反對《GENIUS法案》的銀行遊說活動遭到了數據支持的詳盡反駁。Galaxy Digital的研究主管Alex Thorn發佈了他所稱的迄今為止最全面的穩定幣對國債市場和銀行存款影響的模型。該模型的結論直接駁斥了銀行業反對穩定幣監管的核心論點。今天的加密貨幣監管新聞帶來了一項政策制定者不容忽視的新數據。
Galaxy 的模型實際發現了什麼
這些數字令人震驚。根據《GENIUS法案》框架，Galaxy預測，穩定幣增長的60%到70%將來自境外。這意味著流入符合《GENIUS法案》規定的穩定幣的大部分新資金完全來自美國銀行體系之外，而不是來自美國國內儲戶為了獲得更高收益而轉投其他銀行。
我們剛剛發佈了最全面的穩定幣對國債市場和銀行存款影響模型。銀行的看法是錯誤的。
— Alex Thorn (@intangiblecoins) 2026年5月8日
主要發現：
GENIUS 穩定幣計劃下 60-70% 的增長將來自境外
– 從境外進口的存款將超過國內存款…… https://t.co/ra7iB8uXNc
索恩直截了當地指出：“來自境外的存款流入量將比境內存款流入量高出約2倍。” 因此，這一發現徹底駁斥了銀行業的主要論點，即穩定幣會吸走境內存款並動搖美國銀行業。
撇開資金來源問題不談，預計每發行一枚新幣的 GENIUS穩定幣將帶來約 0.32 美元的美國淨信貸擴張。如果將此乘以預計的穩定幣市場規模，其總體影響將十分顯著。Galaxy 的基本預測是，到 2030 年，與穩定幣相關的信貸擴張規模將達到 4000 億美元。而樂觀預測則認為，這一數字將達到 1.2 萬億美元。
國債市場和政府儲蓄
《 GENIUS法案》要求穩定幣發行方持有高質量、短期資產作為儲備。實際上，這意味著持有美國國債。Tether目前已持有超過1200億美元的美國國債，使其成為全球最大的短期政府債券持有者之一。 《GENIUS法案》將這種模式正式化並大規模地納入國內市場。
其結果是在國債收益率曲線前端嵌入了一項結構性投標。Galaxy 的模型預測，這將使短期國債收益率下降 3 至 5 個基點，每年最多可減少美國政府 30 億美元的借貸成本。這並非微不足道的誤差，而是實實在在的財政紓困，其資金來源是全球對數字美元的需求。
這對投資者和開發商意味著什麼
對於關注穩定幣監管動態的投資者和加密貨幣投資者而言，Galaxy 的分析重新定義了整個《GENIUS法案》的辯論。本質上，這並非傳統意義上的加密貨幣法律，而是關於美元經濟不斷演變的融資結構的立法。根據《GENIUS 法案》 ，穩定幣將成為可編程的美國金融基礎設施。因此，該法案將美元的准入擴展到了傳統銀行從未有效服務的市場。
對於構建穩定幣基礎設施、支付渠道和去中心化金融（DeFi）產品的開發者而言， 《GENIUS法案》的通過創造了該領域歷史上規模最大的潛在市場擴張。具體而言，具有明確準備金要求和法律地位的受監管數字美元，將以前所未有的規模實現機構整合，這是不受監管的穩定幣所無法企及的。誠然，銀行認為穩定幣將重塑其利潤率結構，這種說法並非毫無道理。然而，Galaxy的數據表明，他們對穩定幣帶來的生存威脅的判斷是錯誤的。調整是真實存在的，但顛覆性影響並非如此。
