【機構Web3論壇】穩定幣之後的下一個市場是資產管理…Kaia：“亞洲RWA收入市場即將開放”

Kaia Investment Partners 執行長李允浩預測，隨著穩定幣的普及，其主要應用場景將從支付和匯款擴展到存款和資產管理。

12日下午1點，在首爾永登浦區GLAD酒店舉行的「機構Web3論壇」上，Kaia Investment Partners執行長李允浩就「實際收益，實際價值：穩定幣時代，亞洲實體資產的內在回報」這一主題發表了演講。

執行長從傳統金融和區塊鏈領域的經驗出發，闡述了將穩定幣、現實世界資產 (RWA) 和鏈上收入產品相結合的潛力。

他表示：「儘管人們都在談論穩定幣將席捲全球，但它們尚未真正實現大規模普及。」他也評估認為，目前的穩定幣用戶主要集中在加密貨幣交易者和匯款支付用戶。他補充說：“如果穩定幣成為人人都能使用的資產，其應用範圍自然會從匯款支付擴展到儲蓄、投資和資產管理等領域。”

這位執行長認為匯款和支付市場已經達到了一定的規模，但他指出，基於穩定幣的託管和資產管理領域才剛起步。他強調：“即使在傳統金融領域，資產管理的規模也超過了其他資產類別。”他補充道：“從2026年和2027年的角度來看，我們最終應該關注的是託管和資產管理。”

關於監管方面，引述美國《天才法案》指出，發行商不能直接向穩定幣持有者支付利息。但同時解釋說，分銷機構或存款協議可以提供收益，並指出這類似於傳統金融體系中銀行接受和管理存款以獲取利潤的結構。

他表示，“如果穩定幣成為每個人資產的一部分，那麼此類存款和管理服務就必然存在”，並補充道，“即使鏈上金融和穩定幣時代到來，資產管理方法也不會與傳統金融中的投資組合管理有顯著區別。”

報告也指出了鏈上借貸市場的結構性限制。報告解釋說，Abe、Sky 和 Morpho 等主流借貸協議目前使用比特幣和以太坊等波動性極高的加密資產作為抵押品，導致抵押品價值波動，從而反覆出現違約和服務崩潰的風險。

執行長表示，“DeFi 服務越來越多地尋求 RWA 資產作為抵押品，因為它們能產生穩定的回報和現金流”，並補充道，“RWA 已被證明是鏈上金融中最具可持續增長潛力的資產。”

會議解釋說，當前風險加權資產（RWA）市場正快速成長，主要受美國國債和私人信貸的推動，主要參與者集中在美國和歐洲。相較之下，會議指出，在亞洲，除新加坡的一些機構外，活躍的參與者寥寥無幾，韓國尚未出現明顯的市場主導者。

報告解釋說，私募信貸的使用頻率通常高於美國國債，尤其是在去中心化金融（DeFi）抵押資產的組成中。由於美國公債殖利率在3%左右，而藉貸協議利率約為4%，因此收益率在5%至6%或更高的私募信貸資產更適合槓桿投資。

Kaia Investment Partners宣布推出亞洲市場環境的數位私募信貸代幣產品「Yield8」。該產品旨在實現8%左右的回報率，並計劃未來拓展至各類鏈上收益ETF。

Kaia的戰略也得到了介紹。執行長解釋說，Kaia自去年以來一直將「穩定幣編排層」作為其主要發展方向。他表示，公司正在Kaia鏈上部署本地穩定幣，原生發行Tether，並在包括韓國、日本、台灣、泰國、菲律賓和新加坡在內的主要亞洲市場建立充提環境。

此外，他們還宣布計劃上線印尼盾和日圓穩定幣，並接入多種國家法定貨幣，以便亞洲用戶能夠使用 Kaia 生態系統內的產品。他們也表示，正在籌備一個支持本地穩定幣兌換的鏈上外匯市場，以及一個為短期存款提供收益的獲利引擎。

該執行長強調，由於 Kaia 是源自 Kakao 和 Line 的連鎖店，它擁有覆蓋亞洲約 2.5 億用戶的管道，包括韓國、日本、台灣和泰國。

他們還提到了一項金庫服務，該服務允許存放和管理穩定幣。他們解釋說，雖然現有的鏈上投資產品僅限於基於美國國債或BTC/ETH抵押品的收益，收益率維持在3-4%的水平，但市場要求的收益率更高。因此，Kaia Investment表示，它正透過其內部孵化的風險加權資產（RWA）項目和亞洲私募信貸資產來獲取更高的收入來源。

具體來說，用戶透過LINE即時通訊軟體和穩定幣錢包「UNIFI」存取該服務。其運作模式是將穩定幣存入一個儲值返還協議，用於投資鏈上產品。部分產品透過Maple等借貸協議產生3-4%的收益，而其他產品則投資於RWA基金的代幣化Yield8產品，提供相對穩定且較高的回報。

之所以將目光聚焦於亞洲私人信貸，原因包括各國金融結構不平衡以及信貸溢價差異。具體而言，即使是結構相同的金融產品，其收益也會因國家而異，而一些尚未完全開發的金融領域，例如印尼船舶融資，則蘊藏著更高的獲利機會。

執行長表示：“由於各國金融結構不平衡以及信貸溢價差異，即使是同一產品的回報也會有所不同。”他還補充道：“我們看到的機遇在於將亞洲實物資產產生的利潤代幣化，並將其連接到鏈上。”

Kaia也強調了監管合規性。該公司解釋說，其收益代幣化符合新加坡和印尼的相關法規，Yield8代幣已在印尼金融服務管理局OJK Sandbox的監管框架內發行和正式分發。該公司計劃在相關法規完善後，拓展至二級市場交易，例如去中心化交易所（DEX）。

Kaia也公佈了未來的產品路線圖。公司計劃先推出以美元為基礎的收益產品，隨後依序推出以日圓、印尼盾和韓元為基礎的收益產品。此外，Kaia也宣布計劃拓展代幣化收益產品市場，推出中等收益產品“Yield5”，以支持槓桿投資。

執行長表示：“一旦各國本地穩定幣的流動性得到充分保障，我們將推出針對這些貨幣量身定制的盈利型ETF產品。”他還補充道：“我們將以韓國為主要舞台，與機構合作夥伴一起，在引領和發展市場方面發揮作用。”

機構Web3論壇由TokenPost、韓國金融科技產業協會（KORFIN）和開放區塊鏈與DID協會（OBDIA）共同主辦，並由Bithumb、Coinone和Korbit正式贊助。本次論壇旨在為金融機構和機構投資者提供一個分享Web3投資見解和交流的平台。約100名來自韓國國內商業銀行、證券公司、保險公司、金融科技公司和數位資產行業的代表透過預先邀請出席了本次論壇。

預計這將成為一個場所，讓對 Web3 感興趣並有遠見的國內機構聚集在一起，討論與機構金融密切相關的關鍵議題，例如穩定幣、託管和鏈上金融基礎設施，從而為國內 Web3 產業創造實際趨勢和動力。