當海關推出 CAPE 退稅門戶網站時，它為華爾街已經開始定價的資產類別提供了行政上的確定性。
截至 4 月 9 日，已有 56497 家進口商登記申請電子退款，總額達 1270 億美元。此前，最高法院在 2 月份裁定，《國際緊急經濟權力法》(IEEPA) 沒有授權唐納德·特朗普總統徵收關稅，政府預計將退還約 1660 億美元。
美國海關與邊境保護局表示，有效的索賠通常會在60至90天內得到賠付。這一時間表再次引發了一系列問題，包括坎託·菲茨傑拉德公司究竟如何處理關稅退稅權，以及霍華德·盧特尼克在擔任商務部長期間對此瞭解多少。
WIRED 在 2025 年 7 月報道稱，Cantor 的一名代表曾與進口商接觸，提出以每美元 20 至 30 美分的價格購買關稅退稅權，聲稱該公司有能力進行“數億美元”的此類交易，並表示 Cantor 已經完成了一筆價值約 1000 萬美元的 IEEPA 權利交易。
該推介方案描述了一種套利計劃，即從急需流動資金的進口商手中購買不良債權，並在法院裁定關稅非法時按面值或接近面值收取款項。
Cantor 稱該報道“完全是捏造的”，Semafor 在 2 月份的一份報告中指出，該公司曾考慮過該產品，但最終決定放棄，並援引一位發言人的話說，Cantor“從未進行過任何交易，也從未在關稅的合法性方面承擔過任何風險”。
截至4月21日，這兩個記錄仍未得到解決。
據《連線》雜誌報道，霍華德·盧特尼克所處的結構性地位使得這場爭端從一開始就極具爆發性。他公開支持全面加徵關稅，並建議特朗普推行這些關稅，而坎託的投資銀行則在探索如果法院日後宣佈這些關稅無效，他們該如何從中獲利。
Cantor Fitzgerald 曾公開擔任 Tether 美國國債持有量的託管人，這使得 Lutnick 的前公司與加密貨幣最重要的儲備池之一聯繫在一起。
倫理架構
盧特尼克構建這一架構，旨在將他的政策角色與他之前公司的商業活動徹底區分開來。他將自己在坎託公司的股份轉移到由布蘭登·盧特尼克控制的、為其成年子女設立的信託基金中，並同意自2025年5月16日起放棄在坎託公司、BGC公司和紐馬克公司的所有經濟利益。
他的 OGE 道德協議規定，在出售交易待決期間，他不會從其所有權中獲得任何經濟利益。
國會民主黨人認為該安排未達到該標準。參議員RON·懷登和伊麗莎白·沃倫於2025年8月要求坎託公司披露已起草或最終敲定的關稅退稅協議數量，以及坎託公司或其關聯公司是否為協議交易對手方。
2026 年 2 月，眾議員傑米·拉斯金 (Jamie Raskin) 向霍華德 (Howard) 和布蘭登·盧特尼克 (Brandon Lutnick) 提出了記錄請求，理由是“存在關稅牟利行為”，並要求提供涵蓋任何協議、交易對手、與商務部或白宮的溝通以及與關稅訴訟相關的任何非公開信息的文件。
國會的要求和坎託的回應都未能公開解決所有權問題。
| 話題 | 已記錄的內容 | 存在爭議/未解決的問題 | 為什麼這很重要 |
|---|---|---|---|
| 據報道，坎托爾提出了交易方案 | 《連線》雜誌報道稱，有人提出以每股20至30美分的價格購買發行權，聲稱發行量可達“數億美元”，並稱其中一筆交易金額高達1000萬美元。 | Cantor否認了相關報道；Semafor表示曾考慮過該產品，但並未實施。 | 判斷這僅僅是市場試探還是實際交易。 |
| 霍華德·盧特尼克的倫理結構 | 股份已轉移至成年子女名下的信託；布蘭登·盧特尼克控制這些信託；霍華德同意自2025年5月16日起放棄經濟利益。 | 這種結構是否完全將政策決策與企業活動隔離開來 | 核心利益衝突問題 |
| 國會審查 | 懷登/沃倫詢問了已起草/最終確定的協議和交易對手；拉斯金向霍華德和布蘭登·盧特尼克索取了相關記錄。 | 沒有公開決議來確定是否存在已簽署的協議。 | 這表明該問題得到了正式的監督，而不僅僅是媒體的關注。 |
