高盛表示，人工智能領域的資本支出正在以犧牲股票上漲的關鍵支柱為代價。

企業正斥資數十億美元投資人工智能，但這並非沒有代價：它們的股票回購速度正在放緩。 高盛指出，隨著人工智能資本支出的增長，企業股票回購速度正在放緩。引領人工智能投資的超大規模數據中心運營商的股票回購增速放緩幅度更大，這拖累了整個市場的回購速度。 分析師寫道：“人工智能投資熱潮將推動標普500指數成分股公司持續從股票回購轉向資本支出。”股票回購通常對股價有利，當公司認為其股票被低估時，回購可以為股價提供支撐。回購還能減少市場上的股票數量，從而推高股價。 高盛預測，到2026年，標普500指數成分股公司的資本支出將增長33%，而股票回購總額僅增長3%。相比之下，2025年資本支出增長率為20%，股票回購增長率為9%。 分析師指出：“第一季度財報季凸顯了資金正從股票回購轉向資本支出和研發。標普500指數第一季度資本支出增長率高達39%，而同期股票回購總額僅為1%。” 這種股票回購增長停滯而資本支出增長加速的趨勢，在引領人工智能支出熱潮的大型科技公司中尤為明顯。 高盛預測，亞馬遜、谷歌、Meta、微軟和甲骨文等人工智能超大規模企業預計在2026年將投入7550億美元用於資本支出，同比增長83%。 分析師解釋說：“普遍預期顯示，今年超大規模數據中心運營商的資本支出將佔其運營現金流的100%，這意味著，除非大幅放緩資本支出增長、大幅削減現金餘額或大幅增加債務，否則幾乎沒有空間向股東返還現金。” “該集團目前將總現金支出的15%用於股票回購，而2017年至2022年的平均比例為27%。” 到2025年，僅亞馬遜、谷歌、Meta、微軟和甲骨文四家公司就佔標普500指數公司資本支出和研發支出的三分之一以上（34%），而其股票回購和分紅支出僅佔10%。 該公司預計這種超大規模數據中心運營商的動態將持續下去，並表示：“超大規模數據中心運營商回購活動的減少將對標普500指數公司整體的股票回購活動造成壓力。” 高盛指出，超大規模企業回購股票帶來的一些不利因素，可能會被大型科技公司人工智能支出受益者（如芯片製造商）的股票回購增加所抵消。