加密貨幣衍生品：分析報告 – 第 18 周

BlockScholes對加密貨幣衍生性商品市場的每週回顧。

主要見解：

BTC本月迄今上漲16%，逼近美伊戰爭爆發以來的最高水準。受現貨ETF連續九天資金流入以及Strategy 28億美元的買盤推動，BTC價格突破7.9萬美元，創下十二週新高。BTC和ETH的Block Scholes風險偏好指數都已飆升至0.5附近——該區域通常標誌著市場進入更為看漲的階段。然而，儘管現貨市場上漲，衍生性商品市場卻未能跟上這波漲勢。融資利率尚未出現實質的正向轉變，而25delta偏斜度仍傾向於看跌選擇權。歷史上，過去20天現貨價格上漲15-16%時，BTC和ETH7天選擇權的看漲偏斜度通常為1-2%。同時，隱含波動率持續下跌，ETH坊7天平值選擇權的隱含波動率較4月的高點下降了20個點。

布洛克-斯科爾斯BTC風險偏好指數

布洛克-斯科爾斯ETH風險偏好指數

1個月期限平值債券隱含波動率

BTC期權

BTC SVI ATM 隱含波動率– 受前端交易的推動，隱含波動率持續下降，導致期限結構呈現正斜率。

BTC 25 Delta 風險逆轉——儘管現貨價格接近 12 週高點，期權市場仍然給予價外看跌期權更高的溢價。 4 月至今，只有月中突破 7.8 萬美元的反彈短暫地推動了短期期權向看漲期權傾斜，但這種趨勢並未持續太久。

ETH選擇權

ETH SVI ATM 隱含波動率– 短期波動率已從本月迄今的高點 71% 下降，目前接近 50%。

ETH 25 Delta 風險逆轉——與BTC類似， ETH波動率微笑短暫地向看漲期權傾斜，儘管過去一周的交易已轉向橫盤整理，有利於看跌期權合約。

市場綜合波動率表面

CeFi COMPOSITE – BTC SVI – 9:00 UTC 快照。

CeFi COMPOSITE – ETH SVI – 9:00 UTC 快照。

跨交易所波動率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

恆定到期波動率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

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作者

由於

Andrew Melville 和 Thahbib Rahman， Block Scholes

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