| 退款所有權鏈 | CAPE向進口報關行/授權經紀人支付費用 | 私人合同、條款清單和補充協議可能包含門戶網站之外的經濟權利。 | 這就解釋了為什麼僅憑這個門戶網站可能無法解答誰才是真正的受益者。 |
| 當前退款市場 | 索賠價格大幅上漲；一些進口商可以以每件 55 至 75 美分的價格出售；貸款機構要求索賠金額較大。 | 在具體案例中，是誰購買、融資或安排了這些職位？ | 將理論轉化為可追溯的經濟學原理 |
路透社2月份報道稱，最高法院做出裁決後，關稅退稅索賠的二級市場價格飆升，從裁決前芬太尼關稅索賠的每美元約16至17美分和互惠關稅索賠的每美元約26至28美分，飆升至每美元40至50美分。
到 4 月初，有報道指出，一些進口商可以以大約 55 到 75 美分的價格直接出售價值 50 萬美元的索賠，而另一些進口商則在探索以索賠為擔保的貸款，貸款機構通常要求至少 1000 萬美元的貸款，並以至少 2000 萬美元的索賠作為擔保。
如果在 2025 年年中以每美元 20 至 30 美分的價格購買一項權益，而目前某些類別的市場清算價格在每美元 55 至 75 美分之間，那麼如果購買並持有，將獲得相當可觀的成本回報。
國會信函要求提供交易對手、條款清單和已簽署的協議，以確定是否有人搶先一步。
美國海關與邊境保護局 (CBP) 的 CAPE 門戶網站負責處理進口商和授權經紀人的退款，這些實體均出現在政府的貿易記錄中。而私人市場的買家和貸款人則通過條款清單、補充協議和私人協議等合同轉移經濟權利，這些合同完全遊離於支付渠道之外。
過去將索賠經濟利益轉讓給第三方的任何行為都會通過這些私人文件進行處理，CAPE 界面本身對此是不可見的。
未來可能出現的結果
美國海關與邊境保護局表示，退款系統將處理大約 33 萬名進口商的申請，這些進口商已為 5300 萬批貨物支付了受影響的關稅，其中約 29 億美元的某些進口貨物仍需人工審核。
這條運輸管道的規模意味著未來60到90天內將產生一份詳盡的公開記錄，詳細記錄誰收到了什麼。這份記錄將涵蓋登記在冊的進口商；而私下轉讓給第三方的貨物則完全屬於該系統之外的合同範疇。
懷登、沃倫和拉斯金當時已經在詢問，是否還有其他人在上游擁有經濟利益，以及在盧特尼克制定或捍衛關稅政策期間，這些利益是否與坎託公司、其關聯公司、客戶或安排的交易對手有關。
如果記錄、交易對手或進口商的證詞表明，一項或多項關稅退稅權實際上是按照 WIRED 報道的條款出售或促成的，那麼經濟利益就變得具體了。
在裁決後市場價格上漲至 55 至 75 美分的情況下，以 20 至 30 美分購入的債權，其收益易於計算和記錄。國會信函已為這一結論確立了法律和政治框架。
到那時，所有權鏈問題就簡化為交易記錄，而 Lutnick 圍繞其資產剝離建立的道德架構將受到直接審查，以確定它是否按預期發揮作用。
另一種解釋是，坎托爾的否認依然成立。如果最終沒有達成任何協議，那麼事情的焦點將轉向更廣泛的退款融資市場，該市場包括商業銀行、對沖基金和私人信貸基金，這些機構目前公開以索賠為抵押進行貸款，但據報道與坎托爾或盧特尼克家族沒有任何關聯。
在該版本中，該公司報告的 2025 年市場探索活動仍是一個公開的指控，而當前的故事則變成了關稅索賠作為一種可融資資產類別的成熟，而 Lutnick 的角色則帶有未解決的道德層面。
該版本仍然將商務部長置於他公開推行的一項政策的核心位置，而這項政策後來被聯邦法院推翻，從而產生了一個數額達九位數的退款市場，據報道，他的前公司一直在積極爭取這個市場。
門戶網站的推出確立了退款權利現在是聯邦支付流程的一部分，二級市場已經重新定價以反映這種確定性，政府正在按照公佈的時間表分配 1660 億美元。
國會調查人員在 2025 年和 2026 年提出的問題，如今已在一個活躍且有據可查的市場中得到解決。
