加密貨幣資產管理公司 VanEck 在其最新的比特幣研究報告中分享了有關市場動態的重要發現。
該報告由該公司數字資產研究團隊的 Patrick Bush 和 Matthew Sigel 撰寫，指出歷史上被認為是比特幣“看漲信號”的指標既來自衍生品市場，也來自網絡數據。
報告顯示，隨著美伊緊張局勢緩和，市場波動性顯著下降。比特幣的實際波動率從56%降至41%，而其7天平均資金費率則跌至負值區間，達到-1.8%，為2023年以來的最低水平。分析師指出，歷史上負資金費率往往與強勁的牛市情緒相吻合。自2020年以來，比特幣在資金費率為負值期間的30天平均回報率為11.5%，而整體平均回報率則保持在4.5%。報告還指出，在資金費率跌幅更大時，回報率也更高。
根據VanEck的分析，市場中另一個重要的信號是算力下降。過去30天的算力變化已降至歷史最低點之一，但歷史數據顯示，比特幣價格在算力下降後往往會強勁反彈。在過去七個類似週期中，有六個週期比特幣在90天后都達到了更高的水平，中位數回報率為37.7%。
機構投資方面，市場已出現復甦跡象。現貨比特幣ETP在1月底至2月底經歷了約40億美元的資金流出，但自2月底以來已扭轉頹勢。截至4月中旬的過去七週中，有六週錄得淨流入。
期權市場方面，投資者似乎保持謹慎態度。過去30天裡，“看跌”期權溢價達到歷史高位，表明強勁的套期保值需求和看跌預期已被市場消化。然而，近幾周這些溢價的顯著下降表明，過度悲觀情緒可能已經過去。
鏈上數據方面，情況喜憂參半。雖然日交易量環比增長22%，達到54.5萬筆，但活躍地址數量和新地址創建量僅略有下降。日均交易額為485億美元，而網絡費用環比和同比均有所下降。這表明，儘管交易活動增加，但成本仍然保持在較低水平。
長期投資者的行為呈現出不同的趨勢。持有1至5年的投資者拋售活動有所增加，但仍低於年均水平。相比之下，持有5年及以上的投資者的轉賬量顯著增加。尤其值得一提的是，持有10年及以上的投資者的轉賬活動已接近近年來的最高水平。
在挖礦方面，挖礦難度和算力下降速度的不平衡值得關注。挖礦難度下降速度快於算力下降速度，表明網絡的調整機制存在延遲，礦工之間正在進行重新平衡。然而，近期的下降幅度較小且持續時間較短，這表明市場結構正在趨於健康。
VanEck 分析師認為，根據歷史數據，負資金率和哈希率下降都與未來強勁的回報相關，這使得他們對比特幣的整體前景越來越看好。
*本文不構成投資建議。
