈局。
戰爭總是打打談談，談談打打，不過，市場會從剛開始川普“畫線”到後面慢慢脫敏，對投資者而言，要做投資，不做博弈。
在地緣還不夠明朗的背景下，適當配置些像滬深300或中證A500等寬基指數是不錯的選擇，進可攻退可守，等形勢明朗再適當增加行業ETF的比例，個股還是儘量保持低配。
此外，短期市場波動難以預測，但以下或可期待：
第一，2026年一季報對全年業績有指引作用，因此有表現較好或超預期的板塊，有望得到市場青睞。
第二，可關注漲價和出海兩條邏輯，前者更多集中在上游有色和化工，後者更多集中在設備和機械類企業，不過考慮到有色和化工估值偏高，聚焦到機械板塊的上漲概率會更高一些。
目前美股、A股和黃金整體估值均處於相對高位。
對於個人投資者而言，目前建議以絕對收益為導向，優先配置債券與貨幣基金等低風險資產，同時適度搭配估值相對合理的消費板塊ETF和黃金；股票部分，可關注紅利類資產、大盤指數，迴避前期上漲過多的主題、小微盤等風格。切忌跟風投資、主題投資，靜待時機。
短期看好A股超跌反彈的機會，中期則看好消費與房地產產業鏈。
全球市場層面，目前美股科技股、港股科技股的估值已回落至過去兩年的估值底部區間，其中美國大型科技公司平均估值跌破25倍，向20倍靠攏，港股大型科技公司的普遍估值低於20倍。
而這些科技公司的盈利增速依然強勁，並伴有大額回購支持，如果繼續調整，估值再下一個臺階，反而會是中長期資金比較好的抄底機會。
面對不確定的地緣政治，建議近期投資者半倉操作，最多三分之二倉位。
板塊方面，我個人比較看好半導體、商業航天領域國產替代，尤其是低市值、某個領域的單項冠軍。當前美國正在醞釀新一輪力度空前的半導體管制法案，這將在短期對英偉達構成利好，中長期利好中國半導體國產替代，預估4月份市場會追捧半導體國產替代板塊，為科創50ETF創造機會。
戰爭對後市有一定影響，但屬於階段性因素，而非決定性因素。戰爭主體部分預期很快結束，但是有長尾效應，對於海峽的影響以及全球供應鏈預計維持較長時間。投資者可動態把握兩大機會：錯殺資產的增配以及原油等受益資產階段性的利潤兌現。
資本市場的魅力在於，即便是戰爭這樣的極端環境下，也蘊含著超預期收益的佈局機會。
建議相對高配科創50ETF和貨幣基金，堅定站在國家資本市場敘事邏輯主賽道。另外，4月份A股市場為年報季，建議空倉或擇被錯殺的績優股少量建倉。
