比特幣漲勢在 8 萬美元附近停滯，但多頭預期聯準會主席將支持加密貨幣。

要點總結：

• 美元走軟和政府債務增加有利於稀缺資產，但現貨比特幣 ETF 資金流出和零售需求低迷引發了一些擔憂。
• 交易員們預計凱文·沃什將出任美聯儲主席，這可能有利於比特幣。

比特幣（ $ BTC ）週五在80,000美元附近徘徊，此前在82,500美元處遭遇阻力。週四，美國上市的現貨比特幣交易所交易基金（ETF）淨流出2.68億美元，令交易員們感到焦慮。

與此同時，價值 2.7 億美元的槓桿看漲比特幣期貨頭寸在 24 小時內被清算，迫使投資者評估持續熊市是否終於到來。

美國上市比特幣現貨ETF每日淨資金流動（美元）。數據來源：SoSoValue

週四比特幣現貨ETF資金流動逆轉，結束了此前連續四天的上漲勢頭。這一轉變尤其引人注目，因為標普500指數在上週五飆升至歷史新高。目前沒有跡象表明傳統市場出現普遍的去風險化趨勢，因為美國小盤股羅素2000指數距離其歷史最高點仍不到2%。

比特幣散戶投資者是否正在紛紛離場？

Coinbase 和 Robinhood 令人失望的財報顯示，散戶用戶參與度大幅下降，引發了人們對比特幣牛市能否持續的擔憂。Coinbase 的營收與 2025 年第一季度相比下降了 31%，而 Robinhood 的加密貨幣相關收入同期暴跌了 47%。

交易所頂級交易員的比特幣多空比例。來源：CoinGlass

幣安的頂級交易員已將其比特幣多頭頭寸削減至四周多以來的最低水平。相比之下， OKX的巨鯨和做市商在週二比特幣價格突破 8 萬美元大關時增持了多頭頭寸，但他們隨後在週五減持了這些頭寸。

總體而言， OKX頂級交易員的多空比率為0.27，與十天前1.20的水平相比，仍有相當大的差距。

美元走軟和建立戰略性比特幣儲備的可能性

儘管比特幣衍生品呈現溫和的看跌趨勢，但有兩個顯著因素支撐著其持續上漲。過去兩個月，美元兌其他主要法定貨幣走弱。無論美國政府是否出於本意，此舉都降低了持有美國國債的意願，尤其是在當前油價高企的情況下。

布倫特原油價格（左）與美元強弱指數（右）。來源： TradingView

美國政府債務不斷攀升，營造出有利於稀缺資產的投資環境。即便股市和黃金仍是大多數投資者的首選，比特幣往往也會受益於美元走弱。

無論宏觀經濟環境如何，市場普遍預期美國戰略比特幣儲備（SBR）可能開始增持比特BTC） ，而凱文·沃什（Kevin Warsh）預計將在近期接替傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）出任美聯儲主席。沃什近期披露持有大量加密貨幣資產和公司股份，並且此前曾表達過對比特幣的支持。

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美國在2027年前將任何數量的比特幣納入其儲備的可能性。數據來源：Polymarket

儘管實現比特幣的預算中性策略仍被認為希望渺茫，但美國財政部長斯科特·貝森特過去曾提及過這種可能性。因此，美元走弱和通脹上升可能導致資金從固定收益投資流出，從而增加比特幣持續上漲的可能性。

近期現貨比特幣 ETF 的資金流出並不一定表明熊市已經開始，即使頂級交易員目前的持倉表明他們對短期反彈缺乏信心。