加密貨幣衍生品：分析報告 – 第 17 週

BlockScholes對加密貨幣衍生品市場的每週回顧。

主要見解：

受新聞頭條驅動，現貨價格持續波動。上週五，BTC一度突破7.8萬美元，創下自七週前戰爭爆發以來的最高水平。此前，特朗普總統宣佈伊朗已全面重新開放霍爾木茲海峽。然而，海峽的重新開放並未持續太久，隨後總統指責伊朗違反停火協議，令現貨價格承壓。儘管現貨市場波動劇烈，但隨著戰爭的推進，比特幣和以太坊的風險溢價（以隱含波動率衡量）持續下降。根據Block Scholes風險偏好指數，BTC和ETH坊的風險偏好指數也持續緩慢攀升，與其本月至今超過10%的漲幅相符。上週五，在現貨價格上漲的推動下，BTC期權市場也短暫地為虛值看漲期權設定了波動率溢價——這是自戰爭爆發以來，期權市場首次出現看漲期權的波動率偏向。

布洛克-斯科爾斯BTC風險偏好指數

布洛克-斯科爾斯ETH風險偏好指數

1個月期限平值債券隱含波動率

BTC期權

BTC SVI ATM 隱含波動率– 儘管現貨價格波動劇烈，但隱含波動率水平與已實現波動率一樣持續走低。

BTC 25 Delta 風險逆轉——現貨價格短暫上漲至 78,000 美元以上，自七週多前戰爭爆發以來，短期市場首次出現看漲期權的趨勢——儘管這種趨勢並沒有持續太久。

ETH期權

ETH SVI ATM 隱含波動率– 由於過去一個月整體波動率水平持續下降，ETH 的期限結構趨於平穩。

ETH 25 Delta 風險逆轉——過去一個月，美國和伊朗之間的外交跡象多次使ETH 的波動率微笑向看漲期權傾斜，儘管到目前為止，在所有情況下，看漲期權溢價都難以持續一段時間。

市場綜合波動率表面

CeFi COMPOSITE – BTC SVI – 9:00 UTC 快照。

CeFi COMPOSITE – ETH SVI – 9:00 UTC 快照。

跨交易所波動率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

恆定到期波動率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

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作者

由於

Andrew Melville 和 Thahbib Rahman， Block Scholes

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