Chainfeeds 導讀：
在本次演講中，Hayes 闡述了為何看好比特幣，為何凱文・沃什並非人們所擔心的鷹派，以及一項悄然生效的 4 月 1 日銀行業監管法規如何可能釋放數萬億美元的新信貸。
文章來源：
https://www.panewslab.com/zh/articles/019dd2da-e9ba-7456-a862-8570640eb825
文章作者：
Arthur Hayes
觀點：
Arthur Hayes：在過去幾天裡，我深入思考了印鈔政策將如何演變，並綜合考量了 AI 的發展以及伊朗戰爭的局勢，從而得出了這次的演講內容。顯而易見，我的態度已經轉為更加看漲，接下來我會解釋原因。當然，我們無法忽視當前正在發生的戰爭，因此在展開核心論點前，我必須確立幾個假設。第一，我們不會死於核毀滅；因為一旦發生核毀滅，任何投資都將失去意義，我們暫且將這個擔憂擱置一旁。第二，市場會將這次事件視為某種「短期」事件，無論那意味著什麼。現在是時候思考貨幣創造和印鈔，以及這對比特幣意味著什麼了。每天早上我都會通過彭博社上的一個圖表來分析戰爭對我的投資組合有何實際影響。這個圖表展示的是 WTI 原油六個月期貨合約與當月合約的價差。我完全不在乎特朗普或伊朗方面的宣傳戰，我唯一關心的是：是否有足夠的商品和石油順利通過海峽？從圖表上看，情況已經有所改善，這意味著前端價格正趨向於後端，這說明情況雖然很糟，但並沒有糟到極點。所以我可以暫時忽略它，繼續思考其他事情。每次我登臺演講，總是會談論印鈔。從我大約兩週前發表的上一篇文章來看，我的想法已經發生了轉變，我認為從中長期來看，流動性將會轉為正值。如果我們從消極方面來考慮，就會發現 AI 帶來的通貨緊縮。人們一直在討論，由於高效且廉價的模型可以完成知識型工作，許多知識工作者將會失業。幾個月前，我寫了一篇文章，闡述了我對這些損失的預期。我認為這可能會給銀行系統帶來數千億美元的損失。至於美聯儲方面，稍後會談到。市場對美聯儲主席人選凱文・沃什（Kevin Worsh）感到非常擔憂，大家都在猜測他是鷹派還是鴿派。我會客觀地分析他的言論，基本上他的言論是中性的，對流動性既無利也無害。那些對沃什是超級鷹派美聯儲主席感到恐慌的市場人士，其實沒有讀懂背後的信號。最後，我們來看看商業銀行貸款。為什麼商業銀行貸款會增加？為什麼美國和海外的戰爭經濟會促使銀行向參與各種武器生產以及相關零部件生產的人員發放更多貸款？此外，銀行監管的變化將允許銀行提高其資產負債表的槓桿率。這張圖表我從去年十月就開始關注了，圖中洋紅色線代表納斯達克指數，金色線代表比特幣價格，白色線代表美國科技股 ETF。現在大多數人認為比特幣的價格已經接近納斯達克指數，而且在過去幾年中它們的表現確實高度相關。但如果你仔細觀察那些遭受重創的科技股，你會發現它們幾乎都是 SaaS 公司，這些公司生產的產品現在 AI 每月只需 10 美元就能完成，而它們之前卻要價極高。這些股票遭受了重創。我認為這預示著一場信貸緊縮事件的發生，而各國央行並未意識到這一點，它們沒有印足夠的錢，比特幣也受到了影響。但自從戰爭開始以來，比特幣的表現就一直優於其他股票，超越了納斯達克和 SaaS 股票。我認為比特幣現在關注的是戰時通脹。既然美國和其他很多國家已經明確承認自己處於戰時狀態，他們的國防開支不足，需要印更多錢來製造更多炸彈，那麼接下來會發生什麼變化呢？因此，所有關於美聯儲縮減資產負債表的說法都說不通，因為政客和財政部正在不斷增加債務規模。美國已經發行了數十萬億美元的債務，而政府需要資金來維持支出。外國投資者購買的比例並沒有顯著增加，這意味著需要新的買家來吸收這些債務，而這個角色正在由美國商業銀行體系承擔。銀行通過放鬆監管，可以擴大資產負債表，從而創造更多信貸，這將對市場流動性產生深遠影響。
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