美國證券交易委員會（SEC）週二提議，允許上市公司每年提交兩次財務報告，而不是先前的四次。選擇加入新規的公司，將以新的10-S表格取代先前的季度10-Q表格。
對於數位資產公司和其他發行機構而言，他們面臨的選擇是在短期內節省合規成本和長期資訊的鴻溝之間做出抉擇。分析師警告稱，這種資訊鴻溝可能導致流動性折扣和更高的資本成本。
成本節約與流動性折扣
選擇新途徑的公司需在第一季結束後40至45天內提交10-S表格。具體時間取決於申報人的身分。長期證券交易所的申請書中指出，季度準備工作可能超過1000小時和10萬美元。
美國證券交易委員會公告摘錄稱：「根據《證券交易法》第13(a)條或第15(d)條的規定，上市公司目前必須提交10-Q表格的季度報告。如果擬議的修正案獲得通過，這些上市公司可以選擇提交新的10-S表格的半年報告，而不是提交10-Q表格的季度報告。」
這種節省成本的賣點有助於解釋為什麼規模較小的發行商可能會選擇加入。 MicroStrategy 、Coinbase 和其他比特幣 (BTC) 資金管理營運商每季都要承擔相當可觀的審計和審查成本。
請願書中引用的學術研究表明，強制性季度報告製度使小型公司的估值縮水約5%。這意味著選擇不揭露季度報告製度的公司估值可能會上漲。
另一方面，透明度也存在差距。投資者權益倡導者警告稱，半年報公司可能面臨分析師覆蓋範圍較窄和交易量較低的情況。
永久性流動性折價也可能反映在股價上。更高的隱含風險溢價可能會提高中型股的資本成本。
美國證券交易委員會主席保羅·阿特金斯認為，市場將透過自願更新在很大程度上進行自我糾正，這是他更廣泛的市場議程的延伸。
公告援引美國證券交易委員會主席保羅·阿特金斯的話說：“根據聯邦證券法，上市公司有義務向投資者提供重要信息。然而，美國證券交易委員會規則的僵化使得公司及其投資者無法自行決定最符合其業務需求和投資者利益的中期報告頻率。”
該提案將在《聯邦公報》發布後進行為期60天的公眾評議。更大的考驗在於，自願揭露和8-K表格能否彌補強制季度數據的缺失。
如果他們選擇加入，就能節省成本。否則，規模較小的發行人將以短期減免為代價，以換取永久性的估值懲罰。
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