美國證券交易委員會交易和市場部門於 4 月 13 日發佈了新的工作人員指南，其中概述了某些與加密貨幣相關的用戶界面在不根據聯邦證券法註冊為經紀交易商的情況下可以運營的條件。
該指南專門適用於工作人員所稱的“受保護的用戶界面”，其定義為用於與加密貨幣交互的自託管軟件產品，其中可能包括 DeFi 協議前端、錢包擴展和移動應用程序。
工作人員指南將這些用戶界面定義為“由網站、瀏覽器擴展程序或其他軟件應用程序（例如移動應用程序）提供的界面，這些應用程序可以嵌入錢包中或單獨提供下載，旨在幫助用戶使用其自託管錢包在區塊鏈協議（或基於區塊鏈的智能合約）上進行用戶發起的加密資產證券交易。”
根據美國證券交易委員會工作人員的聲明，只有滿足以下所有條件，接口才能避免進行經紀交易商註冊：
- 它不保管用戶資金；
- 它不提供任何投資建議或交易推薦；
- 它不會代表用戶路由或執行訂單；
- 一般來說，它會收取固定比例的交易費；
- 它對交易或市場活動不行使任何自由裁量權。
該聲明還禁止運營商將交易路線標註為“最佳”或“首選”，並禁止發表任何可能被解讀為投資建議的評論。
美國證券交易委員會強調，該聲明並非正式規則或具有約束力的法規，而是反映了工作人員對現行《證券交易法》的解讀。根據今天的聲明，除非被委員會層面的正式規則制定所取代，否則該指導意見將持續有效五年。
DeFi監管問題
此次發佈正值美國法律應如何對待去中心化金融（DeFi）開發者及其構建的軟件基礎設施這一長期爭論之際。正如The Defiant報道的那樣，即使在今年早些時候美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）聯合發佈了一份具有里程碑意義的解釋性文件之後，關於完全無需許可的DeFi的關鍵問題仍然懸而未決。專家指出，監管機構主要圍繞中心化機構構建框架，而將最棘手的DeFi問題留待未來制定規則。
這種不確定性加劇了業界對協議開發商、前端運營商和錢包提供商在現有證券法下的命運的焦慮。
律師和行業觀察人士警告說，《CLARITY 法案》（一項尚未通過成為法律的加密貨幣市場結構法案）的早期草案留下了許多未解決的問題，賦予了各機構通過未來的規則制定來完善細節的權力。
與此同時，美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 和美國證券交易委員會 (SEC) 都已表示，他們正在努力使規則現代化，以便在監管框架內為鏈上軟件系統和前端提供更清晰的地位。
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