美國參議院公佈監管提案……宣佈比特幣和以太坊為非證券

隨著參議院銀行委員會公佈《數字資產市場透明度法案》草案，美國虛擬資產監管的框架首次清晰呈現。其關鍵點在於將比特幣（BTC）和以太坊（ETH）有效歸類為“非證券”，並擴大銀行提供的虛擬資產服務範圍，將質押納入其中。

據 CoinDesk 13 日報道，美國參議院銀行委員會於週二上午發佈了一份長達 309 頁的草案。議員們可以在週三下班前提交修正案，類似投票的“審議”定於週四上午 10:30（美國東部時間）進行。

比特幣和以太坊幾乎完全擺脫了監管不確定性

該草案最引人注目之處在於確認了主要虛擬資產的法律地位。自2026年1月1日起，作為現貨交易所交易產品（ETP）基礎資產的代幣將被永久歸類為“非證券”。實際上，無論美國證券交易委員會（SEC）或商品期貨交易委員會（CFTC）的領導層發生任何變動，比特幣（BTC）和以太坊（ETH）未來都不會被重新歸類為證券。

業界長期以來一直呼籲的“監管清晰度”已有效地直接納入法案措辭之中。美國虛擬資產市場長期以來一直受到資產是否應被歸類為證券的不確定性困擾，但該草案旨在大幅減少這種爭議。

質押保護也降低了銀行的准入門檻。

該草案還將質押排除在證券性質認定之外。直接使用自身代幣參與、通過第三方節點運營商進行的非託管質押、流動性質押，甚至交易所提供的託管質押服務，都被歸類為行政或管理活動。代幣所附帶的治理權也不允許推翻其不屬於證券的認定。

銀行進入虛擬資產業務的准入門檻也已大幅降低。第401條款草案允許國家銀行、州立銀行和信用社無需事先獲得單獨批准即可開展數字資產託管、質押、借貸、支付、做市和承銷業務。這可能會顯著加速美國金融業與虛擬資產行業的融合。

穩定幣返利被禁……“基於利息”的獎勵被封禁

最敏感的問題，即穩定幣的盈利結構，已經明確界定。交易所和平臺被禁止僅因持有穩定幣餘額而提供利息或收益。與銀行存款類似的經濟補償也同樣不被允許。

然而，質押獎勵、治理參與激勵、獎勵計劃以及與平臺實際使用量掛鉤的獎勵都將繼續保留。現有交易所運營的穩定幣獎勵模式很可能需要進行重組。這被解讀為一種折衷方案，旨在將虛擬資產平臺上的基於活動的獎勵與銀行業要求的“存款替代產品”的禁令區分開來，並予以認可。

剩下的障礙是參議院全體會議和眾議院之間的協調。

議員們必須在週三之前提交修正案，法案能否在週四的委員會審議中通過將決定。即便如此，該法案仍需參議院全體會議投票表決，並與眾議院版本進行協調，最終由特朗普總統簽署生效。白宮的目標是在7月4日之前完成最終簽署。

這份草案最具體地展現了美國虛擬資產監管的未來走向。草案同時納入了比特幣（BTC）和以太坊（ETH）的鎖定機制、質押保護、允許銀行參與以及限制穩定幣收益等內容，市場正面臨著一個“放松管制”與“保守管控”並存的新框架。