Grayscale 於 4 月 20 日修改了其 Hyperliquid ETF 文件，將 Coinbase 替換為 Anchorage Digital Bank 作為擬議基金的託管人，這一變更不僅僅是運營方面的考量。
Coinbase Custody Trust Company 是幾乎所有在美國交易的現貨比特幣 ETF的主要託管人，因此將其從這份文件中移除是一個刻意發出的信號，而不是例行替換。
核心問題是：對於與底層犯罪平臺相關的資產（該平臺目前與美國用戶隔離）而言，更換為聯邦特許銀行託管人是否能改善 Grayscale 在 SEC 監管下的地位？
- 託管人變更： Anchorage Digital Bank 取代 Coinbase 成為 Grayscale 於 2026 年 4 月 20 日提交的 HYPE ETF S-1 修訂版的託管人。
- Anchorage 的監管地位：美國第一家獲得聯邦特許的加密貨幣銀行，擁有 OCC 授予的合格託管人稱號——Coinbase 不具備這一殊榮。
- Coinbase 的主導地位背景： Coinbase Custody Trust Company 是幾乎所有美國現貨比特幣 ETF 的主要託管人；它在這裡缺席具有結構性意義。
- Anchorage 最近的估值： Tether 在 2026 年 2 月進行的 1 億美元戰略股權投資使該公司的估值達到 42 億美元，高於其 2021 年 D 輪融資時的 30 億美元。
- 待審批問題： HYPE ETF 中的質押期權仍需獲得單獨的監管批准；如果獲得批准，該基金將在納斯達克以股票代碼 GHYP 進行交易。
安克雷奇的任命實際上預示著灰度公司在證券交易委員會的策略是什麼
Anchorage Digital Bank 持有美國貨幣監理署頒發的國家信託特許狀，是美國唯一一家獲得聯邦特許的加密貨幣原生銀行。
根據聯邦銀行法，該稱號賦予了合格託管人的地位，而美國證券交易委員會 (SEC) 對數字資產託管安排中的這一資質審查力度越來越大。
選擇 Anchorage 而不是 Coinbase 表明 Grayscale 更注重監管架構，而不是使用其現有 ETF 託管基礎設施的運營便利性。
Coinbase 的交易所附屬模式雖然在比特幣 ETF 領域佔據主導地位，但其託管安排中存在利益衝突，監管機構在更廣泛的加密貨幣市場結構討論中也提出了這一擔憂。
Anchorage 純粹作為託管機構和銀行運營，不涉及零售交易平臺，從而徹底消除了這方面的利益衝突。Grayscale 已於 2025 年 8 月將 Anchorage 列為其部分比特幣和以太坊信託的二級託管機構，因此此次合作是雙方現有關係的進一步深化，而非全新的合作。
競爭對手的備案文件提供了一個有用的參考基準：21Shares 在其於 2026 年 4 月 14 日提交的納斯達克上市基金 THYP 的第二號修訂案中，指定 Anchorage Digital Bank NA 和 BitGo Bank & Trust NA 為聯席託管人。多家 HYPE ETF 備案文件中均提及 Anchorage，表明發行人普遍認為，OCC 的特許資質在 SEC 審查中具有重要意義。
審批前景展望：美國證券交易委員會接下來將如何權衡高流動性ETF
Grayscale 的首個 HYPE ETF 提案於 2026 年 3 月 20 日提交，此前 Bitwise 和 21Shares 也提交了相關文件，並在其修訂後的 S-1 文件中確認了 0.67% 的發起人費用。
週一的修正案是否會作為實質性更新重置美國證券交易委員會的審查時間表，這是一個重要的程序性問題；如果會，審批時間表將相應延長。
該基金的質押功能仍然是最大的未決監管變量；該文件明確規定，質押功能需獲得美國證券交易委員會的單獨批准，這意味著核心上市決定和質押授權實際上是兩個不同的監管事件。
