瑞銀評智譜為「中國版Anthropic」：GLM-5.1長週期任務開源全球第一，漲價30%後用量反增3倍

ME News 消息，4 月 21 日（UTC+8），據 動察 Beating 監測，瑞銀旗下分析師發佈一份近 40 頁的研報，首次覆蓋中國北京 AI 公司智譜，給出「買入」評級，目標價 1160 港元。報告核心論斷直截了當：智譜的模型研發與商業化路徑，與全球 AI 頭部公司 Anthropic 高度相似——因此，分析師將其定位為「中國版 Anthropic」。 第一，戰略焦點高度一致。兩家公司都選擇編程能力作為突破口，原因在於編程任務結果可驗證、價值可量化，是 AI 從「輔助」走向「執行」的最短路徑。Anthropic 在模型層面押注代碼能力，強調長時程任務（long-horizon tasks）——即 AI 能否在無人干預的情況下，持續完成數小時的複雜工程任務。智譜採取了幾乎相同的路徑。公司早在 2022 年 9 月就推出了 AI 編程助手產品 CodeGeeX，是國內最早佈局 AI 編程的公司之一。根據 METR（模型評估與威脅研究機構）的測試，Anthropic 的 Claude Opus 4.6 能完成約 12 小時人類等效任務時長的工作（50% 成功率）；智譜 GLM-5.1 達到約 8 小時，在全球開源模型中排名第一。 第二，模型性能差距持續收窄。根據 Artificial Analysis 數據，截至 2026 年 4 月 17 日，智譜最新旗艦模型 GLM-5.1 在全球模型綜合智能指數中排名第七，得分 51.4 分，與 Anthropic Claude Opus 4.6 的 53 分僅差 2 分。在 SWE-bench Pro（模擬真實代碼工程任務的權威測試）中，GLM-5.1 以 58.4 分排名全球第二，僅次於 Anthropic 的 Claude Mythos Preview（77.8 分），超過 GPT-5.4（57.7 分）。 第三，貨幣化節奏相似，但智譜 ARR 增長更快、性價比更高。2025 年 12 月，智譜開放平臺的年化經常性收入（ARR）為 3900 萬美元。到 2026 年 3 月，這個數字變成了 2.5 億美元——四個月，增幅 6.4 倍。相比之下，Anthropic 在早期完成類似倍數（6.4 倍）的增長，大約花費了九個月的時間。而 Anthropic 近期從 90 億美元漲至 300 億美元，雖然只用了 4 個月，但增幅為 3.3 倍。兩者貨幣化速度都很快，但智譜更勝一籌。報告寫道：「與全球領先者相比，智譜的 ARR 增速更為陡峭，儘管基數更小。」 （來源：ME）