比特幣價格在從 2 月份接近 60,000 美元的低點反彈約 24% 後，交易價格接近 75,000 美元。

即便如此，最近的鏈上數據顯示，大持有者不斷將代幣發送到交易所，而長期投資者則不斷增持。

CryptoQuant 的撰稿人 Maartun 表示，此舉尚未確認趨勢完全反轉。他在 4 月 20 日的一段視頻中表示，市場仍然顯示出熊市反彈的跡象。他指出，長期持有者在過去 30 天內增持了約 35.4 萬美元的BTC，他將其描述為“結構性積累”。

這一增長表明一些投資者仍在將加密貨幣撤出流通。與此同時，持有超過 100美元BTC的錢包的交易所資金流入增加，Maartun 將這種現象與近期反彈期間的積極拋售聯繫起來。

累積存款和兌換存款之間的分化導致市場走勢不一。一些持有者似乎在為長期復甦做準備，而另一些持有者則利用這波上漲行情來降低風險。

戰略提升和疲軟的回應會引起關注

馬圖恩還指出，Strategy近期的融資也是需要謹慎對待的另一個原因。該公司融資約26.6億美元，其中包括4月14日籌集的15.6億美元，但比特幣並未因此出現更強勁的上漲。

這種反應平淡加劇了人們的擔憂，即買盤需求尚未完全恢復。當大量資金流入未能推動價格突破阻力位時，分析師通常會將其視為賣方依然活躍的信號。

短期持有者也施加了壓力。根據引用的數據，在SOPR低於1的情況下，他們將約6萬美元的BTC轉移到了交易所。這表明許多交易者選擇虧本出售，而不是等待更高的價格。

馬圖恩表示，比特幣的結構正在改善，但他補充說，這波漲勢尚未贏得“充分信任”。他認為，關鍵在於比特幣能否突破附近的阻力位並守住漲幅。

關鍵價格水平仍是關注焦點。

比特幣目前的交易價格仍低於短期持有者實現的近 83,000 美元價格。Maartun 將該價位描述為當前市場格局中的主要轉折點。在價格突破該價位之前，分析師可能會繼續對反彈持謹慎態度。

BeInCrypto還報道稱，CryptoQuant 追蹤的交易者鏈上實際價格接近 76,800 美元，這構成了另一個阻力位。這意味著比特幣目前處於現貨價格和一系列阻力區域之間，這些阻力區域仍需突破，市場情緒才會出現更明顯的轉變。

更廣泛的市場環境也至關重要。比特幣經歷了約 50% 的下跌，但這仍然比以往熊市的跌幅要小。第一季度以連續三個月下跌收尾，這是自 2018 年以來表現最差的第一季度，直到 4 月份的反彈才提振了價格。

儘管一些巨鯨趁著比特幣價格上漲拋售，但交易所的比特幣餘額卻朝著相反的方向變動。CryptoQuant 分析師 Arab Chain 表示，幣安的比特幣儲備本週降至約 61.9 萬BTC，為 2025 年 10 月以來的最低水平，正如我們此前報道的那樣。

這一降幅表明，在今年早些時候外匯儲備上升之後，資金持續流出外匯市場。外匯餘額下降會減少即時可用的外匯供應，尤其是在新增機構需求的情況下。

上週現貨比特幣ETF增持了25,600枚BTC，使其總持倉量接近五個月來的最高水平。即便有此支撐，比特幣價格仍徘徊在74,800美元附近，市場在ETF買盤、交易所資金流出和巨鯨拋售之間尋求平衡。