布倫特原油價格或將上漲32%，而這次原因並非伊朗

自2026年3月下旬以來，布倫特原油價格一直呈現反向頭肩形態。一旦確認突破頸線，預計將出現32%的上漲行情。這一看漲形態已不再依賴於最初推高油價的伊朗戰爭。

伊朗局勢有所緩和。4月8日的停火協議雖然脆弱，但仍然有效。儘管特朗普拒絕了德黑蘭的最新提議，但他並未再次升級軍事衝突。霍爾木茲海峽的航運正在部分恢復。然而，三個獨立於伊朗局勢週期的信號仍然指向布倫特原油價格上漲。

布倫特原油形成明顯的看漲反向頭肩形態

自3月下旬以來，布倫特原油價格圖表一直在構建一個反向頭肩形態。這種結構是由三個低點組成的經典看漲反轉形態，中間的低點（頭部）位於兩個外側低點（肩部）下方。

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如果日線收盤價確認高於頸線，通常預示著價格將出現與頸線形態高度相當的上漲行情。對於布倫特原油而言，目前這一預測意味著價格將從突破點反彈32%。

單憑圖表無法判斷突破是否會發生。下一個信號來自期貨曲線。

即使和平談判取得進展，石油期貨價格逆差仍未恢復正常。

期貨曲線信號存在於近月和次月布倫特原油合約之間的價差中。交易員將其追蹤為 BRN1 減去 BRN2。

這種價差被稱為日曆式期貨貼水。當近月合約價格高於下月合約價格時，市場表明當前實物原油供應短缺。相反的情況是期貨溢價，即下月合約價格高於近月合約價格，表明原油供應充足。

2026年初，伊朗戰爭爆發前，利差平均為0.24美元，市場供應較為寬鬆。到4月初霍爾木茲海峽關閉後，利差飆升至10美元以上，市場陷入全面恐慌。

目前價差為 3.85 美元，約為戰前基準價的 8 倍。

這是沒人談論的。在4月14日伊朗和美國停火預期引發的股市暴跌期間，這種價差本應回落至0.50美元附近。但事實並非如此。它在當前水平附近築底並維持在高位。

現貨市場表明，稀缺性的存在與伊朗新聞週期無關。

即使和平談判取得進展，煉油商仍需為即期原油支付溢價。這是結構性緊張，而非戰爭導致的緊張。只要價差維持在2.66美元以上，反向頭肩形態就具有基本面支撐。如果期貨價差跌破2.66美元，看漲觀點將顯著削弱。

由於中國持續買入，原油期權倉位看漲。

交易美國布倫特原油基金（BNO）ETF的美國投資者一直在悄悄地為上漲做準備。

看跌/看漲期權比率衡量的是未平倉的看跌期權數量相對於看漲期權的數量。低於 0.5 的讀數通常表明看漲倉位非常強。BNO 的未平倉看跌/看漲期權比率為 0.16，成交量比率為 0.30。這兩個指標都表明看漲期權數量嚴重偏高。

與5月初的0.17相比，成交量比率略有上升，這意味著近期期權交易中包含了一些看跌期權的買盤。這可能反映的是現有看漲期權多頭持有者對沖上漲預期，而非新增的看跌倉位。

隱含波動率排名提供了第二個信號。BNO的隱含波動率位於過去十二個月的第90百分位。期權市場正在對一年來最大的預期價格波動進行定價。

促成這一局面的催化劑並非伊朗戰爭，而是世界上最大的石油進口國。

2026年初，中國原油進口量創下每日1199萬桶的紀錄，比上年同期增長近16%。自2025年3月以來，中國戰略和商業原油儲備每日新增約100萬桶。到2026年，中國計劃新增1.69億桶的原油儲存能力。

這種需求與伊朗無關。中國在戰爭爆發前就開始囤積石油，戰爭期間也持續囤積，停火後也未見停止的跡象。作為全球最大的石油進口國，中國正以創紀錄的速度從全球市場減少石油供應，而這正是期權市場押注的結構性因素。

布倫特原油價格維持在所有主要指數移動平均線之上

布倫特原油價格報每桶104.93美元。市場價格仍高於其四條關鍵的日均線。

20日指數移動平均線（EMA）位於103.46美元，50日指數移動平均線位於97.65美元。指數移動平均線可以平滑特定時期內的價格走勢，並側重於近期數據。

100日均線位於88.63美元，200日均線位於80.36美元。在所有時間框架內，該結構均呈看漲趨勢。

當前價格下方存在支撐層。第一層支撐位位於 102.72 美元，對應 0.236 斐波那契回調位，與 20 日均線重合。若日線收盤價跌破該水平，短期看漲形態將減弱。再往下，95.78 美元構成右肩低點。若跌破 95.78 美元，反向頭肩形態將大幅削弱。

趨勢支撐位在 86.02 美元。該價位標誌著該形態的頭部。只有跌破 86.02 美元才會使整體看漲結構失效。

有利的一面是，如果價格回升至 113.95 美元，則開盤價可能為 118.90 美元。若價格確認突破頸線，則有望上探 154.26 美元，這是反向頭肩形態 32% 的移動目標位。價格上漲預計也將對主要石油股產生影響。

布倫特原油價格目前在102.72美元的支撐位和113.95美元的突破阻力位之間波動。若日線收盤價高於113.95美元，則確認看漲反轉，目標價位為154.26美元。若收盤價低於95.78美元，則整個上漲趨勢將減弱。