川普創紀錄的國防預算是否讓洛克希德馬丁公司成為「永不賣出」的股票？ | The Motley Fool

對於國防承包商而言，利潤率挑戰短期內不太可能消失。 唐納德·特朗普總統提出的2027財年1.5萬億美元的預算申請（包括1.15萬億美元的基本預算申請和3500億美元的調整預算）令國防工業投資者感到振奮，其中包括洛克希德·馬丁公司（LMT，股價上漲0.08%）的投資者。該預算建立在2026財年10億美元和2025財年近9000億美元的預算之上，並涵蓋了導彈、火控、太空和導彈防禦以及航空等諸多領域，這些領域極有可能改善該公司不斷增長的訂單積壓情況。這是否意味著洛克希德·馬丁公司現在值得長期持有？ 要回答這個問題，最好先從投資國防承包商的基本優缺點入手。傳統上，投資者購買洛克希德·馬丁公司等股票，是因為他們願意用高增長換取來自全球最安全客戶——美國政府、其他國家政府和國防部——的穩定收入。 國防股被視為終極“國防股”，有望實現個位數低增長，並帶來一定的利潤率提升。理論上，考慮到鉅額國防預算和國防部新的採購轉型戰略（ATS）帶來的增長潛力，這無疑是實現增長的完美配方。ATS是一項根本性的改革，其諸多舉措之一便是“授予企業更大、更長期的合同，從而促使它們加大投資，發展為我們的武器供應提供工業基礎”。 事實上，洛克希德·馬丁公司是這項新戰略的早期受益者之一。在1月下旬的財報電話會議上，管理層盛讚了“我們在1月初共同宣佈的具有里程碑意義的PAC-3 MSE攔截機七年框架協議”。 PAC-3導彈是地對空導彈防禦系統。 這項長期協議鼓勵洛克希德·馬丁公司進行投資，併為其提供收入保障。該協議以及根據《武器貿易協定》（ATS）和擬議的2027年預算達成的其他協議，極有可能進一步增加洛克希德·馬丁公司本已創紀錄的積壓訂單。 總而言之，國防開支在長期合同上的增長，加上傳統的穩定性，可謂是天作之合。 儘管如此，值得注意的是，過去十年，以息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）衡量的國防股利潤率一直難以提升。 利潤率面臨挑戰的主要原因在於國防項目日益複雜且成本高昂，尤其是固定價格研發項目，美國政府在這些項目中正利用其買方壟斷地位。這些合同已導致包括洛克希德·馬丁公司在內的眾多國防公司損失數十億美元。 事實上，《武器貿易標準法案》（ATS）還要求對“每一項政府投資交易進行嚴格審查，以確保其是維護國家安全、保障作戰人員利益的最佳選擇”。像洛克希德·馬丁公司這樣的企業將被追究履行合同的責任，尤其是在它們被認為未能履行無利可圖的工作的情況下。 因此，預算增加和《武器貿易標準法案》對洛克希德·馬丁公司而言是一把雙刃劍，投資者需要密切關注該公司的利潤率。