撰文：Chris Dixon 、Ali Yahya、Guy Wuollet、Eddy Lazzarin
原文標題：《We raised a $2.2B crypto fund》
編譯：鏈捕手ChainCatcher
加密貨幣週期往往遵循某種規律
投機浪潮帶來關注與資本。其中一部分被浪費，另一部分則資助了本不會建立的基礎設施。喧囂退去後，留下的東西通常比峰值時看起來更有用，也比谷底時看起來更持久。
如果你不只關注價格，而是關注每個週期裡實際被建設出來的東西，以及當熱潮退去後人們仍在繼續使用的東西，就會看到這一點。我們正處於這樣一個相對平靜的時刻。而此時傳來的信號，是多年來最令人鼓舞的信號之一。
最清晰的證據來自穩定幣
交易量隨市場漲跌起伏，但穩定幣的使用量即便在下行期也持續攀升。人們用它儲蓄、跨境匯款和支付，這一過程也往往暴露出傳統替代方案的遲緩、高成本與不可靠。穩定幣的增長看起來更不像投機，而更像是網絡採用：使用量的複合增長，是因為這項技術本身有用，而不是因為人們對價格走勢抱有期待。
區塊鏈也在資本市場中證明其價值
自上一個週期以來，我們已經看到永續期貨在價格發現方面、預測市場在揭示真實信息方面，以及鏈上借貸在穩定幣信貸市場方面取得了有意義的增長。傳統資產開始上鍊，鏈上金融也開始應用於網絡代幣以外的資產。一套新的金融體系正在成形——它可以連續運行，幾乎即時結算，成本接近於零，並且向任何能夠接入互聯網的人開放。
監管方向也在向好發展。GENIUS法案是審慎政策的一個典型範例：清晰的定義、強有力的保障措施，以及為建設者留下建設空間。我們預計，加密市場其他領域也將通過立法和規則制定取得更多監管進展。這將為消費者提供保護，為建設者提供確定性，併為主流機構提供參與路徑。
現在尤其值得退後一步，思考為什麼這件事在當下尤其重要。
軟件正變得愈加複雜，也愈加難以信任。人工智能系統功能強大，卻在很大程度上不透明。互聯網所依賴的基礎設施比以往任何時候都更加集中。在這一背景下，加密網絡所設計提供的屬性變得愈發重要，而非愈發次要：
- 透明且可驗證的系統
- 從第一天起即面向全球的網絡
- 使用者、創作者、開發者與運營者利益一致的經濟模型
- 不依賴少數中間商的基礎設施
這些屬性正在實際產品中得到體現：支付、金融服務、創作者平臺、去中心化基礎設施，以及人與機器協調的新方式。這其中大部分由初創企業構建，並正在被金融機構、科技公司及其他主體日益採用，用來提供更快、更便宜、更可靠的服務。
在實踐層面，這意味著全球即時匯款、無需依賴銀行持有美元、將資產代幣化以實現無摩擦流轉、接入可供他人構建的可組合網絡，以及將這些能力嵌入各類應用。這還包括一些此前從未可能實現的新模式：用戶可直接擁有自己的資產與身份，並持有不可侵犯的數字產權；軟件智能體集群可代表用戶進行決策、執行操作與完成交易，按需獲取算力、數據與服務；越來越自主的網絡可以通過代碼為自身融資、治理並不斷演進。
這就是為什麼我們宣佈推出新的 Crypto Fund 5。這個規模為 22 億美元的基金，正是為這一時刻而設立。我們通過該基金支持的創始人，正在投入到週期中較少受到關注、但我們認為會產生更多長期價值的部分：將新型基礎設施轉化為人們日常使用的產品。
每一個重要的計算平臺最終之所以產生意義，都是通過這種方式實現的；加密技術也將如此。
