Pump.fun 一直以來都用所有收入銷燬代幣。現在它正在改變策略。

基於 Solana 的代幣發行平臺 Pump.fun 迄今為止一直採用一種簡單的模式：所有收入都用於購買和銷燬其自身的代幣。理論上，持續減少代幣供應量應該能夠穩步支撐$PUMP的價格，並使代幣價值與平臺的成功掛鉤。

但此前對 100% 股票回購計劃的審查表明，該模式並未完全有利於公司，因此該模式已成為歷史。

該公司在一篇 X 帖子中表示，將改為 50/50 分成，即公司三大核心產品 Pump.fun 債券曲線、PumpSwap 和 Terminal 未來所有淨收入的一半將流入一個不可逆的智能合約，該合約將在未來一年內自動在公開市場上購買$PUMP並將其銷燬。

另一半資金則留在公司用於產品投資、招聘、市場營銷和潛在的收購。此前的政策是將100%的收入用於股票回購。

Pump 表示，它已在Solana上的兩筆交易中銷燬了過去九個月從公開市場購回的所有$PUMP代幣，約佔該代幣流通供應量的 36%。

銷燬是指將代幣永久從流通中移除，通常是通過將其發送到無人控制或持有的加密錢包地址來實現的。 $PUMP的銷燬公告是加密貨幣歷史上單次事件中流通代幣減少量最大的事件之一。

聯合創始人 Alon Cohen 在 X 的後續帖子中解釋了這一變化，他認為公司需要另一半收入用於產品投資、招聘、營銷和潛在收購，以讓 Pump.fun 在“未來幾十年”繼續生存下去。

此次調整的部分原因是價格走勢圖。

儘管$PUMP在 2026 年的大部分時間裡都以低於其發行估值的水平橫盤整理，但其在九個月內將 100% 的收入用於代幣回購，並且累計收入超過 10 億美元。

“儘管我們是加密貨幣領域收入最高的平臺之一，並將 100% 的收入用於回購，但我們認為，人們對公司的長期發展、回購的確定性以及回購的代幣將用於什麼用途缺乏信任，”該團隊在 X 上表示。

然而，也存在看跌的可能性。Memecoin 的啟動平臺交易量具有周期性和均值迴歸性。DefiLlama的數據顯示，Pump.fun 的協議總收入在 2025 年達到 9.7137 億美元，但截至 2026 年，年化收入約為 3.2 億美元。

收入下降 50% 所產生的資金消耗量小於收入達到峰值 100% 時所產生的資金消耗量。

看漲的理由在於剩餘代幣的數量。銷燬流通中 36% 的$PUMP 代幣，可以減少大量原本可能流入市場的供應量。

將未來收入的 50% 鎖定用於更多代幣銷燬，意味著每週都會有更多代幣被永久銷燬，無論團隊之後做出什麼決定。

如果 Pump.fun 能夠保持 2025 年一半的收入水平，那麼持續的代幣銷燬將在未來 12 個月內消耗掉剩餘代幣中的相當一部分。供應減少而需求穩定，這將形成一種自代幣發行以來可能從未出現過的看漲格局。

$PUMP在週三公告發布後的 24 小時內上漲了 6.9%。據DefiLlama統計，其年化費用收入為 8.02 億美元，營收為 4.16 億美元，這使得 Pump.fun 躋身於少數能夠大規模產生真實現金流的加密項目之列。